Мягкие санкции США против Ирана дали рынкам передышку — но ненадолго

Объявление Министерства финансов США о новых санкциях против Ирана оказалось для рынков менее жёстким в краткосрочной перспективе, чем опасались инвесторы. Вашингтон расширил категории действий, которые в будущем могут подпасть под вторичные санкции, однако оставил странам время на выполнение требований. Это снизило вероятность немедленного сокращения поставок иранской нефти и не привело к полноценному уходу инвесторов от рискованных активов. 16

Как отреагировали ключевые рынки

• Нефть. Котировки снизились более чем на 2 доллара за баррель после первоначального падения примерно на 1,5%. Участники рынка решили, что новые меры не выведут сразу значительный объём сырья с мирового рынка. 23
• Европейские акции. Индекс STOXX 600 завершил день практически без изменений. Более дешёвая нефть и снижение доходностей облигаций поддержали фондовые площадки, но слабость технологического сектора и неопределённость вокруг Ирана ограничили рост. 38
• Государственные облигации. Доходности казначейских облигаций США пошли вниз. На рынок повлияли отступление нефтяных цен и облегчение от того, что санкции не были немедленно усилены до наиболее жёсткого сценария. Снижение доходностей частично помогло акциям. 37
• Доллар. Несмотря на смешанную реакцию рынков, американская валюта укрепилась после того, как ранее приблизилась к минимумам примерно за три месяца. Поддержку доллару оказали санкционные новости и сохраняющаяся неопределённость в торговой политике. 117
• Биткоин. Криптовалюта умеренно подорожала — примерно до 79 000 долларов. Такая динамика не указывает ни на решительный уход от рискованных активов, ни на массовый переход капитала в криптовалюты. 14

Что инвесторы будут отслеживать дальше

Отчёт Nvidia

Результаты Nvidia в среду станут важной проверкой для ралли, связанного с искусственным интеллектом. Консенсус-прогноз предполагает квартальную выручку около 92 млрд долларов, однако инвесторов, вероятно, сильнее заинтересуют будущий спрос и прогноз руководства, чем только итоговая цифра за прошедший квартал. 15

Сигналы Федеральной резервной системы

Первое выступление председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу может повлиять на ожидания по процентным ставкам. Рынок будет оценивать, как регулятор намерен учитывать устойчивую инфляцию, повышенные долгосрочные доходности и темпы экономического роста, а также насколько явно ФРС будет подчёркивать независимость денежно-кредитной политики на фоне политического давления. 16

Инфляция PCE и ставки

Публикация индекса расходов на личное потребление (PCE) — предпочтительного для ФРС показателя инфляции — способна изменить ожидания в отношении сентябрьского решения по ставке. Сейчас подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки в сентябре оценивается примерно в 40%. Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции или жёсткий сигнал от Уорша могут резко подтолкнуть вверх доходности облигаций и доллар, одновременно усилив давление на чувствительные к ставкам акции. 2

Передышка не означает исчезновения риска

Инвесторы одновременно учитывают уязвимость энергетических маршрутов, вероятность эскалации вокруг Ирана, торговые и тарифные конфликты, напряжённое состояние государственных финансов и большой объём новых долгосрочных заимствований. Дополнительную угрозу представляет сочетание устойчивой инфляции с ростом нефтяных цен и доходностей облигаций: оно способно ударить по экономическому росту и снизить привлекательность дорогих технологических акций, включая бумаги, связанные с бумом искусственного интеллекта. 36

Главное различие между сегодняшней реакцией и долгосрочным риском — срочность не равна масштабу угрозы. Рынки получили время, но не определённость. Детали реализации санкций, возможные ответные меры Ирана, давление на страны, торгующие с Тегераном, и любые новые перебои в перевозках нефти могут быстро отменить первоначальное снижение нефтяных цен и доходностей облигаций. 16