JPMorgan вторит этой точке зрения, предупреждая, что кризис чипов памяти может продлиться еще два года — по крайней мере, до середины 2028 года . Стратег Джей Квон заявил, что кризис памяти «далек от завершения», а общий адресный рынок, движимый как ценами, так и объемами, продолжает опережать предложение . JPMorgan Global Research оценивает, что цены на DRAM вырастут более чем на 400% с начала 2024 года по конец 2026 года .

Deloitte предлагает еще более длительный срок, прогнозируя, что дефицит может ослабнуть не раньше 2029 года, ссылаясь на рекордные продажи чипов памяти, резкий рост капитальных затрат и высокие цены, которые меняют бюджеты центров обработки данных, предприятий и потребителей . Исследовательская фирма IDC сдвигает точку перелома на рынке памяти на вторую половину 2028 года как минимум, при этом дефицит предложения DRAM может увеличиться примерно до 13% к четвертому кварталу 2027 года .

Влияние на покупательское поведение: предприятия ускоряются, потребители ужимаются

Дефицит — это не только история про цены. Он полностью меняет то, как предприятия и потребители покупают «железо».

Поведение предприятий — самый заметный сдвиг. Аналитик Morgan Stanley Эрик Вудринг отмечает, что компании рассматривают «чипфляцию» как «многолетний структурный встречный ветер», и вместо того чтобы откладывать закупки, они ускоряют расходы на инфраструктуру, чтобы зафиксировать поставки до того, как цены вырастут еще больше . Morgan Stanley стал более оптимистично смотреть на американское IT-оборудование именно потому, что растущие цены на чипы памяти побуждают компании покупать раньше, а не позже .

Потребительское оборудование сталкивается с совершенно иной динамикой. Даже при том, что общая мощность пластин DRAM вырастет на 30% к 2027 году, доступное предложение для смартфонов, ПК, автомобилей и промышленных рынков, по прогнозам, упадет на 12–15% . Ожидается, что продажи ПК значительно сократятся в 2026 году, поскольку производители повышают цены . Цены на потребительскую электронику — ноутбуки, смартфоны и, возможно, автомобили — растут, и аналитики предупреждают, что цены «могут никогда не снизиться» даже после ослабления дефицита .

Цепочки поставок на основе распределения становятся нормой. Morgan Stanley ожидает, что цепочки поставок на основе распределения (а не рыночного ценообразования) будут доминировать, оставляя покупателей, не связанных с ИИ, — подавляющее большинство потребительского и промышленного рынка — с более ограниченными пулами, более высокими издержками и худшим доступом к поставкам .

Прогнозы по конкретным компаниям

Производители памяти/накопителей (Победители)

• Micron — Акции подскочили на 6% в начале августа до около $880, а выручка выросла более чем на 345% в годовом исчислении . Директор по бизнесу Micron предупредил, что в 2027 году предложение будет еще более ограниченным, чем сейчас . Wall Street повысил целевые цены на фоне ИИ-бума памяти .
• SanDisk (SNDK) — Акции подскочили на 8% до $1 393 в начале августа и выросли еще на 8% 12 августа после того, как Temasek объявил о прямых инвестициях . Несмотря на ралли в 469% с начала года, прогноз SanDisk однажды не оправдал консенсуса, что вызвало краткосрочную коррекцию .
• Samsung — Финансовый директор Samsung заявил, что дефицит, вероятно, усугубится в 2027 году и продлится как минимум до 2028 года . Samsung начала частично перекладывать рост издержек на клиентов . Компания является частью более широкой национальной программы инвестиций в чипы на сумму $576 млрд .
• SK Hynix — Акции выросли на 4–8% в начале августа . Компания объявила о плане инвестиций в размере $38 млрд на расширение производственных мощностей в Южной Корее, одобренном советом директоров в начале августа .
• Western Digital — Акции выросли на 4% в середине августа после инвестиций Temasek , но также продемонстрировали резкую волатильность: в какой-то момент обвалились на 16% после неоправдавшего ожидания прогноза .

Корпоративное/инфраструктурное оборудование (Бенефициары ускоренных расходов)

• Hewlett Packard Enterprise (HPE) — Morgan Stanley назвал HPE одной из четырех компаний, производящих оборудование, которые выиграют от того, что «чипфляция» подстегивает более быстрые корпоративные расходы, поскольку компании ускоряют закупки, а не откладывают их .
• Pure Storage — Включен в оптимистичный прогноз Morgan Stanley по IT-оборудованию: компания выигрывает от того, что предприятия занимают деньги на покупку инфраструктуры хранения данных заранее, чтобы избежать еще более высоких затрат в будущем .
• TD Synnex — Будучи крупным IT-дистрибьютором, TD Synnex был назван Morgan Stanley бенефициаром ускоренного цикла закупок, поскольку предприятия покупают через дистрибьюторские каналы, чтобы обеспечить себе поставки .
• Lenovo — Сокращение рынка ПК напрямую влияет на Lenovo: рост стоимости памяти сжимает маржу и поднимает цены на конечные устройства, подавляя циклы обновления ПК как среди потребителей, так и в корпоративном секторе .

Производители смартфонов (Под давлением)

• Apple — Сталкивается с давлением на маржу из-за растущей стоимости компонентов памяти в iPhone и Mac. Ограничения поставок высококлассных чипов памяти влияют на производство премиальных устройств .
• Xiaomi, Oppo, Vivo — Китайские производители смартфонов заняли осторожную позицию, сокращая запасы чипов из-за дефицита, сообщает Bloomberg . Общеотраслевой дефицит памяти «вероятно, определит общий масштаб индустрии смартфонов в текущем финансовом году» . Эти OEM-производители сталкиваются с сокращением объемов, поскольку рост цен снижает потребительский спрос на массовом рынке .

Финансирование правительства Южной Кореи: национальный ответ

В августе 2026 года Южная Корея объявила о нескольких инициативах по финансированию своей полупроводниковой промышленности, которая производит подавляющее большинство чипов памяти в мире:

• Новый фонд полупроводников в размере 5 трлн вон (~$3,52 млрд), ориентированный на материалы для чипов, компоненты, оборудование и фаблесс-компании, объявленный 10 августа начальником аппарата президента Кан Хун Сиком .
• Дополнительные 5 трлн вон в виде торгового финансирования для экспортно-ориентированных поставщиков чипов .
• Программа сотрудничества в области чипов на 1 трлн вон для отраслевой кооперации .
• Специальный закон о полупроводниках вступил в силу 11 августа, при этом Корея зафиксировала $9,95 млрд экспорта полупроводников за первые десять дней августа — абсолютный рекорд за этот период. Закон включает в себя специальный механизм финансирования в размере 2 трлн вон (хотя его реализация задерживается) .
• Эти меры были добавлены к программе президента Ли Чжэ Мена, представленной в июне 2026 года, — масштабной стратегии инвестиций в чипы на $576 млрд, охватывающей Samsung, SK Hynix и местные органы власти, — крупнейшей национальной программе инвестиций в чипы из когда-либо объявленных .
• SK Hynix отдельно объявила об инвестициях в размере $38 млрд на расширение внутренних производственных мощностей 7 августа .

Прогнозируемый всплеск расходов на ИИ-инфраструктуру до 2027 года

Дефицит памяти — это фундаментально явление, вызванное ИИ, и Wall Street не видит никаких признаков облегчения для расходов на ИИ-инфраструктуру:

• Ожидается, что в 2026 году центры обработки данных будут потреблять более 70% высококлассных чипов памяти, произведенных в мире, по данным TrendForce .
• JPMorgan отмечает, что строительство гиперскейлерами центров обработки данных для ИИ поглощает «непропорционально большую долю» глобальных мощностей памяти, создавая структурный дефицит, на устранение которого уйдут годы .
• Morgan Stanley характеризует вызванный ИИ спрос как «устойчивую перестройку спроса и предложения», поскольку крупные облачные и ИИ-компании фиксируют поставки через долгосрочные контракты, что отличается от прошлых циклов подъемов и спадов .
• Сочетание роста капитальных затрат гиперскейлеров, ускоренных закупок IT-оборудования предприятиями и инфляции цен на память (DRAM выросла более чем на 400% с 2024 года) означает, что расходы на ИИ-инфраструктуру, по прогнозам, останутся высокими до 2027 года и далее, при этом менеджеры по закупкам центров обработки данных не видят признаков ослабления .

JPMorgan вторит этой точке зрения, предупреждая, что кризис чипов памяти может продлиться еще два года — по крайней мере, до середины 2028 года . Стратег Джей Квон заявил, что кризис памяти «далек от завершения», а общий адресный рынок, движимый как ценами, так и объемами, продолжает опережать предложение . JPMorgan Global Research оценивает, что цены на DRAM вырастут более чем на 400% с начала 2024 года по конец 2026 года .

Deloitte предлагает еще более длительный срок, прогнозируя, что дефицит может ослабнуть не раньше 2029 года, ссылаясь на рекордные продажи чипов памяти, резкий рост капитальных затрат и высокие цены, которые меняют бюджеты центров обработки данных, предприятий и потребителей . Исследовательская фирма IDC сдвигает точку перелома на рынке памяти на вторую половину 2028 года как минимум, при этом дефицит предложения DRAM может увеличиться примерно до 13% к четвертому кварталу 2027 года .

Влияние на покупательское поведение: предприятия ускоряются, потребители ужимаются

Дефицит — это не только история про цены. Он полностью меняет то, как предприятия и потребители покупают «железо».

Поведение предприятий — самый заметный сдвиг. Аналитик Morgan Stanley Эрик Вудринг отмечает, что компании рассматривают «чипфляцию» как «многолетний структурный встречный ветер», и вместо того чтобы откладывать закупки, они ускоряют расходы на инфраструктуру, чтобы зафиксировать поставки до того, как цены вырастут еще больше . Morgan Stanley стал более оптимистично смотреть на американское IT-оборудование именно потому, что растущие цены на чипы памяти побуждают компании покупать раньше, а не позже .

Потребительское оборудование сталкивается с совершенно иной динамикой. Даже при том, что общая мощность пластин DRAM вырастет на 30% к 2027 году, доступное предложение для смартфонов, ПК, автомобилей и промышленных рынков, по прогнозам, упадет на 12–15% . Ожидается, что продажи ПК значительно сократятся в 2026 году, поскольку производители повышают цены . Цены на потребительскую электронику — ноутбуки, смартфоны и, возможно, автомобили — растут, и аналитики предупреждают, что цены «могут никогда не снизиться» даже после ослабления дефицита .

Цепочки поставок на основе распределения становятся нормой. Morgan Stanley ожидает, что цепочки поставок на основе распределения (а не рыночного ценообразования) будут доминировать, оставляя покупателей, не связанных с ИИ, — подавляющее большинство потребительского и промышленного рынка — с более ограниченными пулами, более высокими издержками и худшим доступом к поставкам .

Прогнозы по конкретным компаниям

Производители памяти/накопителей (Победители)

• Micron — Акции подскочили на 6% в начале августа до около $880, а выручка выросла более чем на 345% в годовом исчислении . Директор по бизнесу Micron предупредил, что в 2027 году предложение будет еще более ограниченным, чем сейчас . Wall Street повысил целевые цены на фоне ИИ-бума памяти .
• SanDisk (SNDK) — Акции подскочили на 8% до $1 393 в начале августа и выросли еще на 8% 12 августа после того, как Temasek объявил о прямых инвестициях . Несмотря на ралли в 469% с начала года, прогноз SanDisk однажды не оправдал консенсуса, что вызвало краткосрочную коррекцию .
• Samsung — Финансовый директор Samsung заявил, что дефицит, вероятно, усугубится в 2027 году и продлится как минимум до 2028 года . Samsung начала частично перекладывать рост издержек на клиентов . Компания является частью более широкой национальной программы инвестиций в чипы на сумму $576 млрд .
• SK Hynix — Акции выросли на 4–8% в начале августа . Компания объявила о плане инвестиций в размере $38 млрд на расширение производственных мощностей в Южной Корее, одобренном советом директоров в начале августа .
• Western Digital — Акции выросли на 4% в середине августа после инвестиций Temasek , но также продемонстрировали резкую волатильность: в какой-то момент обвалились на 16% после неоправдавшего ожидания прогноза .

Корпоративное/инфраструктурное оборудование (Бенефициары ускоренных расходов)

• Hewlett Packard Enterprise (HPE) — Morgan Stanley назвал HPE одной из четырех компаний, производящих оборудование, которые выиграют от того, что «чипфляция» подстегивает более быстрые корпоративные расходы, поскольку компании ускоряют закупки, а не откладывают их .
• Pure Storage — Включен в оптимистичный прогноз Morgan Stanley по IT-оборудованию: компания выигрывает от того, что предприятия занимают деньги на покупку инфраструктуры хранения данных заранее, чтобы избежать еще более высоких затрат в будущем .
• TD Synnex — Будучи крупным IT-дистрибьютором, TD Synnex был назван Morgan Stanley бенефициаром ускоренного цикла закупок, поскольку предприятия покупают через дистрибьюторские каналы, чтобы обеспечить себе поставки .
• Lenovo — Сокращение рынка ПК напрямую влияет на Lenovo: рост стоимости памяти сжимает маржу и поднимает цены на конечные устройства, подавляя циклы обновления ПК как среди потребителей, так и в корпоративном секторе .

Производители смартфонов (Под давлением)

• Apple — Сталкивается с давлением на маржу из-за растущей стоимости компонентов памяти в iPhone и Mac. Ограничения поставок высококлассных чипов памяти влияют на производство премиальных устройств .
• Xiaomi, Oppo, Vivo — Китайские производители смартфонов заняли осторожную позицию, сокращая запасы чипов из-за дефицита, сообщает Bloomberg . Общеотраслевой дефицит памяти «вероятно, определит общий масштаб индустрии смартфонов в текущем финансовом году» . Эти OEM-производители сталкиваются с сокращением объемов, поскольку рост цен снижает потребительский спрос на массовом рынке .

Финансирование правительства Южной Кореи: национальный ответ

В августе 2026 года Южная Корея объявила о нескольких инициативах по финансированию своей полупроводниковой промышленности, которая производит подавляющее большинство чипов памяти в мире:

• Новый фонд полупроводников в размере 5 трлн вон (~$3,52 млрд), ориентированный на материалы для чипов, компоненты, оборудование и фаблесс-компании, объявленный 10 августа начальником аппарата президента Кан Хун Сиком .
• Дополнительные 5 трлн вон в виде торгового финансирования для экспортно-ориентированных поставщиков чипов .
• Программа сотрудничества в области чипов на 1 трлн вон для отраслевой кооперации .
• Специальный закон о полупроводниках вступил в силу 11 августа, при этом Корея зафиксировала $9,95 млрд экспорта полупроводников за первые десять дней августа — абсолютный рекорд за этот период. Закон включает в себя специальный механизм финансирования в размере 2 трлн вон (хотя его реализация задерживается) .
• Эти меры были добавлены к программе президента Ли Чжэ Мена, представленной в июне 2026 года, — масштабной стратегии инвестиций в чипы на $576 млрд, охватывающей Samsung, SK Hynix и местные органы власти, — крупнейшей национальной программе инвестиций в чипы из когда-либо объявленных .
• SK Hynix отдельно объявила об инвестициях в размере $38 млрд на расширение внутренних производственных мощностей 7 августа .

Прогнозируемый всплеск расходов на ИИ-инфраструктуру до 2027 года

Дефицит памяти — это фундаментально явление, вызванное ИИ, и Wall Street не видит никаких признаков облегчения для расходов на ИИ-инфраструктуру:

• Ожидается, что в 2026 году центры обработки данных будут потреблять более 70% высококлассных чипов памяти, произведенных в мире, по данным TrendForce .
• JPMorgan отмечает, что строительство гиперскейлерами центров обработки данных для ИИ поглощает «непропорционально большую долю» глобальных мощностей памяти, создавая структурный дефицит, на устранение которого уйдут годы .
• Morgan Stanley характеризует вызванный ИИ спрос как «устойчивую перестройку спроса и предложения», поскольку крупные облачные и ИИ-компании фиксируют поставки через долгосрочные контракты, что отличается от прошлых циклов подъемов и спадов .
• Сочетание роста капитальных затрат гиперскейлеров, ускоренных закупок IT-оборудования предприятиями и инфляции цен на память (DRAM выросла более чем на 400% с 2024 года) означает, что расходы на ИИ-инфраструктуру, по прогнозам, останутся высокими до 2027 года и далее, при этом менеджеры по закупкам центров обработки данных не видят признаков ослабления .