Дипломатия Ормуза и шоковый отчет по рынку труда США вызвали дикую волатильность на нефтяном рынке

5–6 августа: частичное восстановление на сомнениях. Brent незначительно вырос на 9 центов 5 августа, поскольку трейдеры взвешивали возродившиеся ожидания против сохраняющейся неопределенности . Отскок ускорился 6 августа, когда полуофициальное иранское агентство Fars со ссылкой на депутата сообщило, что секретный протокол сделки запретит судам США и Израиля проход через пролив . Brent подскочил на $3,04 (3,83%), закрывшись на отметке $82,49, так как рынки переоценили риск срыва сделки .

7 августа: слабый отчет по занятости давит со стороны спроса. Бюро статистики труда США сообщило, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе неожиданно сократилось на 23 000 в июле, в то время как экономисты ожидали прироста на 80 000 . Рост занятости за май и июнь был пересмотрен в сторону понижения в совокупности на 103 000 . Уровень безработицы снизился до 4,1%, но только потому, что уровень участия в рабочей силе упал до самого низкого уровня с февраля 2021 года, так как люди покидали рынок труда .

Несмотря на мрачный экономический сигнал, Brent все же вырос на $1,06, закрывшись на отметке $83,55 в пятницу, под влиянием сохраняющейся неопределенности вокруг переговоров по Ормузу . Однако по итогам недели нефть теряла более 8% .

Доходность облигаций отреагировала на данные по занятости, а не на Ормуз. Слабый отчет по рынку труда резко снизил рыночные ожидания того, что Федеральная резервная система поднимет процентные ставки на сентябрьском заседании . Это привело к снижению доходности облигаций .

Структура ирано-оманской сделки

После пяти месяцев конфликта, фактически закрывшего Ормузский пролив — водный путь, по которому обычно транспортируется около пятой части всей сырой нефти в мире , — начала вырисовываться предлагаемая двусторонняя сделка между Ираном и Оманом.

Основная структура. Предлагаемое соглашение дает Ирану контроль над судами, входящими в Персидский залив по новому единому маршруту через территориальные воды Ирана, в то время как исходящий маршрут будет контролироваться Оманом . Это заменяет временные северный и южный маршруты, которые использовались во время конфликта . Высокопоставленный иранский дипломат заявил, что договоренность рассчитана на срок от двух до четырех месяцев , в то время как американский чиновник сообщил, что она будет ограничена 60 днями для работы над долгосрочной сделкой .

Сборы. Оман представил Ирану поддерживаемый странами Залива план добровольных сборов за использование пролива — уступка требованию Тегерана о компенсации без введения формальной «пошлины», которая считалась бы незаконной . Согласно проекту плана, грузовые суда могут столкнуться со сборами .

Статус. Иран и Оман достигли понимания по географическим координатам маршрута . Официальный представитель МИД Ирана заявил, что совместное заявление дорабатывается, «при условии, что не вмешаются определенные третьи стороны» . Высокопоставленный представитель стран Залива оценил вероятность заключения сделки к пятнице 7 августа как «50 на 50» . 7 августа представитель комитета по национальной безопасности парламента Ирана сообщил, что общая структура сделки согласована, но требует утверждения «на высшем уровне» .

Оставшиеся камни преткновения

• Доступ судов США и Израиля. Сообщение иранского агентства Fars со ссылкой на депутата утверждало, что секретный протокол запретит судам США и Израиля проход . Заместитель министра иностранных дел Ирана заявил, что сделка с Оманом «все равно не откроет водный путь автоматически» и что США должны выполнить дополнительные условия . США почти наверняка отвергнут любой запрет на свои суда. Это остается самым большим препятствием.
• Иран отрицает прямые переговоры с США. Тегеран настаивает, что ведет переговоры только с Оманом, в то время как американские чиновники, включая Трампа и Рубио, заявляли о прогрессе в прямых переговорах, что создает кризис доверия .
• Вмешательство третьих сторон. Условие МИД Ирана об объявлении сделки без вмешательства неназванных третьих сторон указывает на потенциальных спойлеров, возможно, Израиль или иранских «ястребов» .
• Связь с более широким прекращением огня. Сделка по Ормузу рассматривается как потенциальный путь к более широкому прекращению огня между США и Ираном, но всеобъемлющее соглашение отсутствует .

Риски, которые могут развернуть рыночные движения

• Срыв сделки. Если соглашение провалится — из-за запрета на суда США/Израиля, отклонения иранскими «ястребами» или внешнего вмешательства — цены на нефть, вероятно, резко подскочат. Высокопоставленный представитель стран Залива оценил шансы на сделку лишь как «50 на 50» .
• Атаки хуситов. Хуситы заявили об атаке на саудовский нефтяной танкер 5 августа, а атаки беспилотников сократили июльские отгрузки нефти CPC на пятую часть, что показывает, что даже при прогрессе по Ормузу сохраняются более широкие конфликтные риски .
• Долгий срок восстановления. Управление энергетической информации США (EIA) предупредило, что полное восстановление поставок нефти займет месяцы даже после подписания сделки, что означает сохранение напряженности с предложением .
• Слабость со стороны спроса. Неожиданно плохой отчет по рынку труда сигнализирует о замедлении экономики США, что может снизить спрос на нефть и оказать понижательное давление на цены, осложнив любое ралли, вызванное предложением .
• Диапазон Goldman Sachs. Goldman Sachs видит Brent в диапазоне $80–$90 за баррель до появления ясности по сделке с Ираном или значительной эскалации — это означает, что текущие цены крайне нестабильны и бинарны .