Чипмейкер SMIC из Китая бьет рекорды: прибыль выросла в три раза на спросе, связанном с ИИ, и под защитой санкций США

Крупнейший китайский контрактный производитель микросхем, Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), представил сильнейший квартальный отчет за последние годы. Чистая прибыль компании выросла более чем в три раза по сравнению с прошлым годом и составила $479,2 млн, а выручка впервые превысила отметку в $3 млрд . Результаты, опубликованные 13 августа 2026 года, намного превзошли консенсус-прогнозы аналитиков. Они раскрывают уникальную ситуацию: SMIC выигрывает от спроса на ИИ, хотя напрямую не участвует в производстве наиболее передовых чипов, в то время как экспортные ограничения США одновременно отрезают компанию от новейших технологий, но и защищают ее внутренний рынок от иностранных конкурентов .

Результаты Q2 2026: превзошли ожидания по всем статьям

SMIC превзошел ожидания рынка по всем ключевым финансовым показателям за квартал, закончившийся 30 июня 2026 года.

Выручка составила $3,01 млрд, что на 36% больше, чем $2,21 млрд годом ранее, и на 20% больше предыдущего квартала (Q1 2026: $2,51 млрд) . Аналитики прогнозировали выручку в районе $2,82–$2,87 млрд .

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, достигла $479,2 млн, увеличившись более чем втрое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года . Ожидания аналитиков колебались в диапазоне $253–$283 млн, то есть фактическая прибыль оказалась почти вдвое выше самых оптимистичных прогнозов .

Прибыль на акцию (EPS) составила $0,06 против прогноза аналитиков в $0,034–$0,037 .

Валовая прибыль выросла до $760,6 млн по сравнению с $503,6 млн в Q1 2026 года и $449,8 млн во Q2 2025 года . Рентабельность по валовой прибыли (gross margin) улучшилась до 25,3%, тогда как в предыдущем квартале она составляла 20,1%, а годом ранее — 20,4%. Этот показатель превзошел собственный прогноз компании (20–22%) .

Загрузка производственных мощностей приблизилась к максимальной. За квартал SMIC отгрузил 2,9 млн пластин в 8-дюймовом эквиваленте, что на 14% больше, чем в предыдущем квартале. Компания также повысила цены на наиболее востребованные производственные линии .

Что стало двигателем роста: косвенный эффект ИИ и ценовая власть

Впечатляющие результаты были обусловлены не производством передовых ИИ-ускорителей — их выпускают TSMC и Samsung. Вместо этого SMIC выиграл от «каскадного» эффекта: спрос на технологии ИИ дошел до его ключевых компетенций — зрелых (legacy) и специальных (specialty) техпроцессов.

Косвенный спрос на ИИ для зрелых техпроцессов

SMIC производит вспомогательные чипы, необходимые для масштабной инфраструктуры ИИ: микросхемы управления питанием (power management IC), контроллеры для промышленной автоматизации, автомобильную электронику и сетевые компоненты. По мере роста количества серверных кластеров и центров обработки данных спрос на эти периферийные чипы резко возрос .

Рост средних цен продаж (ASP)

Из-за дефицита мощностей и почти полной загрузки заводов SMIC повысил цены на пластины для самых востребованных линеек продукции. Средние цены продаж выросли на 5,7% по сравнению с предыдущим кварталом, что напрямую улучшило маржу и выручку .

Почти полная загрузка заводов

Дефицит глобальных мощностей для производства чипов по зрелым техпроцессам привел к росту коэффициента загрузки, что улучшило поглощение постоянных затрат. Руководство SMIC отметило, что заводы работают почти на полную мощность, а новые мощности вводятся в строй максимально быстро .

Формирование запасов клиентами на фоне неопределенности в цепочках поставок

Клиенты SMIC начали размещать заказы заранее и накапливать компоненты для создания страховых запасов в условиях сохраняющейся неопределенности в глобальных цепочках поставок, что дало дополнительный импульс портфелю заказов .

Прогноз на вторую половину 2026 года

Руководство компании настроено оптимистично: в ходе телефонной конференции по итогам квартала был дан прогноз, предполагающий сохранение позитивной динамики.

Прогноз на Q3 2026

SMIC ожидает последовательного роста выручки на 2–4% по сравнению с предыдущим кварталом, с дальнейшим улучшением рентабельности по валовой прибыли до 26–28% . Это свидетельствует о том, что тенденция роста цен и загрузки мощностей сохранится.

Устойчивость спроса на ИИ

Руководство заявило, что спрос, связанный с ИИ, продолжит поддерживать портфель заказов, и что видимость спроса на чипы для ИИ простирается далеко в будущее. Компания планирует скорректировать структуру существующих мощностей и ускорить ввод новых линий, чтобы ослабить отраслевые ограничения предложения .

Перераспределение мощностей в пользу ИИ и логики

SMIC перераспределяет производственные мощности в пользу наиболее дефицитных сегментов, особенно логических схем, используемых в ИИ-вычислениях. При этом компания также расширяет общую ежемесячную мощность с 1,078 млн пластин в Q1 до 1,097 млн пластин .

Драйвер импортозамещения

SMIC все чаще становится главным бенефициаром китайской политики «локализации»: местные fabless-компании переносят заказы от иностранных поставщиков на SMIC на фоне ужесточения экспортных ограничений со стороны США .

Геополитический контекст: санкции США — палка о двух концах

SMIC находится в эпицентре американо-китайского конфликта в сфере полупроводников, и нынешний скачок показателей компании неразрывно связан с торговой войной.

Масштаб ограничений со стороны США

Начиная с октября 2022 года, США последовательно ограничивали доступ Китая к передовым вычислительным системам и оборудованию для производства микросхем . В декабре 2024 года Бюро промышленности и безопасности (BIS) добавило контроль над 24 типами оборудования для производства микросхем и тремя типами программных инструментов . В отчете Исследовательской службы Конгресса (CRS) отмечается, что политика США с 2018 года направлена на «ограничение доступа КНР к технологиям и возможности производить передовые чипы, а также ограничение доступа КНР к связанным вычислительным и ИИ-приложениям» .

Влияние на SMIC: отрезан от передовых технологий, но защищен от конкуренции

Эти ограничения закрывают SMIC доступ к оборудованию для экстремальной ультрафиолетовой литографии (EUV), необходимому для производства чипов с нормами менее 7 нм, что ограничивает его долгосрочный технологический потенциал. Однако они же непреднамеренно создали для компании «защищенный» внутренний рынок. У китайских fabless-компаний практически нет альтернатив SMIC для производства чипов, особенно на зрелых техпроцессах, что напрямую укрепляет портфель заказов и ценовую власть компании .

Ужесточение в 2026 году

Давление продолжает нарастать. В апреле 2026 года группа американских законодателей от обеих партий предложила закон MATCH Act, направленный на дальнейшее ограничение продаж оборудования для производства микросхем в Китай, в частности в отношении таких компаний, как ASML . Минторг США также поручил компаниям-производителям оборудования приостановить поставки инструментов другому крупному китайскому производителю чипов, Hua Hong, из-за опасений, что тот может производить передовые вычислительные чипы .

Два противоположных эффекта

Совокупный эффект на SMIC является двойственным. Ограничения не позволяют компании конкурировать на передовом уровне, сдерживая ее технологическое развитие в долгосрочной перспективе. Однако в кратко- и среднесрочной перспективе те же самые санкции создают «защищенный» внутренний спрос, дают возможность устанавливать более высокие цены и стимулируют Пекин к ускоренному построению самодостаточных цепочек поставок чипов. Именно эти факторы и обеспечивают нынешний взрывной рост выручки и прибыли SMIC.