BYD показала разворот во втором квартале, но его профинансировал зарубежный спрос

Финансовые результаты BYD за второй квартал 2026 года действительно показали улучшение, но говорить о полноценном восстановлении пока рано. Чистая прибыль выросла на 30% год к году, до 8,2 млрд юаней, прервав серию квартальных снижений. Главными источниками роста стали резко увеличившийся экспорт и более дорогой модельный ряд, которые частично компенсировали слабый внутренний рынок Китая и постоянные скидки. При этом результат оказался заметно ниже среднего прогноза аналитиков — около 48% роста. 14

Экспорт стал главным двигателем прибыли

Во втором квартале BYD продала за пределами Китая 471 091 автомобиль. Это на 82,5% больше, чем годом ранее, и на 46,7% больше, чем в предыдущем квартале. Зарубежный спрос стал самым важным противовесом затяжному замедлению китайского рынка электромобилей. 3

Важен не только объём поставок. На зарубежных рынках автомобили BYD, как правило, продаются дороже сопоставимых моделей в Китае, где жёсткая конкуренция и агрессивные скидки сжимают прибыльность. В результате валовая маржа компании за первое полугодие выросла с 18,01% до 18,85%, хотя валовая прибыль сократилась на 2,81% — до 64,99 млрд юаней. 36

Именно изменение структуры продаж объясняет, почему прибыль начала расти раньше общих показателей. Всё большая доля роста BYD приходится на рынки с более выгодным ценообразованием, а не на новый всплеск внутренних объёмов в Китае.

Премиальные бренды помогают защищать маржу

Международную экспансию дополняет рост более дорогих марок BYD — Denza, Fang Cheng Bao и Yangwang. Их совокупные продажи в первом полугодии увеличились на 61%, что помогает компании постепенно уходить от зависимости от недорогих массовых моделей. 3

Разница в позиционировании хорошо видна на примере Denza Z9 GT: в Китае автомобиль стоит около 300 000 юаней — более чем в четыре раза дороже популярных начальных моделей вроде Seagull. Такой продуктовый микс даёт BYD больше возможностей удерживать маржу, чем стратегия, основанная исключительно на бюджетных автомобилях. 19

Ценовая война в Китае не позволила развороту стать полноценным

Главной проблемой по-прежнему остаётся внутренний рынок. В апреле–июне BYD продала 1 108 048 автомобилей — на 3,24% меньше, чем годом ранее. Это существенное улучшение по сравнению с падением на 30,01% в первом квартале, но всё ещё не рост. 3

Итоги первого полугодия показывают масштаб давления. Выручка снизилась на 7,13%, примерно до 344,8 млрд юаней, а чистая прибыль, относимая к акционерам, упала на 20,5% — примерно до 12,32 млрд юаней. 6

Поэтому наиболее точное описание второго квартала — перелом в динамике прибыли, а не возвращение к прежней модели роста. Экспорт и премиальные автомобили начали компенсировать слабость Китая, однако домашняя ценовая война продолжила ограничивать выручку и не позволила компании оправдать ожидания. 1

Июль подтвердил ускорение экспортного сегмента

Июльские данные дали дополнительные основания говорить о продолжающемся росте международного бизнеса. BYD продала 419 211 автомобилей на новых источниках энергии — это был лучший месяц компании в 2026 году на тот момент. Зарубежные поставки легковых автомобилей и пикапов достигли 179 841 единицы, увеличившись на 124,3% год к году и составив примерно 43% месячных продаж. 218

Здесь важнее не рекордная общая цифра, а её структура. Июльский скачок обеспечил экспорт, тогда как внутренние продажи остались ниже прошлогоднего уровня. Таким образом, месяц поддержал тезис о развороте за счёт зарубежных рынков, но не показал, что спрос и цены в Китае уже нормализовались. 5

Обход Tesla важен стратегически, но требует оговорок

Во втором квартале BYD продала 557 090 полностью электрических автомобилей против 480 126 поставок Tesla и вернула себе лидерство в мировых квартальных продажах BEV. 1011

Это укрепляет международную репутацию BYD. Большой масштаб может помочь компании привлекать зарубежных дистрибьюторов, повышать узнаваемость бренда и расширять присутствие за пределами Китая. Но считать результат безоговорочной победой было бы неправильно: собственные продажи полностью электрических автомобилей BYD всё равно оказались примерно на 8% ниже уровня годичной давности. 1114

Иными словами, компания вернула себе первое место потому, что её квартальный объём превысил показатель Tesla, а не потому, что каждая часть её бизнеса на электромобилях демонстрировала рост.

Что теперь стоит за экспортной целью в 1,5 млн автомобилей

BYD заявляла о высокой уверенности в том, что сможет продать за рубежом не менее 1,5 млн автомобилей в 2026 году. Ранее на год устанавливалась цель в 1,3 млн машин. 17

Результаты второго квартала и июля делают новый ориентир более реалистичным: экспорт растёт быстрыми темпами, международные цены поддерживают маржу, а премиальные бренды расширяют привлекательность компании. Но одновременно повышаются и риски. BYD предстоит продолжать выходить на новые рынки, развивать дистрибуцию и удерживать прибыльную структуру продаж, пока конкуренция в Китае остаётся разрушительной.

Итоговый прогноз лучше всего описывает термин «глобальная перебалансировка». BYD пока не демонстрирует широкого восстановления китайского рынка электромобилей. Компания использует зарубежный рост и более дорогие автомобили, чтобы компенсировать слабость дома и восстановить прибыльность. Если международная экспансия останется прибыльной, второй квартал может стать началом устойчивого разворота. Если же экспорт замедлится или доля премиальных моделей сократится, потери первого полугодия окажутся не пройденным дном, а предупреждением.