Крах AI-акций: как хедж-фонды потеряли $35 млрд за месяц

Причины обвала

Июльский разгром не был единичным событием, а стал идеальным штормом из трех взаимосвязанных сил.

Обвал AI-акций. Резкий разворот импульса в акциях AI и полупроводниковых компаний ударил по переполненным длинным позициям на рынках США и Азии. ETF iShares Semiconductor (SOXX) упал на 21,2% в июле, показав худший результат за последние годы . Хедж-фонды месяцами были перегружены технологическими бумагами, и когда началась распродажа, она ускорилась лавинообразно .

Переполненные сделки и принудительные продажи. Goldman Sachs сообщил, что хедж-фонды продавали американские технологические акции рекордными темпами в течение двух предыдущих месяцев, причем совокупное сокращение составило около 10% от всех позиций в секторе — крупнейший отход со времен начала ведения статистики более десяти лет назад . По мере роста убытков маржин-коллы вынуждали фонды, использующие кредитное плечо, без разбора ликвидировать позиции.

Макроэкономический фон. Продолжающаяся война в Иране толкала цены на нефть вверх, добавляя второй шок, который расстроил более широкие рынки и усилил «risk-off» настроения .

Ключевые потери фондов

Принудительная ликвидация: как рухнул Situational Awareness

Самой драматичной жертвой стал фонд Situational Awareness Леопольда Ашенбреннера, который за один месяц сократился с управления примерно $45 млрд до ~$10 млрд . Исторический разворот моментума вызвал потери по обеим сторонам портфеля — как по концентрированным длинным ставкам на AI, так и по хеджам — что спровоцировало маржин-коллы и принудительные продажи . Фонд продал большую часть своего портфеля акций хедж-фонду Citadel Кена Гриффина на этой неделе и закрыл большую часть портфеля публичных акций . Ашенбреннер сообщил инвесторам, что фонд «подошел к необратимой потере капитала ближе, чем это допустимо» .

Последствия для рынка

Ущерб вышел далеко за пределы отдельных фондов.

Рекордные темпы продаж техно-акций. Prime-брокерский отдел Goldman Sachs сообщил, что хедж-фонды были нетто-продавцами американских технологических акций в шести из восьми недель, предшествовавших краху, причем продажи ускорились в июле .

Структурный сдвиг рынка. Стратеги JPMorgan предупредили, что хедж-фонды понесли «структурные» потери и могут навсегда сократить свою подверженность технологическому сектору, что сделает технологическую торговлю более зависимой от розничных инвесторов и более волатильной в будущем .

Азиатские фонды акций пострадали сильнее всех. Prime-брокеры Goldman Sachs назвали июль худшим месяцем для региональных «пикеров» акций за всю историю: азиатские фонды long-short упали в среднем на 18,6% .

Глобальные прибыли хедж-фондов испарились. Глобальные хедж-фонды потеряли почти 3% своей прибыли за 2026 год в июле из-за распродажи технологических позиций, хотя в целом по всем стратегиям они всё еще показывают рост около 8% с начала года . Однако чисто технологические фонды понесли гораздо более глубокий урон.