Азиатские чипмейкеры снова под давлением: что обрушило Nikkei и KOSPI

С июньских пиков крупнейшие производители памяти и накопителей в совокупности лишились более $2 трлн капитализации. Nvidia, SK Hynix, Samsung Electronics, Micron, AMD и TSMC потеряли более $100 млрд каждая .

2. Осторожные прогнозы аналитиков

Настроения ухудшились после серии пересмотров рекомендаций и целевых цен. В июле на южнокорейском рынке число понижений рейтингов достигло 828 — примерно вдвое больше числа повышений; значительная часть пересмотров пришлась на технологические компании и производителей чипов .

Аналитики указывали на несколько рисков: возможное ослабление цен на память, рост запасов у производителей модулей, усиление поставок из Китая и отсутствие подробностей о долгосрочных контрактах. За месяц к 4 августа акции Samsung Electronics снизились на 23%, а SK Hynix — на 35% .

При этом часть крупных банков не стала отказываться от позитивного взгляда на сектор. Goldman Sachs сохранил рекомендации покупать акции Samsung и SK Hynix, а Goldman Sachs и JPMorgan отмечали, что форвардные коэффициенты P/E на уровне 3,5–3,6 могут не отражать фундаментальные показатели компаний .

3. Сомнения в окупаемости ИИ-инвестиций

Главный вопрос для инвесторов звучит так: действительно ли гигантские расходы на дата-центры и ускорители ИИ принесут сопоставимую отдачу? Пока убедительного ответа нет.

Любые слабые прогнозы или признаки замедления спроса в американском технологическом секторе быстро отражаются на азиатских акциях. Коррекция Nasdaq в конце июля стала одним из таких сигналов: участники рынка начали сомневаться, смогут ли темпы вложений в ИИ сохраняться на нынешнем уровне .

4. Слабость американских торгов перед открытием Азии

Для японских и южнокорейских чипмейкеров особенно важна динамика американских акций накануне. После неудачной сессии на Уолл-стрит давление обычно переходит на азиатские рынки уже утром следующего дня .

Так произошло и 7 августа: слабый фон в США усилил продажи в бумагах производителей памяти и потянул вниз основные индексы региона .

5. Разочаровывающие результаты отдельных компаний

Слабый сигнал поступил и от самих компаний. SK Hynix отчиталась о рекордной квартальной прибыли, но не дотянула до ожиданий аналитиков. После публикации результатов ее акции падали более чем на 10% .

В конце июля под сильным давлением оказались также SanDisk и Western Digital, а падение SanDisk более чем на 10% на предварительных торгах 6 августа показало, что проблемы в сегменте памяти не воспринимаются как единичный случай .

Почему Samsung выглядел лучше SK Hynix

На пятничной сессии Samsung Electronics оказался относительным лидером среди крупных южнокорейских технологических компаний, хотя это не отменяет общей слабости сектора. В отличие от SK Hynix, которая в большей степени зависит от памяти и высокоскоростной памяти HBM, Samsung имеет более диверсифицированный бизнес — от контрактного производства и логических чипов до потребительской электроники.

Однако ранее бумаги Samsung также переживали резкие распродажи: 3 августа акции компании и SK Hynix снижались почти на 9% после скачка примерно на 27% и 30% соответственно в предыдущую торговую сессию . Такая динамика указывает на активное закрытие позиций, открытых с использованием заемных средств.

Что будет определять рынок дальше

Инвесторы по-прежнему спорят, является ли происходящее обычной циклической коррекцией внутри долгосрочного роста ИИ или же бум памяти приближается к пику.

Оптимисты считают, что откат может стать возможностью для покупки: Citi заявлял, что цикл роста в секторе находится лишь на ранней стадии . Более осторожный лагерь указывает на скорость падения и масштаб потерь — свыше $1 трлн капитализации ведущих производителей чипов за короткий период .

Пока рынок дает противоречивые сигналы. С одной стороны, спрос на оборудование для ИИ остается центральной темой для отрасли. С другой — даже рекордные финансовые результаты уже не гарантируют роста котировок, если компания не оправдывает завышенные ожидания. Поэтому акции памяти, включая SK Hynix, Samsung и Kioxia, вероятно, продолжат реагировать не только на отчетность, но и на каждое новое изменение прогнозов по расходам на искусственный интеллект.