Почему нефть подорожала 27 августа после ослабления надежд на соглашение по Ормузскому проливу

Рост цен на нефть 27 августа стал прежде всего переоценкой дипломатических рисков, а не внезапным скачком спроса. В предыдущие дни трейдеры продавали нефть на фоне переговоров Ирана и Омана, рассчитывая на поэтапное восстановление судоходства через Ормузский пролив. После того как Белый дом подтвердил, что Вашингтон не ведёт переговоры с Тегераном, вероятность быстрого и устойчивого открытия маршрута снизилась — и часть геополитической премии за риск вернулась в котировки. Фьючерсы на Brent подорожали на 2,2%, до $89,79 за баррель, а американская нефть WTI — на 1,7%, до $83,66. 13

Рынок развернул сделку на ожиданиях «соглашения по Ормузу»

Снижение цен в предыдущие сессии отражало надежды на то, что дипломатические усилия со временем позволят восстановить энергетические поставки. Иран и Оман обсуждали временный навигационный коридор и совместное разминирование, однако речь шла лишь о формируемой рамочной договорённости, а не о действующем и гарантированно безопасном маршруте. 1718

Эта разница оказалась принципиальной. Заявление Белого дома об отсутствии переговоров между США и Ираном сделало более широкое политическое урегулирование — а значит, и быструю нормализацию движения судов в Ормузском проливе — менее вероятным. Катар продолжал посреднические усилия, но посредничество ещё не означало заключённого соглашения. 13

Иными словами, скачок 27 августа был связан не столько с новым физическим сокращением поставок, сколько с исчезновением уверенности в скором решении. Цены падали на ожиданиях возвращения предложения на рынок, а затем выросли, когда такое возвращение стало выглядеть менее реалистичным.

Движение судов подтверждало: нормальные поставки не восстановились

Данные о судоходстве стали практической проверкой дипломатических заявлений. 27 августа через Ормузский пролив прошли 10 судов, перевозивших сырьевые товары, против 8 днём ранее. Однако это всё ещё ниже среднего показателя примерно в 15 судов за последние 10 дней. 19 По другим данным, с 15 июля по 23 августа через пролив в среднем проходило около пяти судов в день — почти на 95% меньше довоенного уровня, превышавшего 100 судов в сутки.

Эти цифры объясняют, почему трейдеры продолжили учитывать риск перебоев, несмотря на обсуждение дипломатической инициативы. Объявленный коридор не может мгновенно восстановить страхование танкеров, уверенность судоходных компаний, возможности по разминированию и коммерческие графики. Пока суда не начнут регулярно и безопасно проходить через пролив, физический рынок будет оставаться уязвимым для новых нарушений.

Риск касается не только нефти, но и СПГ

Ормузский пролив важен также для поставок сжиженного природного газа и других энергоносителей. На объекте Ras Laffan в Катаре загрузка СПГ оставалась значительно ниже прошлогоднего уровня, хотя данные отслеживания показывали восстановление по сравнению с прежними минимумами.

Продолжительные ограничения создают более широкий риск для энергетического рынка: сокращение экспорта нефти из стран Персидского залива способно ужесточить баланс на нефтяном рынке, а перебои с поставками СПГ — усилить конкуренцию за газовые партии в других регионах.

Точный эффект для объёмов катарского экспорта 27 августа ещё не был установлен. Однако более надёжный вывод заключается в том, что один и тот же узкий морской маршрут может одновременно повлиять на несколько видов топлива, поэтому дипломатические и военные события вокруг Ормуза важны как для цен на нефть, так и для рынка природного газа.

Атака на российский НПЗ усилила давление на рынок нефтепродуктов

Риск вокруг Ормуза дополнился отдельным сбоем в России. После удара украинского беспилотника на НПЗ NORSI компании «Лукойл» были повреждены технологические установки и инфраструктура, а переработка нефти на предприятии остановилась 26 августа. Reuters называет NORSI четвёртым по величине НПЗ России и вторым крупнейшим производителем бензина в стране.

Этот инцидент создавал более непосредственную угрозу для поставок готовых нефтепродуктов, чем для мирового предложения сырой нефти. Остановка НПЗ может сократить выпуск бензина и дизельного топлива, даже если нефть, предназначавшаяся для переработки, остаётся доступной в других местах. Поэтому непосредственное внимание рынка было сосредоточено на возможном дефиците российского топлива и новых экспортных ограничениях, а не на автоматическом исчезновении всей мощности переработки NORSI из глобального баланса нефти.

Утверждения о том, что все крупные НПЗ «Лукойла» полностью остановлены, следует трактовать осторожно. Reuters подтвердил остановку NORSI и отдельно сообщал о перебоях на других объектах, однако более широкое заявление требует дополнительных оговорок.

Прогноз МЭА сделал новые перебои более значимыми

Августовский прогноз Международного энергетического агентства (МЭА) усилил чувствительность рынка к новым сбоям. Агентство ожидает, что мировое предложение нефти в 2026 году сократится на 4,3 млн баррелей в сутки — до 102 млн баррелей в сутки — поскольку потери на Ближнем Востоке и в России превысят прирост добычи в других регионах. Одновременно МЭА прогнозирует снижение мирового спроса на 1,6 млн баррелей в сутки в этом году. 14

Сокращение спроса может смягчить последствия перебоев с поставками, но не устраняет краткосрочный ценовой риск. Когда транспортные маршруты ограничены, трейдеры оценивают прежде всего, смогут ли доступные объёмы нефти, нефтепродуктов и СПГ вовремя попасть к покупателям. На рынке с менее надёжной логистикой каждое дипломатическое заявление способно вызвать резкое движение цен.

За чем рынку следить дальше

Главный показатель — не то, насколько оптимистично чиновники описывают переговоры, а то, вырастет ли коммерческое движение через Ормузский пролив и сохранится ли оно безопасным. Объявленный, но не реализованный временный коридор вряд ли устранит всю премию за риск.

Динамика 28 августа показала, насколько быстро эта премия может меняться. Brent завершил день на уровне $89,31, снизившись на 0,43%, а WTI — на уровне $83,40. Трейдеры вновь оценивали слухи о соглашении по судоходству и другие рыночные сигналы. 6 Это снижение показывает, что премия способна быстро исчезать при улучшении ожиданий открытия маршрута, но одновременно подчёркивает уязвимость цен к новому развороту.

В ближайшей перспективе баланс рынка нефти будет зависеть от трёх взаимосвязанных вопросов: нормализуется ли движение судов через Ормуз, как долго продлятся перебои на российских НПЗ и какую часть недостающих поставок сможет заменить мировой рынок. Пока не появятся признаки устойчивого судоходства и восстановления перерабатывающих мощностей, дипломатические новости, вероятно, продолжат вызывать крупные колебания цен на нефть и связанные с ней энергоносители.