Samsung направит акционерам до 110 трлн вон на фоне бума ИИ-чипов

• Возврат капитала акционерам: ориентировочно 90–110 трлн вон в 2026 году.
• Дивиденды в третьем квартале: около 30 трлн вон наличными, включая регулярные выплаты.
• Отдельный выкуп акций для вознаграждения сотрудников: примерно 15 трлн вон. Эта операция не включена в оценку возврата капитала акционерам.

Поэтому общий объем средств, который может выйти на рынок с учетом сотруднической программы, оценивается примерно в 125 трлн вон. Однако называть все 125 трлн вон прямой выплатой существующим акционерам некорректно: выкуп на 15 трлн вон связан прежде всего с компенсациями сотрудникам.

Когда станет известен окончательный размер выплат

Samsung пока не раскрыла точную сумму и структуру той части программы, которая превышает примерно 30 трлн вон дивидендов третьего квартала. Окончательное решение будет зависеть от финансового результата за год, потребностей в инвестициях и денежных потоков компании.

В сообщениях СМИ фигурируют разные сроки заседания совета директоров: конец октября или январь 2027 года. При этом общий вывод остается одинаковым: оставшаяся сумма не зафиксирована безусловно 21 августа и будет определена после завершения финансового года.

Для инвесторов это принципиальная оговорка. Samsung объявила рекордный диапазон доступных средств, но пока не гарантировала выплату всей суммы по его верхней границе и не определила, какая часть будет выплачена дивидендами, а какая — через выкуп или аннулирование акций.

Сравнение с прошлым рекордом Samsung и SK Hynix

Верхняя граница программы Samsung — 110 трлн вон — примерно в пять раз превышает ее предыдущий рекорд в 20,3 трлн вон, установленный в 2020 году.

Объявление последовало за крупной программой конкурента SK Hynix. При этом важно не путать валюты: компания объявляла о выкупе акций примерно на 40 трлн вон, а не на $40 млрд. В пересчете на воны программа Samsung больше, но сравнение не полностью равнозначно: у Samsung в расчет входят дивиденды, выкуп и возможное аннулирование акций, тогда как указанная сумма SK Hynix относится именно к обратному выкупу.

Почему Samsung готова направить инвесторам столько денег

Главная причина — резкий рост спроса на память для ИИ-дата-центров. Samsung заключала многолетние соглашения с крупными операторами центров обработки данных, а дефицит микросхем, по оценке компании, может усилиться и сохраниться до 2028 года. На этом фоне Samsung показывала третий подряд рекордный квартальный операционный результат.

Бум ИИ обеспечил Samsung и SK Hynix необычно высокие денежные потоки. Инвесторы все активнее требовали направить часть накопленных средств на дивиденды и выкуп акций. По оценке Reuters, к концу года совокупный объем чистых денежных средств двух компаний может составить $263 млрд.

Программа также соответствует действующей политике Samsung на 2024–2026 годы: компания обязалась направлять акционерам 50% накопленного свободного денежного потока за трехлетний период. Общий объем выплат в рамках этой политики ранее оценивался примерно в 120–140 трлн вон.

Главный компромисс: выплаты инвесторам или новые заводы

Рекордная программа вознаграждает акционеров, но Samsung одновременно должна финансировать расширение и модернизацию полупроводникового бизнеса. Компании нужно сохранять сильный баланс, справляться с цикличностью рынка памяти и оплачивать развитие мощностей для ИИ-чипов.

Именно поэтому объявленный диапазон оказался ниже некоторых рыночных ожиданий, которые доходили примерно до $115 млрд. Samsung, судя по всему, оставила себе пространство для маневра, не обещав направить инвесторам все потенциальные избыточные денежные средства.

Риск для акционеров очевиден: если крупные облачные компании сократят расходы на ИИ или спрос и цены на память начнут снижаться, нынешний денежный поток может оказаться временным. Слишком большие безусловные дивиденды и выкупы в такой момент уменьшили бы ресурсы для инвестиций и подготовки к следующему спаду. Поэтому окончательный размер выплат Samsung связала с результатами бизнеса, инвестиционными потребностями и денежными потоками.