MiniMax увеличила выручку на 283%, переключившись на корпоративный ИИ

Финансовые результаты MiniMax за первое полугодие 2026 года показывают заметный сдвиг в бизнес-модели компании: от потребительских AI-приложений — к корпоративным сервисам и инструментам для разработчиков.

За шесть месяцев, завершившихся 30 июня, выручка достигла $116,6 млн, увеличившись на 283,1% по сравнению с $30,4 млн годом ранее. Это уже примерно в 1,5 раза больше, чем MiniMax заработала за весь 2025 год — $79,0 млн. 146

Но у впечатляющего роста есть существенная оговорка: компания остается глубоко убыточной. Чистый убыток за период составил около $358 млн, несмотря на резкое увеличение валовой прибыли. 6

Корпоративные сервисы стали главным источником роста

Самое важное изменение произошло в структуре выручки. Доходы от Open Platform и других AI-сервисов для бизнеса выросли с $9,2 млн до $73,9 млн — на 703,1% год к году. Их доля в общей выручке увеличилась с 30,3% до 63,4%. 46

Речь идет о платформенных услугах, с помощью которых компании и разработчики подключают модели MiniMax через API и используют их для собственных продуктов и рабочих процессов. В промежуточной отчетности MiniMax связала рост с увеличением числа платящих пользователей и корпоративных клиентов, ростом объема API-запросов и быстрым распространением тарифного плана на основе токенов. 4

Иными словами, основной вклад в результаты внесли уже не только подписки на AI-приложения. Корпоративные клиенты и разработчики, которые используют модели MiniMax через платформу, стали крупнейшим источником опубликованной выручки компании.

Потребительские продукты тоже растут

Выручка от собственных AI-продуктов для частных пользователей составила $42,6 млн, увеличившись на 100,9% по сравнению с первым полугодием 2025 года. В этом сегменте важную роль сыграли видеогенератор Hailuo AI и приложения-компаньоны на базе искусственного интеллекта. 47

Потребительское направление остается значимым, однако его результат заметно уступает $73,9 млн, полученным от Open Platform и корпоративных сервисов. Это указывает на формирование двухуровневой модели: приложения помогают привлекать пользователей и монетизировать конечный спрос, а API и решения для бизнеса становятся главным коммерческим двигателем.

Более половины выручки пришло с международных рынков

На рынки за пределами материкового Китая пришлось 60,8% выручки MiniMax в первом полугодии. 6 Таким образом, компания сохраняет преимущественно международный профиль доходов, даже конкурируя на насыщенном китайском рынке разработчиков базовых AI-моделей.

При этом доля зарубежной выручки снизилась по сравнению с более чем 70% по итогам 2025 года. Последние результаты не показывают, что международные продажи растут быстрее внутренних в относительном выражении, но подтверждают: за пределами материкового Китая MiniMax по-прежнему получает больше половины общей выручки. 6

Валовая прибыль растет, до прибыльности еще далеко

Валовая прибыль MiniMax составила около $20,8 млн, увеличившись на 464,8% год к году. Убыток за период сократился примерно с $402 млн до $358 млн. 6

Это неоднозначный сигнал. Рост валовой прибыли говорит о том, что масштабирование выручки и повышение эффективности начинают улучшать экономику продуктов и сервисов. Однако соотношение чистого убытка и выручки показывает, насколько дорого компании по-прежнему обходятся разработка моделей, расширение вычислительной инфраструктуры и развитие бизнеса.

Стратегию MiniMax описывает как расширение «границы производительности и стоимости»: компания стремится повышать возможности моделей и одновременно снижать затраты на их обучение и выполнение запросов за счет оптимизации всего технологического стека. Цель — сделать использование передовых AI-систем более доступным при масштабировании. 14

Для MiniMax это не только техническая задача. Более низкая стоимость инференса может сделать платформу привлекательнее для бизнеса и разработчиков, а повышение качества моделей — помочь компании конкурировать на рынке, где поставщикам AI все чаще приходится предлагать мощные системы по все более низкой цене.

IPO и новый раунд финансирования

MiniMax вышла на Гонконгскую фондовую биржу в январе 2026 года. Компанию относят к так называемым китайским «AI-тиграм» — группе разработчиков больших языковых моделей, которые стремятся конкурировать с крупнейшими мировыми AI-лабораториями. По данным CNBC, в ходе IPO MiniMax привлекла около 4,8 млрд гонконгских долларов.

В июле компания сообщила о планах привлечь 16,04 млрд гонконгских долларов, или примерно $2,05 млрд, посредством размещения акций и выпуска облигаций. Средства должны пойти на расширение AI-бизнеса. Важно, что речь шла о планируемом привлечении капитала, а не о подтверждении того, что вся сумма уже была получена.

Этот нюанс важен для оценки отчетности. Выручка MiniMax растет очень быстро, однако крупный убыток и сохраняющаяся потребность в инвестициях означают, что доступ к капиталу остается важной частью плана расширения компании.

Что означают результаты MiniMax

Отчетность за первое полугодие позволяет сделать достаточно четкий, но осторожный вывод: спрос на модели MiniMax действительно быстро растет, особенно среди бизнеса и разработчиков, однако устойчивую прибыльность компания пока не продемонстрировала.

Увеличение выручки Open Platform и корпоративных сервисов на 703,1% — самый убедительный признак коммерческого импульса. В то же время чистый убыток в $358 млн показывает, насколько дорого обходится создание и эксплуатация конкурентоспособного бизнеса базовых AI-моделей.

Следующим испытанием для MiniMax станет вопрос о том, сможет ли рост платформы, международный спрос и снижение стоимости инференса продолжаться быстрее, чем расходы на исследования, разработку и инфраструктуру.