Anthropic может усилить контроль основателей перед выходом на биржу

Что именно меняется

Anthropic, разработчик ИИ-модели Claude, по сообщениям, готовит новую структуру корпоративного управления перед возможным первичным размещением акций (IPO) позднее в 2026 году. Директор компании Дарио Амодеи и другие сооснователи могут получить особый класс акций с повышенным числом голосов на одну акцию. 1

Такая схема должна помочь основателям сохранить существенное влияние даже после привлечения капитала от публичных инвесторов и возможного размывания их долей. Речь идет о классической для технологических компаний модели dual-class — структуре с двумя классами акций, где один класс дает больше голосов, чем другой.

Почему это особенно важно для Амодеи

По имеющимся сообщениям, Амодеи владеет примерно 2% капитала Anthropic. При обычной структуре это означало бы сравнительно небольшой вес при голосовании. Акции с повышенными правами могут, напротив, дать ему влияние, непропорциональное экономической доле в компании. 7

Для Anthropic это станет заметным изменением: ранее у основателей компании, как сообщается, не было отдельного класса акций с усиленными правами голоса. 7

Какую роль сохранит Long-Term Benefit Trust

Предлагаемая схема не отменяет уже существующий механизм контроля через Long-Term Benefit Trust (LTBT) — долгосрочный траст общественной пользы. Это независимый орган, участники которого не являются акционерами компании. Он должен сохранить специальный класс акций, позволяющий избирать большинство членов совета директоров Anthropic. 1

Это отдельный уровень управления, не тождественный правам основателей. С одной стороны, суперголосующие акции поддерживают влияние команды, создавшей компанию. С другой — LTBT должен обеспечивать независимый канал надзора и помогать удерживать Anthropic в рамках ее долгосрочной миссии, связанной с общественной пользой и безопасным развитием ИИ.

Anthropic также является public benefit corporation — американской формой корпорации, которая обязуется учитывать не только прибыль, но и заявленную общественную цель. В рамках своей системы безопасности компания наделила LTBT рядом конкретных полномочий: траст может запрашивать внешнюю проверку отчетов о рисках, одобрять выбор внешних проверяющих и получать регулярные отчеты. 6

Чего пока нельзя утверждать

Пока речь идет о сообщаемом плане, а не о зарегистрированном уставе для IPO или окончательных условиях сделки. Неизвестно:

• сколько голосов будет приходиться на одну акцию основателей;
• кто именно получит такие акции и в каком объеме;
• будут ли действовать ограничения на их передачу или срок действия повышенных прав;
• как права основателей будут сочетаться с полномочиями LTBT по избранию совета;
• когда именно Anthropic выйдет на биржу;
• будет ли предложенная конструкция реализована без изменений.

Публичных данных для более точных выводов по этим вопросам пока недостаточно. 1

На кого похожа эта модель

В целом идея напоминает структуры, которые позволяют основателям сохранять контроль в публичных компаниях. Например, у Meta Марк Цукерберг обладает большинством голосов, а в предложенной структуре IPO SpaceX акции Илона Маска и других инсайдеров должны иметь больший вес, чем акции публичных инвесторов. 4

Однако модель Anthropic выглядит необычнее: в ней могут одновременно работать два независимых механизма — повышенные права голоса у основателей и отдельный орган из неакционеров, призванный защищать общественную миссию компании. 16

Для будущих инвесторов это означает, что покупка акций Anthropic может дать экономическое участие в успехе бизнеса, но не обязательно сопоставимое влияние на его управление. Окончательное соотношение этих прав станет понятно только после публикации официальных документов IPO.