Экономика Китая теряет импульс: Пекин обещает новые меры поддержки

В совокупности статистика указала не на нехватку производственных мощностей, а прежде всего на слабость спроса внутри страны. Осторожные потребители, спад на рынке недвижимости и снижение инвестиционной активности ограничивают возможности экономики даже в условиях устойчивого промышленного экспорта. Это усилило ожидания новых контрциклических мер — то есть шагов, призванных поддержать экономику в период замедления.

Что пообещал Ли Цян

На заседании Госсовета КНР премьер Ли Цян призвал чиновников эффективнее реализовывать уже принятые меры и «своевременно формулировать практические и действенные дополнительные меры». Он также заявил о необходимости добиваться выполнения годовых целей социально-экономического развития.

В числе приоритетов названы:

• расширение внутреннего спроса;
• поддержка новых инвестиций и перспективных отраслей;
• развитие инновационной и более качественной экономики;
• стабилизация внешнего спроса;
• расширение международного торгового сотрудничества.

При этом доступные данные не подтверждают объявление конкретного нового пакета мер со стороны Государственного комитета по развитию и реформам КНР (NDRC). Пока речь идет скорее об общем направлении политики: усилении поддержки спроса и более активной корректировке экономики при одновременных инвестициях в новые отрасли.

Почему экспорт пока сглаживает проблему

Внешняя торговля остается одним из немногих ярких участков китайской экономики. В июле экспорт КНР в долларовом выражении вырос на 23,9% год к году. Основными драйверами стали глобальный спрос на высокотехнологичную продукцию и оборудование для цепочки поставок в сфере искусственного интеллекта.

Мировые инвестиции в ИИ поддерживают китайских производителей, а экспорт автомобилей в июне впервые превысил 1 млн машин за месяц. Однако такая динамика одновременно показывает зависимость промышленности от зарубежных покупателей: сильный экспорт пока компенсирует недостаточно активное потребление внутри страны.

Какие риски сохраняются

Слабый внутренний спрос. Невысокий рост розничных продаж указывает на осторожность домохозяйств и делает экономику уязвимой, даже если производство и экспорт сохраняют устойчивость.

Спад недвижимости и строительства. Продолжающееся падение рынка недвижимости давит на инвестиции в жилье, доходы местных властей, потребительские настроения и строительный спрос. Переориентация на передовое производство не способна быстро заменить прежнюю роль недвижимости в экономике.

Дисбаланс инвестиций. Расширение высокотехнологичных мощностей может повысить производительность, но при недостаточном росте потребления одновременно усилить риски избыточного предложения и дефляционного давления.

Зависимость от экспорта. Экспорт, связанный с бумом ИИ, поддерживает рост, однако оставляет Китай зависимым от состояния мировой экономики и зарубежных рынков.

Торговые и геополитические потрясения. Возможные новые тарифы США, дальнейшее обострение торговых отношений, а также связанные с конфликтом на Ближнем Востоке скачки цен на энергоносители и перебои в судоходстве способны ослабить внешний спрос или повысить издержки. Некоторые компании уже ускоряли поставки в США в ожидании возможного повышения тарифов.

Почему Пекину сложно выбрать масштабный стимул

Властям необходимо поддержать активность настолько, чтобы приблизиться к годовому целевому показателю, но при этом не возвращаться к прежней модели стимулирования за счет роста долга и нового строительного бума. Поэтому переход к экономике, основанной на потреблении и передовых отраслях, может оказаться более медленным и сложным, чем традиционная масштабная программа поддержки.

Именно этот конфликт приоритетов объясняет осторожную формулировку Ли Цяна: Пекин сигнализирует о готовности к дополнительным мерам, но пока не объявляет о конкретном крупномасштабном пакете.