Азиатские техноакции потеряли $137 млрд капитала: как AI-ралли 2026 года обернулось обвалом

Последствия затронули и биржевые фонды с кредитным плечом. Обрушились более десятка южнокорейских ETF, ориентированных на отдельные акции. Крупнейший из них — Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage с активами около $3,4 млрд — потерял примерно 45% .

Проверка завышенных оценок

Первой серьезной трещиной в оптимистичном сценарии стал разочаровавший инвесторов прогноз американского производителя чипов Broadcom в июне . Затем даже сильные результаты SK Hynix не смогли вернуть прежний энтузиазм. Аналитики отмечали: «В сегодняшнем AI-рынке хороших результатов уже недостаточно» — инвесторам требовались новые драйверы роста, включая долгосрочные контракты и более убедительную политику возврата средств акционерам .

Ожидания по ставкам ФРС

Перемены в прогнозах относительно процентных ставок Федеральной резервной системы США также ударили по технологическим компаниям. Полупроводниковые акции оказались под наиболее сильным давлением, а KOSPI в одну из июньских сессий рухнул более чем на 4,5% .

Слишком высокая концентрация

Южная Корея и Тайвань стали чрезмерно зависеть от ограниченного числа компаний, связанных с производством чипов и инфраструктурой искусственного интеллекта. Пока инвесторы верили в продолжение AI-бума, такая концентрация ускоряла рост. Но после пересмотра прогнозов она превратилась в источник системного риска .

Как рост сменился обвальной коррекцией

KOSPI вошел в медвежью фазу в начале июля, потеряв 20% от июньского максимума . К началу августа снижение достигло 31% . 7 июля индекс просел почти на 5% из-за падения производителей чипов , а 29 июля пережил вторую подряд тяжелую сессию, которую участники рынка назвали рекордным обвалом .

Технологичный рынок Тайваня столкнулся с сопоставимым давлением: иностранные инвесторы массово сокращали позиции . В течение месяца появлялись резкие отскоки, но они не означали окончательного разворота. 31 июля южнокорейский рынок продемонстрировал самый сильный за всю историю дневной разворот благодаря покупкам подешевевших акций Samsung и SK Hynix, однако затем продажи возобновились .

Один из участников рынка сравнил динамику KOSPI с резкими переходами «от паники к эйфории буквально за одну ночь» . В какой-то момент мировая капитализация полупроводниковых компаний сократилась более чем на $1,3 трлн всего за 24 часа .

Масштаб оттока иностранного капитала

За первые шесть месяцев 2026 года иностранные инвесторы вывели из акций Южной Кореи, Тайваня, Индии, Индонезии, Таиланда, Вьетнама и Филиппин чистыми $137,36 млрд . Наибольшие потери пришлись на рынки, которые сильнее всего выиграли от AI-ралли:

• Южная Корея: около $70,8 млрд за январь—июнь ;
• Тайвань: около $29,6 млрд за тот же период ;
• Индия: около $31 млрд по 12 июня .

Только в июне отток из акций развивающихся рынков составил $46,1 млрд — главным образом из Южной Кореи и Тайваня . За один месяц иностранцы вывели из южнокорейских акций $30,5 млрд, что стало крупнейшим показателем более чем за 25 лет. Из тайваньских акций ушло еще $18,3 млрд .

Парадокс ситуации в том, что распродажу частично спровоцировал сам успех AI-ралли. Иностранным фондам пришлось зафиксировать прибыль по крупнейшим победителям и восстановить баланс портфелей. Переполненные позиции в популярных акциях таким образом быстро превратились в массовое закрытие сделок .

Хедж-фонды столкнулись с рекордными потерями

Азиатские фундаментальные long-short-фонды — стратегии, которые одновременно покупают одни акции и продают другие — пережили рекордный месячный убыток в июле.

Согласно записке Goldman Sachs для клиентов, к 28 июля такие фонды в среднем потеряли 18,6% за месяц. При этом они отдали 21 процентный пункт доходности с начала года: еще 22 июля показатель достигал примерно 40% .

Goldman Sachs связал просадку с переполненными ставками на AI-тематику. Фонды с большей долей таких активов понесли наиболее тяжелые потери .

Появились ли признаки стабилизации

В начале августа рынок показал первые осторожные сигналы улучшения. 4 августа азиатские акции немного выросли: восстановление бумаг, связанных с искусственным интеллектом, в Австралии и Южной Корее компенсировало слабость на других площадках . Ранее, 31 июля, Samsung и SK Hynix стали объектом покупок на снижении, что помогло KOSPI показать рекордный дневной разворот .

Оптимистичные оценки появились и в отношении китайских акций класса A — бумаг компаний, торгующихся на материковых биржах. Citic Securities заявил, что технологический сектор Китая пережил именно коррекцию, а не слом долгосрочного тренда, и сослался на внутренние фундаментальные факторы как на возможную опору для рынка .

Что советуют крупные финансовые институты

• J.P. Morgan, 6 августа: нынешняя распродажа не означает завершения инвестиционного цикла в сфере AI. Банк считает, что инвесторы чрезмерно обеспокоены устойчивостью расходов на искусственный интеллект, хотя убедительных признаков фундаментального замедления пока мало. По мнению J.P. Morgan, коррекция на 25–30% стала третьей крупной просадкой с начала восходящего AI-цикла в конце 2022 года .
• Eastspring Investments, 29 июля: инвесторам следует отделять циклический спрос на полупроводники от структурного роста, связанного с искусственным интеллектом. Нынешняя волатильность может оказаться как поворотной точкой для AI, так и временным рыночным шумом .
• ORTUS Advisors, июнь: колебания, вероятно, продолжатся, но участники рынка пока скорее пересматривают оценки и сокращают позиции, чем полностью отказываются от AI-сценария .
• Комментарий Reuters, 14 июня: ралли может возобновиться, если финансовые результаты компаний подтвердят масштаб расходов на AI. При этом чрезмерная концентрация остается системным риском .

Итог

События лета 2026 года не доказывают, что инвестиционная история искусственного интеллекта закончилась. Но они показали, насколько быстро сочетание высоких оценок, заемных денег и ставок на небольшую группу компаний способно превратить сильный рост в обвальное падение.

На начало августа консенсус крупных банков сводился к тому, что структурный AI-цикл сохраняется, однако восстановление рынка вряд ли будет прямолинейным. Главный ориентир для инвесторов теперь — не громкость AI-нарратива, а способность компаний подтверждать ожидания реальными доходами и денежными потоками .