Почему Европа больше не может полагаться на прежнюю модель роста

Внутренний спрос поддерживает экономику, но не решает всех проблем

Еврозона пока демонстрирует устойчивость. В 2025 году ее ВВП вырос на 1,5%, причем основную поддержку обеспечил внутренний спрос. Во втором квартале 2026 года экономика расширилась еще на 0,4% по сравнению с предыдущим кварталом.

Такая динамика дает Европе время для действий. Но, по мысли Лагард, внутренний спрос должен стать постоянным двигателем расширения экономики, а не временной заменой ослабевающей экспортной конкурентоспособности.

Рост потребительского и делового спроса не сможет полностью компенсировать устойчиво высокие структурные издержки, слабый рост производительности и потерю позиций на международных рынках.

Раздробленность рынков мешает компаниям вырасти

Единый рынок ЕС велик, однако компаниям по-прежнему непросто продавать услуги, привлекать капитал и расширяться за пределами своей страны. Барьеры в торговле товарами, услугах и финансах не позволяют бизнесу, особенно небольшим компаниям, достигать масштаба, необходимого для крупных исследовательских, инвестиционных и технологических программ.

Более интегрированный рынок капитала мог бы направить частные сбережения Европы на инновации и продуктивные инвестиции. Лагард также призывает устранять трансграничные барьеры и укреплять единый рынок, чтобы успешные компании могли расти на всем континенте, а не оставались в рамках национальных рынков.

Отставание в ИИ становится риском для производительности

Проблема конкурентоспособности Европы связана не только с промышленностью, но и с технологиями. Медленное распространение современных цифровых инструментов и искусственного интеллекта может сдерживать рост производительности и увеличивать отрыв европейских компаний от бизнеса в США и Китае.

Европейская комиссия также считает сокращение разрыва в инновациях передовых технологий одним из приоритетов долгосрочного роста и повышения уровня жизни.

Вопрос не сводится к тому, сколько исследований в области ИИ создается в Европе. Не менее важно, могут ли компании финансировать, внедрять и масштабировать эти технологии в условиях раздробленных рынков и разных регуляторных систем.

Какие реформы предлагает Лагард

Ее подход сочетает структурные изменения с усилением внутренних инвестиций:

• Углубить единый рынок: устранить барьеры, мешающие компаниям работать и масштабироваться в разных странах ЕС.
• Интегрировать рынки капитала: направить частные сбережения на инновации, инвестиции и расширение бизнеса.
• Снизить энергетическую уязвимость: уменьшить зависимость от импортной энергии и ускорить переход к чистым источникам.
• Ускорить внедрение цифровых технологий и ИИ: помочь компаниям использовать современные инструменты для повышения производительности.
• Укрепить внутренний спрос: превратить нынешнюю устойчивость экономики в долгосрочный источник роста, а не в краткосрочную компенсацию ослабления экспорта.

Главный посыл Лагард — предупреждение о траектории Европы, а не заявление о неминуемом экономическом крахе. Положительные темпы роста показывают, что еврозона сохраняет запас прочности. Однако умеренного роста, основанного преимущественно на внутреннем спросе, может оказаться недостаточно для сохранения долгосрочной конкурентоспособности, если Европа не снизит структурные издержки, не создаст компании континентального масштаба и не ускорит внедрение технологий, определяющих будущую производительность.