Дебют Longsys в Гонконге прошёл почти без движения: акции удержались у HK$236

Дебют Longsys на Гонконгской фондовой бирже оказался спокойным, а не взрывным. Производитель памяти и решений для хранения данных из Шэньчжэня привлёк около HK$7,08 млрд ($903 млн), а 8 сентября его акции торговались по HK$235,80 — чуть ниже цены размещения в HK$236. При этом индекс Hang Seng снизился на 0,5%, а технологический Hang Seng TECH — на 1,1%: на фоне слабого рынка бумаги Longsys выглядели относительно устойчиво. 8

Что произошло в первый день торгов

Акции открылись ровно по цене размещения, после чего умеренно снизились. Отсутствие заметной премии в начале торгов делает дебют сдержанным, однако падение Longsys было меньше, чем снижение основных гонконгских индексов в момент публикации данных. 813

Цена размещения составила HK$236 за H-акцию — ниже максимума маркетингового диапазона в HK$240,60. Longsys продала 29,99 млн H-акций, полностью использовав 15-процентный опцион на увеличение объёма сделки; валовые поступления достигли примерно HK$7,08 млрд. 38

Почему это размещение важно

Longsys вышла на рынок в период серии китайских размещений, связанных с цепочкой поставок для ИИ. Память и накопители — важная часть этой темы: наряду с процессорами и сетевым оборудованием они необходимы дата-центрам, системам обработки больших массивов данных и другой ИИ-инфраструктуре. До размещения акции компании на материковом рынке Китая прибавили около 50% с начала года, отражая интерес инвесторов к циклу памяти и ИИ-истории. 6

Председатель совета директоров Цай Хуабо на церемонии листинга назвал выход в Гонконг «важным шагом» для углубления глобальной экспансии Longsys. 1

Среди якорных инвесторов, по сообщениям, были Lenovo и Transsion. В листинговых материалах Longsys в качестве совместных спонсоров названы CITIC Securities и Citigroup. Участие стратегических технологических инвесторов подчёркивало связь сделки с рынками устройств и вычислительной техники, но не привело к резкой премии в первый день торгов. 3

Чем занимается Longsys и при чём здесь ИИ

Longsys выпускает продукты памяти и хранения данных под брендами FORESEE, Zilia и Lexar, ориентированными на разные корпоративные и потребительские сегменты. Компания работает на рынках, где ключевыми компонентами устройств и вычислительных систем служат флеш-память NAND и оперативная память DRAM. 1

Логика размещения строится вокруг развития компетенций в проектировании чипов и выпуске передовых продуктов памяти. Reuters сообщал, что большую часть средств от листинга Longsys намерена направить на эти исследования и разработки; в предлистинговом раскрытии говорилось примерно о 78,3% поступлений. 12

Таким образом, это не только привлечение капитала, но и ставка на то, что спрос со стороны ИИ-инфраструктуры, устройств с периферийным ИИ и более широкого рынка накопителей позволит окупить инвестиции в более технологичную память.

Резкий рост прибыли — и циклические риски

К моменту размещения Longsys показала исключительно сильные результаты за первое полугодие 2026 года. По рыночным сообщениям, чистая прибыль достигла примерно 10,58 млрд юаней — более чем в 700 раз выше уровня годом ранее — на фоне скачка цен на память. 10

Позитивная динамика тесно связана с дефицитом на рынке памяти и усилением спроса, обусловленного ИИ. Но эти же факторы создают риски: рост стоимости сырья, ограничения предложения и повышение цен могут давить на объёмы продаж, а клиенты способны откладывать закупки при слишком быстром подорожании. Доступные материалы не позволяют точно разделить вклад каждого из этих факторов в финансовый результат компании.

Что означает дебют для инвесторов

Longsys сумела провести крупное и увеличенное по объёму размещение в Гонконге, однако почти нулевое изменение цены в дебютный день говорит о взвешенном, а не безусловном энтузиазме инвесторов к IPO, связанным с ИИ.

Следующая проверка для компании — исполнение заявленной стратегии: сможет ли она превратить благоприятную ценовую конъюнктуру на рынке памяти и новое финансирование НИОКР в устойчивые технологические преимущества и рост на глобальных рынках. Для наблюдателей за гонконгскими IPO это размещение показывает, что капитал для убедительных компаний из китайской ИИ-цепочки поставок по-прежнему доступен, но инвесторы внимательно следят и за оценкой, и за первыми торгами. 138