Две стратегии в войне за азиатские финансовые таланты: нулевой налог Гонконга против ИИ-преимущества Сингапура

Проп-трейдинговые фирмы под запретом

12 августа 2026 года Бюро финансовых услуг и казначейства Гонконга прояснило ситуацию: предприятия, занимающиеся проприетарной торговлей (prop trading), не имеют права на эти льготы, поскольку не подпадают под юридическое определение «фонда». Это окончательно исключает из игры такие гиганты, как Jane Street, Citadel Securities и Jump Trading . Более ранние слухи в прессе о том, что Гонконг может расширить льготный режим на проп-фирмы, были опровергнуты правительством . Reuters отмечает, что это разъяснение означает, что гиганты проп-трейдинга могут быть отрезаны от потенциально очень выгодных налоговых преимуществ .

Сингапур: Технологически нейтральный хаб с преимуществом в ИИ

Ответная стратегия Сингапура строится на неограниченном доступе к самым передовым моделям искусственного интеллекта в мире — возможности, которой фирмы в Гонконге все больше лишены.

Беспрепятственный доступ к западному ИИ

Крупнейшие американские провайдеры больших языковых моделей (LLM) — OpenAI, Anthropic и Google — ограничили или заблокировали доступ к своим флагманским моделям для пользователей в Гонконге, ссылаясь на озабоченность национальной безопасностью США и риски, связанные с регулированием данных . Последствия для глобальных финансов были немедленными. Goldman Sachs запретил своим банкирам в Гонконге использовать Anthropic Claude в апреле 2026 года ; JPMorgan последовал его примеру в июне 2026 года, отключив доступ к Anthropic для своих сотрудников в Гонконге . Это означает, что количественный аналитик или портфельный управляющий в Гонконге не может легально использовать те же ИИ-инструменты, что доступны его коллегам в Сингапуре, Нью-Йорке или Лондоне.

Сингапур как назначенный ИИ-хаб

OpenAI выбрала Сингапур для своей первой прикладной лаборатории ИИ за пределами США, вложив S$300 миллионов (около US$234 миллионов) и создав более 200 рабочих мест, а также подписав официальный меморандум о взаимопонимании с Министерством цифрового развития и информации Сингапура в июле 2026 года . Город-государство имеет полный и беспрепятственный доступ к OpenAI, Anthropic и другим передовым моделям . Более того, суверенные фонды благосостояния Сингапура GIC и Temasek активно инвестировали в Anthropic: GIC выступил со-лидером раунда финансирования Anthropic Series H на сумму $65 миллиардов в мае 2026 года .

Количественные и ИИ-фонды следуют за ИИ

Многочисленные отчеты описывают, как Сингапур «делает ставку на свое ИИ-преимущество» и использует «неограниченный доступ к передовым моделям ИИ» как инструмент удержания и привлечения талантов, чтобы противодействовать оттоку в Гонконг, привлекаемый налоговыми льготами . The Australian Financial Review формулирует это так: «Сингапур заманивает экспатов новейшим ИИ, чтобы остановить переезд в Гонконг» .

Двухколейная конкурентная среда

Налоговый ответ Сингапура

Сингапур не собирается полностью уступать налоговое поле боя. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) провело переговоры с инвестиционными фирмами о снижении налогов для управляющих фондами, стремясь сохранить конкурентоспособность острова и удержать таланты . Руководители фондов сообщили регулятору, что запланированные изменения в налоговом законодательстве Гонконга, вероятно, приведут к переводу части бизнеса в этот город . Среди рассматриваемых мер — снижение налоговой ставки по специальной программе стимулирования, что позволит инвестиционным учреждениям платить 10% от стандартной ставки корпоративного налога Сингапура (вместо стандартных 17%) .

Итог: Разделенный рынок

Гонконг конкурирует на поле чистого дохода после уплаты налогов — мощный, но узкий рычаг, который намеренно исключает проп-трейдинговые дески и несет геополитический груз в виде ограничений на доступ к ИИ. Сингапур конкурирует на поле технологической инфраструктуры — полный доступ к западным ИИ-инструментам, которые количественные фонды и ИИ-ориентированные управляющие активами все чаще считают не подлежащим обсуждению операционным требованием.

Двухколейная динамика означает, что налогово-чувствительные традиционные управляющие активами склоняются к Гонконгу, в то время как количественные и ИИ-ориентированные инвестиционные фирмы — к Сингапуру, причем последний также пытается подтянуть свои налоговые льготы, чтобы предотвратить отток талантов в обе стороны .