Управляющий-новичок, 51 день, -90% годовых: как молодые менеджеры китайских фондов пережили крах ИИ-акций

2. Удар по рейтингам и репутации

• Оба фонда оказались в числе худших в Китае: 5 432 из 5 457 и 2 252 из 2 329 в своих категориях за последний месяц .
• Инвесторы и пользователи соцсетей высмеивали Юаня: хештег «новый управляющий теряет более 30% за 51 день» стал вирусным . Давление было огромным: пайщики, набравшие ИИ-фонды на пике, требовали ответов.

3. Невозможная дилемма: держать или продавать?

Для новичка без послужного списка и с портфелем, доставшимся от предшественника, выбор был иллюзорным:

• Держать и надеяться. Многие коллеги Юаня, включая звезду Чжана Куня из E Fund, также пострадали, когда обвал докатился до китайских полупроводников и трансиверов . Некоторые пытались убеждать инвесторов в верности ставки, но у новичков не было кредита доверия.
• Продавать с паникой — значит фиксировать убытки и провоцировать дальнейшие отзывы средств. Государство вмешалось 21 июля, направив рекордные 13,8 млрд юаней в ETF ChinaAMC STAR 50 . Это создало путаницу: капитулировать или нет?
• Никаких укрытий. Обвал был настолько сильным, что даже квантовые хедж-фонды, включая High-Flyer основателя DeepSeek Лян Вэньфэна, потеряли 15–17% за одну неделю . Системные стратегии не спасли.

4. Шторм, который затронул всех

Новички попали в эпицентр гораздо более масштабной бури:

• Предупреждения за недели до краха. Уже в конце июня ведущие китайские управляющие хедж-фондов, такие как Ян Дун из Wealspring/Ningquan, назвали ИИ-ралли «суперпузырём» и предсказали обвал на 80–90% .
• Ветераны тоже истекали кровью. Чжан Кунь, легенда стоимостного инвестирования, потерял 1,2% в июле после того, как переложился в ИИ . Лань Сяокан избавился от активов на 11,16 млрд юаней. Даже звезда Caitong Цзинь Цзыцай, чьи активы под управлением взлетели с 8,9 до 56,5 млрд юаней на волне ИИ, был вынужден в конце июня установить лимит на покупку своих фондов — всего 100 юаней в день на счёт .
• Государственная поддержка. 21 июля Китай задействовал выкуп акций через госкомпании и регуляторов, что привело к рекордному притоку в ETF ChinaAMC STAR 50 на 13,8 млрд юаней . Однако это не обратило вспять потери для фондов, управляемых новичками.

Вывод

Молодые управляющие китайских фондов — и Юань Цзэцян стал самым ярким примером — оказались в идеальном шторме: они унаследовали миллиардные портфели, гиперсконцентрированные в ИИ-«железе», как раз в момент начала глобальной коррекции. У них не было ни опыта, ни репутации, чтобы успокоить паникующих пайщиков или перестроить портфель. Их фонды рухнули на дно рейтингов, а интернет-трагедия стала народным достоянием. Эти 50 дней турбулентности с конца июня по начало августа 2026 года обнажили жестокую правду: та самая ИИ-лихорадка, что создала миллиардные состояния для одних, безжалостно разорила тех, кто вошёл слишком поздно, с слишком большой концентрацией и слишком малым временем на реакцию.