Как искусственный интеллект может повлиять на инфляцию — объяснение представителя Швейцарского нацбанка

Представитель правления Швейцарского национального банка (SNB) Петра Чудин предупредила: искусственный интеллект не обязательно будет сдерживать инфляцию. На первых этапах масштабные вложения в ИИ могут, напротив, усилить рост цен, тогда как долгосрочный эффект технологии для инфляции остается неопределенным. 1

Краткосрочный и среднесрочный эффект: риск роста цен

По словам Чудин, инвестиционные потоки частично перенаправляются в отрасли, связанные с ИИ. Для остальной экономики это может означать период перестройки, перебои и дополнительные трудности.

Одним из возможных последствий станет дефицит отдельных компонентов. В частности, повышенный спрос на микросхемы способен привести к нехватке чипов и росту их стоимости. Поэтому в кратко- и среднесрочной перспективе ИИ может создать дополнительное повышательное давление на инфляцию. 1

Иными словами, расходы на строительство инфраструктуры для ИИ могут начать расти раньше, чем появится заметный результат в виде дополнительного выпуска товаров и услуг. Если спрос увеличивается быстрее предложения, это способно поддержать рост цен.

Долгосрочный эффект: производительность может снизить издержки

В более отдаленной перспективе ИИ способен повысить производительность труда и сократить затраты компаний. Теоретически это должно оказывать понижательное давление на цены.

Однако Чудин подчеркнула, что рост производительности сам по себе не означает неизбежной дефляции. Итог будет зависеть от сочетания нескольких факторов: объема инвестиций, спроса, темпов расширения производственных возможностей и того, насколько быстро преимущества ИИ распространятся по экономике. В целом влияние технологии на инфляцию пока остается неясным. 1

Похожее предупреждение прозвучало в МВФ

Главный экономист Международного валютного фонда Сильвана Тенрейро также отметила, что даже заметный рост производительности благодаря ИИ не обязательно приведет к снижению инфляции. Важны не только конечные технологические результаты, но и timing — соотношение между спросом, который создают инвестиции в ИИ, и сроками появления реального прироста производительности. 2

Если компании и потребители начинают активно тратить в ожидании будущих выгод от ИИ, инфляционное давление может усилиться еще до того, как эти выгоды проявятся в экономике в полном объеме.

Прогноз SNB не фиксирует ставку на уровне 0%

Последний условный прогноз SNB предполагает, что годовая инфляция останется в целевом диапазоне ценовой стабильности 0–2% вплоть до первого квартала 2029 года. 1

Но это не обещание, что текущая ключевая ставка 0% сохранится неизменной в течение трех лет. Прогноз является условным и строится на определенных предположениях, в том числе о действующем уровне денежно-кредитной политики.

Чудин дала понять, что банк не станет автоматически сохранять курс, если новые данные изменят оценку инфляционных рисков. SNB готов корректировать денежно-кредитную политику и при необходимости вновь прибегнуть к отрицательным процентным ставкам, чтобы удерживать инфляцию в диапазоне 0–2%. 1