Foxconn побила рекорды благодаря ИИ, но предупредила о «бутылочном горлышке» в цепочке поставок

Тайваньский гигант Foxconn (Hon Hai Precision Industry) 12 августа представил рекордную отчетность за второй квартал 2026 года, превзойдя ожидания аналитиков благодаря взрывному спросу на серверы для искусственного интеллекта. Однако даже на фоне исторических максимумов генеральный директор Майкл Чианг обозначил проблему в цепочке поставок, которая может ограничить рост к 2027 году, и акции компании заметно отстают от стремительно растущего тайваньского рынка .

Рекордные выручка и прибыль

Все ключевые финансовые показатели — выручка, операционная и чистая прибыль — установили новые рекорды для второго квартала .

• Выручка: NT$2,53 трлн (~$78,7 млрд), рост примерно на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 19% по сравнению с предыдущим кварталом .
• Чистая прибыль: NT$59,97 млрд (~$1,86 млрд), рост на 35% в годовом исчислении, что превысило консенсус-прогноз LSEG (NT$58,8 млрд) .
• Прибыль на акцию: NT$4,32 против NT$3,18 во втором квартале 2025 года .

Консолидированная выручка за первое полугодие 2026 года достигла NT$4,6 трлн, что на 35% больше, чем годом ранее, и стало рекордом для этого периода .

ИИ-серверы становятся доминирующим бизнесом

Важнейший стратегический сигнал квартала — структура выручки. Облачный и сетевой сегмент Foxconn, в который входит производство ИИ-серверов, принес 51% от общей выручки за второй квартал, впервые преодолев отметку в половину . Доля потребительской электроники (включая сборку iPhone) снизилась до 29% .

Компания ожидает, что отгрузки стоек (rack) для ИИ-серверов более чем удвоятся в 2026 году . Foxconn уже контролирует более 40% мирового рынка ИИ-серверов и нацелена на 50% . Массовое производство новых ИИ-стоек началось в третьем квартале 2026 года, поставки запланированы на четвертый квартал .

«Потолок» CoWoS: узкое место к 2027 году

Главный исполнительный директор Майкл Чианг указал на технологию корпусирования CoWoS (кристалл-на-подложке) как на потенциальный «потолок» для роста направления ИИ-серверов к 2027 году. Это основное «бутылочное горлышко», за которым компания сейчас следит .

CoWoS — это технология 2,5D-упаковки, используемая для интеграции микросхем высокоскоростной памяти (HBM) с логическими процессорами в ускорителях ИИ. Спрос со стороны Nvidia и других разработчиков ИИ-чипов привел к глобальному дефициту мощностей CoWoS, и предупреждение Foxconn указывает на то, что даже крупнейший в мире производитель электроники не может полностью избежать этой проблемы.

Диверсификация производства ускоряется

Foxconn активно расширяет производство за пределы Китая, чтобы снизить геополитические риски и выйти на новые рынки:

• Капитальные затраты: Компания прогнозирует рост капзатрат на 30% в 2026 году по сравнению с 2025 годом .
• Индия: Foxconn вложила около $37,2 млн в свою индийскую производственную «дочку», увеличив долю до 99,9% . Компания уже производит в Индии большую часть iPhone, продаваемых в США .
• Мексика: Имея 20-летний опыт в регионе, Foxconn расширяет мексиканские предприятия в сторону экосистем ИИ-серверов и электромобилей, сделав страну своей производственной платформой для Северной и Южной Америки .
• Техас: Компания приобрела участок в 10 акров к северу от Хьюстона для производства ИИ-серверов и электромобилей, инвестировав $33 млн .

Эти шаги — часть трансформационной стратегии Foxconn «3+3» (иногда — «3+3+3»): три новых направления (электромобили, цифровое здоровье, робототехника), которые опираются на три ключевые технологии (ИИ, полупроводники, программное обеспечение) .

Рынок акций: сильные результаты, слабая доходность

Несмотря на рекордные показатели и мощный импульс от ИИ, акции Foxconn в 2026 году заметно отстают от широкого рынка Тайваня:

• Акции Foxconn выросли примерно на 17% с начала года к моменту публикации отчета .
• Тайваньский фондовый индекс TWII (TSE Weighted Index) за тот же период прибавил около 57% .
• Акции торгуются с коэффициентом P/E около 19 и имеют 52-недельный диапазон NT$187,50 – NT$314,00 .
• В день публикации отчета акции закрылись ростом на 2,7% .

Такое отставание говорит о том, что инвесторы закладывают в цену риски, выходящие за рамки сильных фундаментальных показателей. Среди них: дефицит мощностей CoWoS, давление на маржу в капиталоемкой фазе расширения и геополитическая неопределенность вокруг производственной базы в Тайване и Китае — даже несмотря на активную диверсификацию.

Перспективы

Foxconn сохранила прогноз «сильного» роста выручки по итогам всего 2026 года . Компания не видит признаков спада инвестиций правительств и технологических гигантов в инфраструктуру ИИ . Однако предупреждение о CoWoS служит напоминанием: даже доминирующий игрок на рынке сборки ИИ-серверов сталкивается с ограничениями со стороны поставщиков, которые могут подвергнуть его историю роста испытанию в 2027 году.