Cisco завершила 2026 финансовый год рекордами — но с повышенными рисками по запасам

Cisco завершила 2026 финансовый год, закончившийся 25 июля 2026 года, с рекордной выручкой и заметным ростом прибыли. Основным фактором стало восстановление сетевого бизнеса — прежде всего за счёт инфраструктуры для искусственного интеллекта и коммутации в дата-центрах. Одновременно компания увеличила запасы и закупочные обязательства, а значит, сильнее зависит от устойчивости спроса со стороны крупнейших облачных операторов. 1412

Основные результаты за год

• Выручка: рекордные $63,3 млрд, рост на 12% год к году.
• Чистая прибыль по GAAP: $13,3 млрд, рост на 30%.
• Разводнённая прибыль на акцию по GAAP: $3,33, рост на 31%.
• Операционная прибыль по GAAP: $15,4 млрд; операционная маржа — 24,3%. 14

GAAP — это показатели, рассчитанные по общепринятым стандартам бухгалтерского учёта США, то есть без исключения отдельных статей расходов, как это бывает в non-GAAP отчётности.

Рекордный IV квартал

В четвёртом квартале Cisco также обновила максимум:

• выручка составила $17,3 млрд, что на 18% выше, чем годом ранее;
• чистая прибыль по GAAP достигла $3,9 млрд;
• разводнённая прибыль на акцию по GAAP — $0,97, рост на 52%;
• операционный денежный поток составил $5,4 млрд, увеличившись на 27%. 1514

Что обеспечило рост: сети, ИИ и дата-центры

Выручка от продуктов за весь финансовый год выросла на 16%, примерно до $48,3 млрд. Особенно сильной была динамика в конце года: в IV квартале выручка от сетевых продуктов увеличилась на 28%, а совокупная продуктовая выручка — на 24%. Важно не смешивать эти цифры: 16% — годовой рост продуктовой выручки, а 28% — квартальный рост сетевого направления. 1214

Cisco оценила вклад ИИ-инфраструктуры примерно в 6% выручки 2026 финансового года против менее чем 2% годом ранее. Рост отражает спрос гиперскейлеров — крупнейших операторов облачных платформ и дата-центров — на сетевое оборудование и высокопроизводительную коммутацию. Компания повысила целевой ориентир по заказам на ИИ-инфраструктуру с $5 млрд до $9 млрд; фактически за год было получено около $9,3 млрд таких заказов. 1312

Обратная сторона ускорения: запасы и обязательства перед поставщиками

Для обеспечения поставок Cisco существенно увеличила закупки компонентов. Запасы выросли примерно на 80%, до $5,7 млрд, а обязательства по закупкам запасов достигли $17,2 млрд. Значительная часть этой суммы связана с Cisco Silicon One и компонентами для ИИ-решений, включая заранее приобретённую память для развёртываний у гиперскейлеров. 4

Такой подход помогает компании гарантировать доступность деталей, сроки поставок и цены. Но он несёт и риски: если заказчики отложат ввод мощностей, спрос ослабнет, изменится конфигурация систем или снизятся цены на компоненты, Cisco может столкнуться с избыточными либо устаревшими запасами. В таком случае возможны списания запасов и расходы по обязательствам на закупку, отражаемые в себестоимости продаж. 314

Денежный поток, дивиденды и выкуп акций

За год операционный денежный поток Cisco составил $14,2 млрд, практически не изменившись год к году. Свободный денежный поток достиг примерно $12,8 млрд. Из него компания вернула акционерам $12,7 млрд, или около 99%: $6,6 млрд в виде дивидендов и $6,1 млрд через выкуп акций. 59

На конец года в рамках программы обратного выкупа оставалось $8,1 млрд. Cisco также объявила квартальный дивиденд $0,42 на акцию: он подлежит выплате 21 октября 2026 года акционерам, зарегистрированным по состоянию на 2 октября 2026 года. 1114

Ликвидность и будущая выручка

На конец финансового года у Cisco было $15,9 млрд денежных средств, их эквивалентов и инвестиций. Краткосрочный долг составлял $10,2 млрд, включая $6,7 млрд коммерческих бумаг. Программа коммерческих бумаг позволяет компании иметь в обращении до $15 млрд таких краткосрочных необеспеченных долговых инструментов. 126

Оставшиеся обязательства к исполнению (remaining performance obligations, RPO) — показатель уже заключённых контрактов, выручка по которым будет признана в будущем, — выросли на 7%, до $46,7 млрд. В том числе RPO по продуктам увеличились на 9%, а по сервисам — на 6%. 14

Что это означает

2026 финансовый год показал, что Cisco всё заметнее получает выгоду от внедрения ИИ: спрос на коммутаторы, сетевую инфраструктуру и решения Silicon One стал ключевым источником роста. Однако резкое увеличение запасов и обязательств перед поставщиками делает будущие маржи и конвертацию прибыли в денежный поток более чувствительными к срокам и устойчивости заказов со стороны гиперскейлеров.