Китайский нефтяной манёвр: сокращение импорта на треть без кризиса

2. Агрессивное сокращение переработки сыграло главную роль. Сокращение загрузки китайских НПЗ обеспечило около 60% от общего снижения импорта примерно на 5 млн б/с в период с конца февраля по конец июня, по данным Energy Aspects . Только государственные нефтяные гиганты сократили переработку на 1,6–1,9 млн б/с . К июню объём переработки упал до 12,47 млн б/с — на 17,7% ниже уровня прошлого года, до минимума с марта 2020 года . Правительство также ограничило экспорт нефтепродуктов, оставляя больше топлива на внутреннем рынке . Это не было коллапсом спроса — это был осознанный политический выбор в пользу приоритета внутреннего снабжения над экспортными доходами от переработки.

3. Внутренний спрос на топливо уже ослабевал. Ещё до кризиса потребление топлива в Китае снижалось из-за замедления экономического роста и быстрого внедрения электромобилей (EV). Goldman Sachs оценивал падение использования бензина и сопутствующих продуктов в апреле 2026 года примерно в 20% в годовом исчислении . Jefferies подсчитала, что в первом полугодии 2026 года электромобили заместили 1,4 миллиона баррелей нефти в сутки в Китае — на 42% больше, чем годом ранее . Сочетание этих тенденций означало, что фактическое снижение спроса на нефть в Китае было гораздо меньше, чем обвал импорта: S&P Global оценивает снижение спроса во II квартале 2026 года лишь примерно на 1,6 млн б/с, тогда как импорт упал почти на 5 млн б/с . Разрыв был полностью закрыт за счёт запасов.

Чистый эффект: Китай сократил импорт более чем на 30% без нормирования и существенных экономических потрясений, потому что он кормил внутреннюю экономику из собственных накопленных резервуаров, а не за счёт новых морских закупок. Внутренняя добыча (около 4,4 млн б/с) продолжалась в обычном режиме, а доступное внутреннее предложение (добыча плюс выборка из запасов) позволяло НПЗ работать на сниженных, но функциональных мощностях .

Что это значит для мирового спроса на нефть и цен

Огромный ценовой ограничитель. В период с февраля по июнь Китай сократил импорт на величину до 5,5 млн б/с — этого, по оценкам экономистов, достаточно, чтобы снять $30 и более с цены Brent, глобального эталона . Это разрушение спроса составило более половины от глобального коллапса во время локдаунов COVID-19 (9 млн б/с), но было достигнуто за счёт управления запасами и политических решений, а не экономического закрытия.

Китай в одиночку сбалансировал Азию. Поскольку поставки с Ближнего Востока иссякли, сокращение импорта Китаем было настолько глубоким, что само по себе компенсировало потерю поставок в регионе . Аналитики J.P. Morgan отметили, что на долю Китая пришлось около 74% от общего снижения мирового импорта сырой нефти — «непропорциональная» доля корректировки, которая помогла удерживать цены на нефть «на удивление спокойными» спустя четыре месяца после начала конфликта .

Структурный сдвиг спроса, а не просто антикризисное управление. Сочетание высоких цен на нефть, надёжных запасов и ускоряющегося внедрения EV позволяет предположить, что значительная часть этого сокращения импорта носит постоянный характер. Розничная доля новых энергетических автомобилей (NEV) в Китае достигла рекордных 65,1% в июле 2026 года, что на 11,6 процентного пункта больше, чем годом ранее, тогда как продажи чистых бензиновых автомобилей рухнули на 44% . Goldman Sachs прогнозирует, что ускорение развития EV, вызванное ормузским кризисом, может сократить мировой спрос на нефть на величину до 0,32 млн б/с к концу 2027 года . Даже по консервативному сценарию банк ожидает сокращения примерно на 0,13 млн б/с к декабрю 2027 года.

Последствия для нефтяной зависимости Китая и будущего рынка

• Запасы как стратегический рычаг. Непрозрачный запас Китая примерно в 1,4 млрд баррелей даёт ему одностороннюю возможность переживать кризисы предложения без координации с МЭА (IEA) — «одномиллиардное оружие», которое меняет глобальную динамику нефтяных держав . В отличие от прозрачных скоординированных высвобождений МЭА объёмом 400 млн баррелей, управление резервами Китая в основном непрозрачно и носит коммерческий характер, что даёт Пекину большую гибкость и растущее влияние на мировой нефтяной рынок .

• Долгосрочная зависимость структурно снижается. Объём нефти, замещённый электромобилями в Китае, вырос на 42% в годовом исчислении в первом полугодии 2026 года . Если доля NEV останется выше 60%, потребность Китая в импорте сырой нефти могла уже достичь пика — раньше, чем прогнозировал любой докризисный прогноз .

• Риск остаётся. Китай израсходовал за время кризиса около миллиарда баррелей , что не может продолжаться бесконечно. Если перебои в Ормузе сохранятся, буфер Пекина уменьшится. Однако структурный тренд — больше EV, меньший внутренний спрос и политика наращивания стратегических резервов в периоды избытка — делает возврат к докризисному уровню импорта в 12 млн б/с маловероятным.

• Мировой нефтяной рынок столкнётся с постоянным понижением потолка спроса со стороны Китая. Страна, которая обеспечивала большую часть роста мирового спроса на нефть последние два десятилетия, теперь использует кризис для ускорения структурного отхода от импорта сырой нефти. Для нефтяных рынков это меняет долгосрочный ценовой минимум (price floor).

Ключевая неопределённость: Китай не раскрывает публично темпы выборки из своих резервов . Оценки истощения запасов варьируются от 0,8 до 1,2 млн б/с, а общий объём оставшихся резервов остаётся непрозрачным. Точные сроки устойчивости запасов неясны, но направление движения очевидно: нефтяная импортная зависимость Китая структурно снижается, и кризис в Ормузе ускорил этот тренд на годы.