Санкции против Ирана не подняли цены на нефть: рынки следили за Китаем и Nvidia

Первая реакция рынков на расширенные санкции Вашингтона против Ирана оказалась скорее сдержанной, чем панической. 24 августа цены на нефть упали более чем на 2 доллара за баррель, а американские фондовые индексы завершили торги разнонаправленно: слабость технологического сектора потянула вниз S&P 500 и Nasdaq, тогда как Dow прибавил.

Рынок разделил долгосрочную цель санкционной кампании и её немедленную исполнимость. Администрация США представила меры как попытку изолировать финансовые связи Ирана и заставить иностранные компании и правительства прекратить сотрудничество с Тегераном. Однако на старте санкции выглядели скорее предупреждением, чем мгновенной остановкой связанной с Китаем торговли иранской нефтью. 19

Почему нефть не подорожала сразу

Ключевым фактором для рынка стал Китай. На протяжении нескольких лет он остаётся крупнейшим покупателем иранской нефти: согласно данным отслеживания судов, приведённым Reuters, в прошлом году средний объём поставок составлял около 1,4 млн баррелей в сутки. По оценке других публикаций, на Китай приходилось примерно 90% экспорта иранской нефти. 3

Такая концентрация означает, что у Ирана уже есть отлаженный канал сбыта — с участием трейдеров, перевозчиков, переработчиков и платёжных посредников. Вторичные санкции могут со временем сделать эту схему дороже и сложнее, особенно если Вашингтон начнёт преследовать компании и финансовые институты, которые обеспечивают сделки. Но трейдеры не ожидали, что вся сеть исчезнет сразу после объявления.

Признаки давления на торговлю уже были заметны. Предложения иранской нефти китайским покупателям сократились, а цены на доступные партии выросли после того, как американская блокада ограничила поставки из Ирана. Поэтому рынок учитывал растущий риск для предложения, но не закладывал немедленную и полную потерю иранского экспорта.

Главная угроза для нефти — возможная эскалация

Первоначальное снижение цен не означало, что риск резкого подорожания исчез. Более серьёзный скачок мог бы произойти в случае ответных действий Ирана, которые затронули бы экспорт или судоходство за пределами его собственных поставок. Любые перебои на ключевых региональных маршрутах способны вывести с мирового рынка значительно больше нефти, чем одни только санкции, вероятно, убрали бы в краткосрочной перспективе.

Доступные материалы не подтверждают конкретный план ответных действий Ирана и не позволяют оценить возможный объём выпавших поставок. Однако они показывают, что судоходство и нефтяные потоки в регионе уже испытывали давление: Reuters сообщал о сокращении иранских поставок из-за американской блокады, а другие публикации — о загруженных иранских судах, оказавшихся в ловушке. 10 Поэтому дальнейшие перебои оставались риском, за которым рынкам предстояло следить, даже несмотря на негативную первоначальную реакцию цен.

Как двигались финансовые рынки

Санкции не стали единственной причиной движения всех активов. Главным источником давления на американские акции были технологические компании: инвесторы готовились к отчёту Nvidia и заново оценивали перспективы сектора. Nasdaq Composite снизился на 0,76%, до 25 980,19 пункта, а S&P 500 — на 0,28%, до 7 652,86 пункта. Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,26%, или на 140,15 пункта, до 53 417,16 пункта.

Мировые фондовые рынки также ослабли, хотя снижение цен на нефть и доходности американских казначейских облигаций частично поддержало настроения. Доходность 10-летних казначейских бумаг упала более чем на 3 базисных пункта, до 4,704%.

Канадскому рынку помогли акции золотодобывающих компаний на фоне роста цен на золото. Канадский доллар, напротив, ослаб из-за нового обострения торговых отношений с США. 6 Предоставленные отчёты не содержат надёжных данных о закрытии широкого индекса доллара США, поэтому делать определённый вывод о динамике американской валюты нельзя.

Что будет определять торги дальше

Иран был лишь одним из нескольких крупных источников риска. Отчётность Nvidia должна была дать рынку новые ориентиры по спросу на инфраструктуру искусственного интеллекта и показать, выдержат ли оценки технологических компаний разочаровывающий прогноз.

Инвесторы также ждали публикации индекса цен расходов на личное потребление (PCE) в США и выступления Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Эти события должны были дать сигналы о динамике инфляции, напряжённости на рынке казначейских облигаций и дальнейшей траектории политики Федеральной резервной системы, включая ожидания возможного решения по ставке в сентябре. Предоставленные материалы не подтверждают точные рыночные вероятности или заранее определённую позицию ФРС, поэтому исход этих событий оставался открытым.

Дополнительную неопределённость создавали торговые отношения. Президент Дональд Трамп пригрозил повысить до 50% пошлины на канадские автомобили, грузовики, автокомпоненты и сталь после провала двусторонних переговоров. Ожидалось, что Канада ответит своими мерами, что создавало риски для канадских активов, североамериканских цепочек поставок, инфляции и общего аппетита к риску. Источники подтверждают угрозу введения тарифов и ухудшение переговоров, но не содержат подтверждённого подробного пакета ответных мер Оттавы. 13

Что на самом деле закладывали в цены

Движение рынков показало, что инвесторы отличали объявление санкций от реально исполнимого прекращения поставок нефти. В краткосрочной перспективе роль Китая и существующая торговая инфраструктура Ирана ограничивали ожидания немедленного сокращения потоков. Именно поэтому нефть подешевела, а не резко подорожала.

В долгосрочном плане вопрос заключался в том, сможет ли Вашингтон превратить предупреждение в устойчивое давление на компании, банки и страны, поддерживающие торговлю иранской нефтью. Не менее важным оставался риск того, что такое давление спровоцирует более широкий региональный сбой. Для рынков следующими ключевыми сигналами должны были стать не само объявление, а его практическое исполнение, реакция Китая, ответные действия Ирана и результаты запланированных проверок технологического сектора, инфляции и процентных ставок.