Meituan вернулась к прибыли после трёх кварталов убытков

Meituan вернулась к прибыльности во втором квартале 2026 года, завершив серию из трёх кварталов с убытками. Скорректированная чистая прибыль компании составила 2,5 млрд юаней — около 372 млн долларов, а выручка достигла 104,6 млрд юаней, увеличившись на 14,4% год к году. 12

Результат оказался заметно сильнее ожиданий рынка. Скорректированная прибыль превысила консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg в 340 млн юаней, а выручка оказалась выше ожидаемых примерно 101 млрд юаней. 2

Главные показатели квартала

• Выручка: 104,6 млрд юаней, рост на 14,4% год к году. 12
• Скорректированная чистая прибыль: 2,5 млрд юаней, или около 372 млн долларов. 12
• Динамика прибыли: компания завершила трёхквартальную полосу убытков. 2
• Сравнение с прогнозами: прибыль превысила прогноз Bloomberg в 340 млн юаней, а выручка — оценку примерно в 101 млрд юаней. 2

Почему ослабление ценовой войны оказалось важным

Разворот Meituan произошёл на фоне изменений на китайском рынке доставки еды. После периода жёсткой конкуренции, поддерживаемой масштабными субсидиями, компании стали меньше демпинговать, а отрасль начала возвращаться к более нормальной модели роста. 1

Для Meituan это улучшило экономику бизнеса сразу по двум направлениям. Во-первых, платформе больше не требовалось столь агрессивно тратить средства, чтобы удерживать объём заказов. Снижение субсидий уменьшило стоимость привлечения и удержания пользователей. Во-вторых, компания смогла уделять больше внимания клиентам с более высокой ценностью для бизнеса, а не конкурировать преимущественно за счёт самых глубоких скидок.

Сочетание меньших расходов на субсидии и более эффективного маркетинга позволило увеличить долю выручки, которая превращается в прибыль. Иными словами, улучшение показателей Meituan объясняется не только ростом продаж: важную роль сыграла и более дисциплинированная работа с расходами в менее разрушительной конкурентной среде. 12

Сильный квартал — ещё не окончательная победа

Значительное превышение прогнозов делает результаты Meituan особенно заметными, однако не снимает риски, связанные с конкуренцией. Компания работает на рынке, где с ней соперничают Alibaba и JD.com, также развивающие направления доставки еды и локальных услуг. 2

Наиболее существенная долгосрочная угроза исходит от Douyin — платформы коротких видео, принадлежащей ByteDance. Её большая аудитория и экосистема локальных сервисов могут помочь привлекать пользователей и продавцов в сферу доставки еды. В таком случае конкурентная борьба способна вновь обостриться, вынудив Meituan нарастить субсидии или маркетинговые расходы. Это ухудшило бы экономику привлечения клиентов и давление на маржу компании. 9

Пока данные за июньский квартал показывают: Meituan способна вернуться к прибыльности, когда конкуренты начинают рациональнее подходить к скидкам. Следующая проверка для компании — сможет ли она сохранить эту дисциплину на рынке, где борьба за китайских пользователей и продавцов продолжается.