Nvidia отправила в Китай первые H200, но полноценного возвращения на рынок не произошло

Nvidia действительно сделала первые поставки ускорителей искусственного интеллекта H200 в Китай, однако говорить о полноценном возвращении компании на этот рынок пока рано. В завершившемся 26 июля втором квартале 2027 финансового года поставки были небольшими, а их объём оказался значительно ниже разрешённого американскими властями. 2

На этом фоне китайское направление почти не повлияло на общие результаты Nvidia: продажи H200 китайским покупателям составили менее 1% выручки подразделения дата-центров. 2 Основной рост компании по-прежнему обеспечивали крупные клиенты, закупающие оборудование для строительства ИИ-инфраструктуры.

Кто получил право покупать H200

По доступным сообщениям, разрешёнными покупателями стали китайские технологические компании ByteDance — владелец TikTok — и Tencent. Для каждой из них, как сообщалось, был установлен лимит до 75 000 ускорителей H200, но фактические поставки составили лишь около 10 000 чипов на компанию. 6

Эти данные следует воспринимать с осторожностью: точный перечень компаний, получивших разрешение, и объём отгруженных партий не подтверждены более авторитетными источниками из представленного набора. Поэтому цифры в 75 000 и 10 000 единиц остаются сообщаемыми оценками, а не окончательно подтверждёнными показателями.

Почему поставки задержались

Американская лицензия сама по себе не гарантировала, что разрешённые чипы беспрепятственно попадут к китайским заказчикам. Пекин ограничивал или сдерживал закупки, несмотря на выданное в США разрешение на экспорт. В результате поставки задерживались, а Nvidia не смогла реализовать весь доступный по лицензии объём. 2

Снижение спроса на предназначенные для Китая H200 привело и к финансовым последствиям: за предыдущие шесть месяцев Nvidia начислила 400 млн долларов по избыточным запасам и обязательствам, связанным с этими продуктами. 2

Неопределённость сохранилась и в прогнозе компании. В ожиданиях по третьему финансовому кварталу Nvidia не заложила выручку от китайских дата-центров, объяснив это продолжающимися геополитическими рисками. 2

Китайская возможность уступает место Vera Rubin

Слабые поставки H200 происходят в момент, когда Nvidia приходится одновременно учитывать несколько факторов: экспортные ограничения, стремление крупных клиентов создавать собственные ИИ-чипы и переход к следующему поколению платформы Vera Rubin.

Позднее сообщалось, что Nvidia остановила производство H200 для китайского рынка и перенаправила мощности TSMC на выпуск Vera Rubin. 5 Это подчёркивает изменение приоритетов: для компании важнее быстро масштабировать новую платформу и сохранить лидерство в глобальном бизнесе дата-центров, чем рассчитывать на нестабильные и ограниченные продажи в Китае.

Сильный квартал смягчил китайскую неудачу

Вне китайского направления Nvidia показала исключительно сильные результаты. Выручка за квартал достигла 96,2 млрд долларов, увеличившись на 106% год к году. Выручка подразделения дата-центров составила 89,0 млрд долларов — рост на 117%. 7

Результат оказался выше ожиданий аналитиков примерно в 92,2 млрд долларов. На следующий квартал Nvidia спрогнозировала выручку в размере 108 млрд долларов, что также превысило консенсус-прогноз. 8

Сначала инвесторы отреагировали на отчёт снижением акций, но затем котировки развернулись и в ходе внебиржевых торгов выросли примерно на 4%. 36 Nvidia превзошла ожидания Уолл-стрит уже в 15-м квартале подряд. 3

Итог для компании неоднозначен: возвращение H200 в Китай состоялось лишь символически, а политические ограничения не позволили превратить американскую лицензию в полноценный бизнес. Но на фоне стремительного роста мирового спроса на ИИ-инфраструктуру китайская проблема пока остаётся для Nvidia гораздо менее значимой, чем масштабирование Vera Rubin и сохранение заказов крупнейших технологических компаний.