Почему золото подорожало четвёртую неделю подряд и превысило $4380

Золото закрылось на отметке $4380,40 за унцию 14 августа 2026 года, показав четвёртый недельный рост подряд и продлив ралли, которое подняло драгметалл примерно на 10% с уровня около $4000 в начале августа . Движение было вызвано не одной новостью, а редким совпадением макроэкономических сил: ухудшением данных по рынку труда США, сменой ожиданий по ставке ФРС в сторону смягчения, ослаблением доллара и потенциальным дипломатическим прорывом в Ормузском проливе.

Слабые экономические данные США: спусковой крючок

Шок на рынке труда

Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США (non-farm payrolls) в июле неожиданно сократилось, а данные за предыдущие два месяца были существенно пересмотрены вниз . Ухудшение ситуации на рынке труда вызвало скачок золота более чем на 3% за одну сессию, до $4371,93 . Это был самый сильный однодневный рост с февраля, который полностью изменил картину с ожиданиями по ставке. Спот-золото подскочило на 2,3% до $4336,11, что вывело его на траекторию лучшей недели за последние семь месяцев .

Охлаждение инфляции

Индекс потребительских цен (CPI) в июле замедлился второй месяц подряд до 3,4% в годовом исчислении, что точно совпало с консенсус-прогнозом . Этот отчёт укрепил мнение, что инфляция больше не вынуждает ФРС действовать жёстко. К 12 августа золото преодолело свою 100-дневную скользящую среднюю — ключевой технический уровень — на фоне того, как трейдеры закладывали в цены «отсутствие повышения» в сентябре .

Спад розничных продаж

Июльские данные по розничным продажам также разочаровали, ещё больше ослабив аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики . Совокупность слабых данных по рынку труда, инфляции и потребительским расходам оставила ФРС мало пространства для манёвра.

Разворот ожиданий по ставке ФРС: механизм

До конца июля рынки закладывали в цены повышение ставки в сентябре. Слабые данные по рынку труда разрушили эти ожидания и сместили ставки в сторону сохранения ставки без изменений или даже её снижения . Более низкие ожидания по ставке уменьшают альтернативную стоимость владения золотом, которое не приносит процентного дохода, делая его более привлекательным .

К середине августа вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре упала примерно до 40% с почти 50% в начале недели . Золото отреагировало пробитием технического сопротивления и закреплением выше $4370.

Ослабление доллара США: усилитель

Доллар широко снижался на фоне слабых экономических данных и уменьшения ожиданий по ставке, что подорвало его доходное преимущество . Индекс доллара США (DXY) опустился до 99,57, потеряв 0,4%, поскольку инвесторы сокращали ожидания ужесточения политики ФРС . Поскольку золото номинировано в долларах, ослабление американской валюты делает его дешевле для держателей других валют, увеличивая глобальный спрос.

Ормузский пролив: геополитический джокер

В начале августа начали циркулировать слухи о возможной промежуточной сделке между США и Ираном по возобновлению судоходства через Ормузский пролив. Катар подтвердил, что проект предложения был распространён, и представители как США, так и Ирана высказывали оптимизм . Иран и Оман согласились создать судоходный коридор через пролив, что усилило ожидания восстановления поставок энергоносителей с Ближнего Востока .

Возобновление судоходства через пролив снизило бы цены на нефть и ослабило инфляционные опасения . Brent опустился ниже $80 за баррель, а доходность казначейских облигаций снизилась . Чистый эффект: геополитический хвостовой риск, который поддерживал ожидания повышения ставки, исчезал, и это напрямую поддерживало золото .

Стоит отметить, что неопределённость сохранялась — определённая осторожность трейдеров оставалась, — но общий тренд на ослабление напряжённости и падение цен на нефть был достаточно ясным, чтобы подпитывать ралли.

Общий рост металлов и спрос центробанков

Золото было не одиноко. Серебро также подскочило более чем на 5% за ту же неделю, а весь комплекс драгоценных металлов рос вместе с ослаблением доллара и изменением процентных перспектив .

Центральные банки по всему миру активно покупали золото, добавляя структурный спрос, который усилил движение . По данным Reuters, после стагнации в районе $4000 за унцию в течение нескольких недель, золото подорожало примерно на $400 за унцию с начала августа, что выводит его на траекторию лучшего месяца за последнее столетие . В последний раз золото росло на 13% и более за месяц в сентябре 1999 года.

Сводка

Катализатор	Механизм	Влияние на золото
Слабые данные по занятости в июле	Обрушили ожидания повышения ставки в сентябре	Скачок на +3% за одну сессию
Охлаждение CPI и розничных продаж	Укрепили «голубиный» прогноз по ФРС	Устойчивое ралли выше $4300
Снижение доллара США	Сделало золото дешевле для иностранных покупателей	Непрерывное повышательное давление
Надежды на сделку по Ормузскому проливу	Снизили цены на нефть и инфляционные ожидания	Убрали премию за риск, которая поддерживала ожидания повышения ставки
Рост других металлов + покупки центробанков	Усилили импульс и добавили структурный спрос	Расширили рост на весь комплекс

Раllи золота стало классическим многофакторным событием. Слабые данные по рынку труда и инфляции в США убили ожидания повышения ставки, доллар упал, надежды на сделку по Ормузскому проливу снизили геополитические и инфляционные риски, а весь комплекс металлов поднялся на этой волне. Золото выросло примерно на 10% с уровня около $4000 1 августа до района $4380 к 14 августа .