AUD/JPY на 35-летнем пике: противостояние ястребиного BOJ и разрыва ставок с РБА

Как ястребиный разворот BOJ бросает вызов слабости иены?

• Повышение ставки до максимума за 30 лет (1,00%). BOJ повысил ставку до 0,75% в декабре 2025 года, а затем до 1,00% к июню 2026 года, что стало исторической нормализацией . Регулятор сигнализирует о дальнейшем повышении: согласно опросу Reuters, большинство экономистов ожидают еще одного повышения к декабрю, а возможно, уже в октябре .
• Предупреждение: «Базовая инфляция может превысить цель». На заседании 30–31 июля BOJ впервые предупредил, что базовая инфляция может превысить целевые 2%, и заявил, что будущие обсуждения политики будут сосредоточены на рисках роста цен — это явно ястребиный сигнал .
• Скоординированные интервенции по покупке иены. Министерство финансов Японии провело несколько крупных интервенций:
  • ~59–73 миллиарда долларов в скоординированных действиях с США в конце апреля — мае 2026 года, что временно отбросило AUD/JPY от максимумов .
  • Еще одна интервенция в конце июля 2026 года одновременно с ястребиным решением BOJ оставить ставку без изменений, однако она не оказала долгосрочной поддержки иене .
• Перманентное давление на иену. Несмотря на эти усилия, иена остается вблизи 40-летних минимумов против доллара США (~160) и продолжает слабеть по кросс-курсам, поскольку разрыв в ставках намного превышает эффект от разовых интервенций .

Риск, связанный с неожиданно мягкой инфляцией в Австралии

• Инфляция в Австралии за 2-й квартал 2026 года оказалась ниже прогнозов. Урезанная средняя ИПЦ (trimmed mean CPI) составила 3,6% (ниже ожиданий), а июньская инфляция замедлилась до 3,8% в годовом выражении с 4,0% в мае .
• Ставки на повышение были резко снижены. Рынок теперь оценивает вероятность повышения ставки РБА в августе 2026 года как крайне низкую. Вероятность любого повышения в 2026 году снизилась примерно до 50% .
• Краткосрочная коррекция AUD/JPY. Пара упала примерно на 0,65% после выхода данных по инфляции, опустившись до 113,60, так как трейдеры пересмотрели ожидания по РБА . Commonwealth Bank заявляет, что РБА, вероятно, сохранит ставку неизменной до конца 2026 года .
• Ключевое замечание: Ставка РБА по-прежнему составляет 4,35–4,60%, и рынок практически не ожидает ее снижения в этом году . Пока разрыв со ставкой Японии превышает 300 базисных пунктов, структурный спрос со стороны кэрри-трейд, вероятно, сохранится, даже если ожидания ужесточения РБА в ближайшей перспективе ослабнут.

Резюме

Рост AUD/JPY — это в первую очередь история расхождения денежно-кредитной политики. РБА все еще находится в режиме ужесточения/удержания ставок, в то время как BOJ, несмотря на свой ястребиный разворот, нормализует политику с околонулевых уровней. Разница в ставках около 350 базисных пунктов возродила кэрри-трейды, финансируемые за счет иены, которые поддерживают пару на высоких уровнях. Интервенции Японии и ястребиная риторика BOJ вызвали временные откаты, но не развернули тренд, поскольку фундаментальный разрыв в ставках остается в силе. Последние данные о мягкой инфляции в Австралии несколько ослабили повышательное давление на AUD/JPY, снизив ожидания повышения ставки РБА. Однако до тех пор, пока РБА удерживает ставки значительно выше, чем BOJ, пара, вероятно, будет сохранять склонность к многолетним максимумам, пока либо BOJ не начнет ужесточать политику гораздо более агрессивно, либо РБА не приступит к снижению ставок.