Nvidia обогнала Apple на $1 трлн: ИИ-инфраструктура против проблем в цепочке поставок

Всего за две недели после отчета Apple за третий финансовый квартал 2026 года разрыв в рыночной капитализации между Nvidia и Apple достиг примерно $1 трлн. К 13 августа 2026 года Nvidia уверенно лидировала: исторический недельный ралли производителя чипов для ИИ совпал с обвалом акций Apple, вызванным предупреждениями о проблемах в цепочке поставок, которые напрямую связаны с бумом ИИ-инфраструктуры.

Что произошло с капитализацией и акциями

К 13 августа рыночная капитализация Nvidia взлетела примерно до $5,4 трлн, в то время как Apple колебалась около $4,4 трлн . Акции Nvidia закрылись на отметке $2 223,96 7 августа после роста на 11,6% за неделю — лучшего показателя с мая 2025 года, — что принесло компании $562 млрд рыночной стоимости всего за семь дней . Акции Apple, напротив, упали до уровня $310–$315 после закрытия на отметке $342,89 в конце июля . Nvidia стала первой и единственной компанией, закрывшей торговую сессию с капитализацией выше $5 трлн, и удерживает эту позицию .

Двухнедельный разрыв: отчет Apple как спусковой крючок

Расхождение началось 30 июля с публикации отчетности Apple за третий финансовый квартал 2026 года. Apple превзошла ожидания по выручке и прибыли — выручка $109,4 млрд (рост на 16% год к году) и EPS $2,02 (рост на 29%) . Однако рынок жестко наказал компанию за осторожный прогноз: Apple спрогнозировала рост выручки в сентябрьском квартале всего на 9–11%, что оказалось ниже консенсус-ожиданий .

Три заявления с телефонной конференции спровоцировали распродажу:

• Генеральный директор Тим Кук предупредил об острой нехватке памяти (DRAM и NAND), вызванной строительством ЦОД для ИИ, заявив: «из-за меньшей гибкости в цепочке поставок мы ожидаем, что влияние ограничений поставок существенно усилится последовательно» .
• Финансовый директор Лука Маэстри указал на головную боль в размере ~5 процентных пунктов для выручки сервисного сегмента из-за колебаний валютных курсов .
• Кук назвал рост цен на память «наводнением века» .

Акции Apple упали почти на 10% 31 июля, что стерло примерно $500 млрд рыночной стоимости — худший однодневный обвал со времен пандемии . Падение продолжилось в начале августа, и к середине месяца капитализация Apple сократилась с примерно $4,9 трлн до $4,4 трлн .

Nvidia, напротив, взлетела до небес. Только за неделю, закончившуюся 7 августа, акции выросли на 11,6%, добавив $562 млрд капитализации и вернув компанию на первое место в мире . К 13 августа разрыв достиг примерно $1 трлн .

Главная причина: расходы на ИИ-инфраструктуру

Расходящиеся пути двух гигантов уходят корнями в одну и ту же причину: бум инфраструктуры искусственного интеллекта. Nvidia — главный бенефициар; Apple — косвенная жертва.

Капитальные расходы гиперскейлеров. Совокупные планы Alphabet и Amazon по капитальным вложениям в ИИ-инфраструктуру в 2026 году оцениваются примерно в $420 млрд, что является частью более широкой волны расходов со стороны Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta, которая, как ожидается, составит сотни миллиардов долларов . Эти средства направляются в первую очередь на графические процессоры (GPU) и платформы центров обработки данных Nvidia .

Цены на аренду GPU взлетают. Вычислительные мощности Nvidia стали дефицитным премиальным активом. Стоимость годичной аренды H100 выросла с $1,70 за GPU-час в октябре 2025 года до $2,35 за GPU-час в марте 2026 года — рост на 40%, что противоречит обычной модели обесценивания старых чипов . Медианная цена по запросу у разных провайдеров выросла с ~$2,00 за GPU-час в октябре 2025 года до $2,70 в июне 2026 года . Спотовые ставки аренды GPU выросли более чем вдвое с января 2026 года и как минимум в два раза превышают показатели годичной давности .

Чипы поколения Blackwell стоят еще дороже. GB300 сдаются в аренду по $5,88 за GPU-час, B300 — по $5,29/час, B200 — по $4,89/час . В своем блоге за август 2026 года Nvidia представила это как доказательство того, что «вычисления для ИИ-заводов» становятся инвестиционным классом активов с устойчивой ценовой властью .

Фундаментальная история. Ожидается, что выручка Nvidia почти удвоится по сравнению с прошлым годом, в то время как рост выручки Apple составляет от 9 до 13%, а ее цепочка поставок страдает от того же самого ИИ-бума .

Ожидания по отчету Nvidia за второй фискальный квартал (26 августа 2026 г.)

Выручка: Аналитики ожидают ~$91,8–$92 млрд, диапазон прогнозов — $91–$95 млрд, что представляет собой рост примерно на 95–96% год к году . Сама Nvidia дала прогноз в $91 млрд (плюс-минус 2%) .

Прибыль на акцию: Консенсус — ~$2,07–$2,08, что примерно вдвое больше показателя прошлого года .

Рейтинги и целевые цены аналитиков:

• Из 37 фирм, покрывающих Nvidia, 36 рекомендуют «Покупать», одна — «Держать» — редкий консенсус «Строгая покупка» .
• Средняя 12-месячная целевая цена: ~$300–$314 (опросы MarketWatch и S&P Global) .
• Максимальная цель: $743 (бычий сценарий) .
• Минимальная цель: $180 .
• Медианная цель: $300 .
• Кристофер Ролланд из Susquehanna подтвердил рейтинг «Покупать» с целью $275, ожидая превышения прогнозов благодаря спросу на GB300 .

Ключевыми факторами для отчета 26 августа станут комментарии о ходе развертывания Blackwell, прогнозы на будущее и любые обновления по ограничениям поставок — те же самые факторы, которые одновременно наказывают Apple и обогащают Nvidia. Как отметил один из аналитиков: покупка Nvidia с мультипликатором 22x форвардной прибыли при 85%-ном росте выручки и 75%-ной валовой марже делает ее «более привлекательным вложением на двенадцать месяцев» .