Почему мировому рынку мазута грозит дефицит в 218 тыс. баррелей в сутки

Прогнозируемый дефицит мазута связан не столько с физической нехваткой сырой нефти, сколько с тем, что её сложнее переработать и доставить на рынок в виде готового топлива. Конфликт вокруг Ормузского пролива ограничил работу НПЗ в Персидском заливе и движение танкеров, а украинские удары снизили объёмы российской переработки. Одновременно НПЗ в условиях дефицита средних дистиллятов направляют больше доступного сырья на выпуск дизеля, бензина и авиакеросина — вместо мазута. 13

Дефицит создают НПЗ и экспортные маршруты

Консалтинговая компания Energy Aspects прогнозирует глобальный дефицит мазута в 218 тыс. баррелей в сутки в III квартале 2026 года. Это будет первый ожидаемый дефицит с III квартала 2025 года. 3

Сбои в Персидском заливе особенно болезненны для рынка нефтепродуктов. Часть экспорта нефти можно перенаправлять по трубопроводам в обход Ормузского пролива, но для вывоза готового топлива сопоставимой по масштабу альтернативы в основном нет. Поэтому нарушения работы танкеров и НПЗ сильнее бьют по рынку нефтепродуктов, чем по поставкам сырой нефти. 1

Масштаб проблемы значителен: в конце августа аналитики оценивали нарушение нефтяных потоков из региона Персидского залива примерно в 5–7 млн баррелей в сутки. Конфликты в заливе и на Украине при этом сократили мировые мощности нефтепереработки приблизительно на одну десятую. 4

Отдельным источником напряжения остаётся Россия. Украинские удары нарушили работу НПЗ, снизили выпуск топлива, способствовали внутреннему дефициту и экспортным ограничениям. 49 Экспорт российского мазута в августе упал до рекордно низких 591 тыс. баррелей в сутки — против среднего уровня свыше 860 тыс. баррелей в сутки в 2025 году. 3

Поставки мазута с Ближнего Востока также резко сократились: с марта по август они в среднем составляли 447 тыс. баррелей в сутки, что на 45% меньше год к году. Кувейтский НПЗ «Аль-Зур», прежде важный поставщик, после марта отправил лишь один груз объёмом 26 тыс. баррелей в сутки; в январе—феврале его экспорт составлял около 191 тыс. баррелей в сутки. 3

Почему мазут проигрывает конкуренцию за сырьё

Мазут — остаточный продукт переработки, но он может служить сырьём для вторичных установок НПЗ. Когда запасы дизеля, бензина и авиакеросина ограничены, переработчикам выгоднее превращать дефицитное мазутное сырьё в более дорогие транспортные виды топлива, а не поставлять его на рынок мазута. 3

В итоге предложение сжимается для двух крупных групп потребителей: судоходства и электроэнергетики. Этим также объясняется, почему при отсутствии столь же резкого скачка цен на нефть может возникать острый дефицит именно нефтепродуктов. 13

Цены и запасы уже указывают на напряжение

В Сингапуре цена VLSFO — судового топлива с очень низким содержанием серы, соответствующего экологическим требованиям, — к 1 сентября выросла на 76% с начала войны с Ираном: почти до 825 долларов за тонну, или примерно 130 долларов за баррель. Для сравнения, Brent за тот же период подорожал на 40%. 3

Физические резервы также невелики. Запасы мазута в Сингапуре, хабе Амстердам—Роттердам—Антверпен и Фуджейре находились примерно на 30% ниже соответствующих трёхлетних сезонных средних. 3

Ситуацию усугубляют более длинные рейсы. Суда, обходящие Баб-эль-Мандебский пролив или Красное море из-за угроз со стороны хуситов, проходят большее расстояние и сжигают больше бункерного топлива — даже при слабом спросе на перевозки. 3

Что Китай может и чего не может компенсировать

Снижение переработки и экспорта топлива из Китая убрало с рынка потенциальный источник балансирующих поставок. 13 Дополнительные китайские объёмы могли бы частично заместить в Азии выпавшие грузы из Персидского залива и России.

При этом представленные данные не содержат конкретных цен, спредов, показателей запасов или подтверждённого направления движения рынка китайского мазута марки 180CST. Поэтому точная оценка реакции этого сегмента выходила бы за пределы имеющихся свидетельств.

Почему наибольшее давление приходится на Азию и Сингапур

Азия особенно зависит от поставок из Персидского залива, а её импорт нефтепродуктов в августе опустился до минимального уровня с начала конфликта. 23 Региону приходится искать замещающие грузы в условиях ограниченного российского предложения и меньшей способности Китая закрыть дефицит экспортом.

Сингапур уязвим сильнее других, поскольку это крупнейший мировой хаб бункеровки. Он потребляет почти 1 млн баррелей судового топлива в сутки и импортирует более половины необходимого объёма. 3

Снижение активности в судоходстве или падение ставок фрахта могут лишь немного ослабить спрос на топливо. Но они не восстанавливают работу НПЗ, не открывают нарушенные экспортные маршруты, не пополняют низкие запасы и не отменяют дополнительный расход топлива на удлинённых маршрутах. Главный риск для Сингапура — физический дефицит соответствующего требованиям судового топлива; рост стоимости бункеровки может перейти в стоимость перевозок, хотя масштаб этого эффекта зависит от спроса на грузы и доступности флота. 13