Крах склада Shein во Вьетнаме: как отмена de minimis и зависимость от поставщиков из Китая разрушили стратегию диверсификации

К отступлению привели две силы: отмена освобождения de minimis в США, которое было единственным финансовым обоснованием для вьетнамского хаба, и неспособность Shein воспроизвести свою сеть китайских поставщиков где-либо еще.

Льгота de minimis была единственным бизнес-обоснованием для Вьетнама

Стратегия Shein была прямолинейной: доставлять товары из Китая во Вьетнам, а затем реэкспортировать их в США под вьетнамским происхождением. Это позволяло компании обходить высокие пошлины, введенные специально для Китая, и одновременно пользоваться правилом de minimis, которое разрешало ввозить посылки стоимостью менее $800 в США беспошлинно .

В начале 2025 года Shein, действуя по этой логике, арендовал крупнейший складской логистический хаб во Вьетнаме — почти 15 гектаров рядом с Хошимином . Однако фундамент этой стратегии был разрушен в два этапа:

• 2 мая 2025 года: Указ № 14256 отменил режим de minimis для товаров из Китая и Гонконга .
• 29 августа 2025 года: Льгота была отменена глобально, то есть ни одна страна — включая Вьетнам — больше не предлагала беспошлинного пути в США .

Как только льгота исчезла, отправка из Вьетнама перестала давать какие-либо таможенные преимущества перед прямой отправкой из Китая. Разница в пошлинах между двумя странами сократилась, и дополнительные логистические издержки на маршрутизацию через Вьетнам потеряли смысл . Основное ценовое преимущество хаба исчезло полностью.

Китайских поставщиков невозможно было переместить или заменить

Сверхбыстрая бизнес-модель Shein зависит от плотной, гибкой сети поставщиков, сконцентрированных вокруг Гуанчжоу, которые могут изготавливать небольшие партии за считанные дни. Ни в одной другой стране — включая Вьетнам — нет такой инфраструктуры в сопоставимых масштабах и с такой скоростью .

Shein пытался заставить это работать. Компания призывала своих крупных китайских поставщиков налаживать производство во Вьетнаме, предлагая повышение закупочных цен до 30% и более крупные заказы . Однако перенос производства был дорогим, медленным и частичным. Многие поставщики не переехали, и вьетнамская производственная база так и не достигла критической массы, необходимой для рентабельного обслуживания американских объемов Shein .

После того как причина для уклонения от пошлин исчезла, у Shein не осталось причин содержать дорогостоящий вьетнамский хаб. Сейчас производство возвращается в Китай, где его цепочка поставок уже оптимизирована .

Финансовые последствия: убыток в $99 млн

Стратегический провал напрямую отразился на финансовых показателях Shein. В середине 2026 года компания понесла квартальный убыток в $99 млн, который она объяснила главным образом отменой льготы de minimis и вызванным этим спадом продаж в США . Shein начал перекладывать затраты на пошлины на американских потребителей через повышение цен с мая 2025 года . Склад во Вьетнаме, задуманный как хедж против тех самых пошлин, превратился в обесцененный актив.

Что это значит для Shein, ее конкурентов и глобальной электронной коммерции

Вьетнамский эксперимент провалился на обоих фронтах: изменение правил устранило причину для существования хаба, а невозможность воспроизвести экосистему китайских поставщиков сделала быстрый разворот невозможным. Для Shein этот эпизод обнажает пределы диверсификации цепочки поставок, когда основная производственная база компании не подлежит перемещению.

Конкуренты, такие как Temu, и другие игроки трансграничной электронной коммерции сталкиваются с тем же давлением. Отмена de minimis повышает затраты и усложняет соблюдение требований для каждого недорогого импорта . Тем временем Евросоюз последовал примеру США, отменив с июля 2026 года собственное освобождение от пошлин для посылок стоимостью до 150 евро и добавив сбор в €3 за каждую таможенную классификацию .

Для Shein, который все еще готовится к IPO, отступление из Вьетнама и сохраняющееся пошлинное давление представляют прямую угрозу модели низких цен, на которой построен его бизнес. Компания сейчас изучает другие варианты адаптации — расширение складских площадей в Европе и контейнерные перевозки, — однако ни одно из решений пока не заменило простоты лазейки de minimis .