Золото поднялось выше $4 295: что стоит за ралли

Ормузский пролив стал главным катализатором

Катар сообщил о подготовленном проекте временного соглашения, которое должно помочь восстановить коммерческое судоходство через Ормузский пролив, движение по которому было нарушено из-за конфликта вокруг Ирана . Представители США и Ирана также говорили о прогрессе на переговорах, а Тегеран заявил о договоренности с Оманом по предлагаемому маршруту для судов .

Для рынка это стало сигналом к снижению геополитической премии в ценах на нефть. Ормузский пролив — один из ключевых маршрутов транспортировки сырья, поэтому перспектива его открытия сразу повлияла на ожидания по поставкам и инфляции .

Дешевая нефть ослабила давление на ФРС

На фоне оптимизма по поводу открытия пролива цены на нефть резко пошли вниз: в начале августа котировки снизились более чем на $4 за баррель . Более низкая стоимость энергоносителей уменьшает риск нового инфляционного всплеска и, соответственно, необходимость агрессивного повышения ставки ФРС .

Для золота это важный фактор. Металл не приносит процентного дохода, поэтому высокие ставки повышают альтернативные издержки его владения и обычно оказывают давление на котировки. Когда угроза дальнейшего ужесточения денежной политики отступает, этот недостаток становится менее значимым .

Слабый отчет ADP изменил ожидания по ставке

Опубликованный в США отчет ADP по занятости в частном секторе за июль оказался слабее прогнозов. Это снизило вероятность повышения ставки ФРС на сентябрьском заседании .

Более мягкие данные по рынку труда также подтолкнули доходности казначейских облигаций вниз и оказали давление на доллар — оба движения обычно поддерживают золото . До публикации отчета трейдеры оценивали вероятность повышения ставки в сентябре в 65% .

Ослабление доллара поддержало спрос за пределами США

Индекс доллара снизился на фоне сразу двух сигналов: надежды на дипломатическое урегулирование в районе Ормузского пролива уменьшили геополитические риски, а слабый отчет по занятости усилил ожидания более мягкой политики ФРС .

Золото торгуется в долларах, поэтому ослабление американской валюты делает его дешевле для покупателей, использующих другие валюты. Это способно поддерживать физический спрос на металл на международном рынке .

Ожидания по ФРС снизили стоимость владения золотом

Участники рынка одновременно пересмотрели в сторону понижения ставки на дальнейшее ужесточение политики. Возможное соглашение по Ормузскому проливу ослабило инфляционные опасения, а слабые данные ADP снизили срочность повышения ставки .

В результате уменьшилась так называемая альтернативная стоимость золота — упущенный доход от вложений в инструменты с процентной доходностью. Это создало дополнительный стимул для покупок металла.

Рост серебра и акций добывающих компаний усилил импульс

Подъем не ограничился золотом. В ту же сессию серебро подорожало на 4,65%, до $62,22 за унцию, а акции горнодобывающих компаний выросли еще сильнее . ETF золотодобывающих компаний GDX прибавил 7,39%, фонд компаний младшего эшелона GDXJ — 7,42%, а ETF серебряных производителей SIL — 6,59% .

Широкий рост сегмента драгоценных металлов укрепил позитивные настроения и помог привлечь дополнительный спрос к золоту .

Приток средств в золотые ETF создал устойчивую базу спроса

По данным Всемирного совета по золоту, обеспеченные физическим металлом золотые ETF сохраняли приток средств несколько месяцев подряд. Только в августе они привлекли $5,5 млрд, а совокупный объем активов под управлением достиг рекордных на конец месяца $407 млрд .

Такие потоки формируют устойчивую базу спроса. Когда цена начинает расти, приток средств в ETF может усилить движение, поскольку фондам требуется покупать дополнительный физический металл для поддержания обеспечения.

Технический пробой привлек новых покупателей

5 августа золото преодолело важный уровень технического сопротивления. После этого цена выросла на 5,03%, до $4 277,69 за унцию, показав самый сильный дневной рост с февраля .

Пробой сопротивления часто привлекает алгоритмических и импульсных трейдеров. В данном случае он наложился на приток средств в ETF и усилил волну покупок .

Ключевые ценовые ориентиры

Источники:

Иными словами, надежды на соглашение по Ормузскому проливу стали отправной точкой для цепной реакции: нефть подешевела, инфляционные ожидания ослабли, а ставки на повышение ставки ФРС снизились. Слабые данные ADP добавили давления на доллар и доходности облигаций. Затем пробой технического сопротивления и приток средств в ETF привлекли новых покупателей, помогая золоту закрепиться у семинедельного максимума .