Samsung и SK Hynix обещают акционерам десятки триллионов вон после распродажи акций

Кроме того, SK Hynix повысила целевой показатель возврата капитала акционерам на 2025–2027 годы: теперь компания намерена направить им более 50% совокупного свободного денежного потока против прежней планки до 50%. В пакет могут войти обратный выкуп, отмена акций и денежные дивиденды. Дополнительные детали — в том числе объем и механизм дальнейших выплат — компания обещала раскрыть вместе с отчетностью за третий квартал. Специальный дивиденд пока остается возможностью, а не подтвержденной выплатой.

Отмена акций важна для инвесторов: после нее общее число бумаг в обращении навсегда сокращается, а доля каждого оставшегося акционера в компании увеличивается пропорционально. При обычном выкупе бумаги могут оставаться на балансе как казначейские акции. Однако в краткосрочной перспективе рынок прежде всего оценил масштаб и скорость обязательств SK Hynix.

Что, как сообщается, готовит Samsung

На момент отскока план Samsung был значительно менее определенным. СМИ сообщили, что компания может объявить о программе возврата акционерам более 100 трлн вон ($72 млрд), направляя на эти цели 50% свободного денежного потока. Основной формой выплат, как ожидается, станут денежные дивиденды.

Важно, что речь шла именно о сообщениях прессы, а не о завершенной процедуре утверждения со стороны Samsung. Ранее компания заявляла, что изучает способы увеличить выплаты акционерам, одновременно сохраняя финансовую устойчивость для защиты от циклических спадов и финансирования роста. Поэтому точные сумма, сроки и соотношение дивидендов и обратного выкупа оставались неподтвержденными.

Для инвесторов это принципиальное различие. У SK Hynix уже есть одобренная советом директоров сделка с конкретными датами и механизмом отмены акций. Громкая цифра Samsung была основана на сообщениях СМИ и требовала официального подтверждения.

Почему акционеры требуют больших выплат

Давление на обе компании усилилось после мощного цикла роста прибыли и денежных потоков, связанного с инфраструктурой искусственного интеллекта. Samsung сообщила о операционной прибыли за второй квартал в размере 89,5 трлн вон, из которых 89,2 трлн вон пришлись на полупроводниковое подразделение. По данным Reuters, прибыль этого подразделения выросла более чем в 250 раз год к году. SK Hynix отдельно отчиталась о выручке во втором квартале в 79,3187 трлн вон и операционной прибыли в 60,5426 трлн вон.

У компаний также накопились значительные денежные резервы. По данным публикаций о полугодовой отчетности, на конец первой половины года чистая денежная позиция SK Hynix составляла около 69,37 трлн вон. Инвесторы считают, что большая часть этого финансового результата должна возвращаться владельцам акций через дивиденды или выкуп бумаг — особенно после того, как компании раскрыли мало подробностей о распределении капитала на фоне рекордной прибыли, связанной с ИИ.

Дополнительным ориентиром для инвесторов в секторе памяти стало обещание Micron направлять акционерам 100% избыточных денежных средств. Это не означает, что у трех производителей одинаковые балансы, потребности в инвестициях или дивидендная политика, но такой шаг повысил планку ожиданий в отношении Samsung и SK Hynix.

Как отреагировал рынок

20 августа корейские технологические акции пережили резкий отскок. Бумаги SK Hynix подорожали на 12,73%, до 1,691 млн вон, акции Samsung Electronics выросли на 9,49%, до 271 000 вон. Индекс Kospi завершил торги ростом на 5,89%, на отметке 6 852,58 пункта.

На динамику повлияли сразу несколько факторов: уже утвержденный выкуп SK Hynix, ожидания более щедрой программы Samsung, возвращение иностранных покупателей и снижение доходностей казначейских облигаций США, улучшившее аппетит инвесторов к риску. Поэтому однодневный рост нельзя считать чистой оценкой рынком стоимости одних только программ возврата капитала.

Какие риски остались после ралли

Новости о выплатах появились после резкого снижения оценок корейских производителей полупроводников. Акции SK Hynix к тому моменту потеряли более 50% от июньского рекордного уровня, а инвесторы пересматривали ожидания относительно того, сможет ли бум памяти для ИИ поддерживать высокие биржевые оценки.

Особое беспокойство вызывал рост доходностей долгосрочных казначейских облигаций США. Он способен давить на оценки технологических компаний и усиливать сомнения в темпах дальнейших инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Аналитики продолжали следить за риском отката расходов на ИИ, хотя спрос на память с высокой пропускной способностью оставался сильным.

Для инвесторов здесь существуют два разных вопроса:

1. Сколько денег Samsung и SK Hynix действительно вернут акционерам? SK Hynix уже дала конкретный первоначальный ответ. Заявленный объем Samsung пока требовал официального подтверждения.
2. Насколько устойчивой окажется прибыль, на которой основаны эти выплаты? Дивиденды и обратный выкуп могут повысить привлекательность акций, но сами по себе не решают вопросов о ценах на память, капитальных расходах и следующей фазе цикла инвестиций в ИИ.

Главный вывод таков: SK Hynix подала наиболее четкий и практически применимый сигнал о возврате капитала, тогда как Samsung повысила ожидания потенциально более крупной, но еще не подтвержденной дивидендной программой. Ралли показало, насколько сильно инвесторы ждали этой ясности. Однако дальнейшая динамика акций будет зависеть от того, сохранится ли денежный поток, который генерирует бум ИИ.