Bain Capital покупает Gong cha за $635 млн: что изменится для мировой сети бабл-ти

Кто участвовал в продаже Gong cha

TA Associates приобрела Gong cha в 2019 году и выступила продавцом вместе с другими миноритарными акционерами . Покупателем стала Bain Capital Private Equity .

В числе потенциальных претендентов также назывались General Atlantic и MBK Partners . Однако участие MBK осложнилось регуляторным давлением в Южной Корее. По данным источника CNBC, это затруднило самостоятельное продвижение фонда в сделке и создало для Bain более благоприятные условия .

Финансовыми консультантами Gong cha были J.P. Morgan и NorthPoint, а Bain Capital консультировала Nomura Securities .

Как Gong cha превратилась из чайной в Тайване в глобальный бренд

История компании началась на Тайване. В 1996 году основатель Супер Ву открыл первую премиальную чайную и занялся разработкой собственных чайных смесей, а также фирменной молочной пенки . Бренд Gong cha официально появился в 2006 году в Гаосюне. Его основателями считаются Чжэнь-Хуа «Супер» Ву и Мин-си «Фрэнк» Хуан .

Название Gong cha обычно переводят как «чай для подношения императору» — отсылка к традиции преподносить правителю лучшие сорта чая .

Ключевые этапы развития сети:

• 2009 год: первая точка за пределами Тайваня открылась в Гонконге .
• 2012 год: Gong cha вышла на рынок Южной Кореи. Австралийский предприниматель Мартин Берри и его жена вложили $2,5 млн личных сбережений и открыли первые пять франчайзинговых заведений в Сеуле .
• 2014 год: бренд начал работу в США .
• 2017 год: Gong cha Korea, южнокорейский мастер-франчайзи, через обратное приобретение получил контроль над глобальной материнской компанией .
• 2019 год: TA Associates приобрела Gong cha у корейских владельцев .

Масштаб сети и бизнес-модель

На момент объявления о сделке Gong cha насчитывала около 2 200 заведений в 33 международных рынках и ежегодно обслуживала более 150 млн заказов напитков . В 2025 году глобальные продажи бренда превысили $600 млн .

Основные показатели присутствия сети:

• США: около 289 заведений в 21 штате; сеть развивалась преимущественно по модели мастер-франчайзинга .
• Америка в целом: примерно 350 заведений в США, Канаде и Мексике .
• Глобальная сеть: около 2 200 точек в 33 рынках .

Gong cha работает прежде всего как франчайзинговый бизнес . При мастер-франчайзинге партнёр получает права на развитие бренда в целой стране или регионе, а затем может открывать собственные точки и привлекать субфранчайзи. Именно такую модель сеть долгое время применяла на большинстве международных рынков, включая США.

В марте 2024 года Gong cha запустила в США программу прямого франчайзинга. Она должна помочь сети выходить в новые штаты, среди которых назывались Гавайи, Аризона, Невада, Иллинойс и Теннесси . Кроме того, компания недавно приобрела 170 заведений у американского мастер-франчайзи, чтобы усилить контроль над операциями в США . Бренд также занимал первое место в чайной категории рейтинга Franchise 500 журнала Entrepreneur .

Что Bain Capital планирует делать дальше

Bain Capital заявила, что будет работать вместе с командой руководителей Gong cha над следующим этапом роста, сохраняя операционные стандарты и качество клиентского опыта, которые поддерживали развитие бренда . У фонда уже есть инвестиции в секторе еды и напитков, включая Domino’s Pizza Japan и Fogo de Chao .

Среди обозначенных направлений:

• Ускорение международной экспансии, особенно с опорой на присутствие Bain Capital и её позиции в Северо-Восточной Азии .
• Дальнейшее развитие в США через программу прямого франчайзинга .
• Сохранение внимания к южнокорейскому рынку, который остаётся важной частью истории и международной структуры Gong cha. Регуляторная ситуация в стране, по данным СМИ, повлияла на возможности конкурирующего покупателя MBK Partners .

Пока Bain Capital не представила подробный план по количеству новых точек, конкретным странам или возможным изменениям меню. Поэтому речь идёт именно о заявленном намерении ускорить рост, а не о подтверждённом графике открытия заведений.

Почему бабл-ти заинтересовал частный капитал

Интерес инвестиционных фондов к сетям бабл-ти связан с сочетанием нескольких факторов: международная узнаваемость брендов, возможность масштабирования через франчайзинг и продолжающийся рост категории. По одной из оценок, мировой рынок бабл-ти увеличится с $3,35 млрд в 2025 году до $3,62 млрд в 2026-м, а среднегодовой темп роста составит 8,4% . Другая исследовательская компания оценивает рынок 2025 года в $2,72 млрд и прогнозирует его рост до $4,72 млрд к 2031 году . Разные оценки объясняются методикой подсчёта и составом рынка.

Выход TA Associates примерно через семь лет владения соответствует типичному для частного капитала сценарию: инвестор расширяет компанию, повышает её масштаб и затем продаёт актив следующему владельцу. В случае Gong cha основным инструментом роста стало международное франчайзинговое развитие.

Особое внимание привлекает разрыв между первоначальными ожиданиями и сообщаемой ценой сделки. В мае источники Reuters говорили о желаемой оценке до $2 млрд — это соответствовало бы мультипликатору почти в 30 годовых показателей базовой прибыли . Теперь же независимые публикации называют сумму около $635 млн, хотя официального подтверждения этой цифры от сторон сделки нет . Разница показывает, насколько осторожнее покупатели могут оценивать потребительские и ресторанные активы в текущей среде сделок слияний и поглощений.

Для Gong cha смена владельца означает новый этап развития: бренд остаётся глобальной франчайзинговой сетью, но теперь его международное расширение будет поддерживать Bain Capital, специализирующаяся на инвестициях в потребительский сектор и общественное питание.