HSBC отчитался за II квартал 2026: прибыль взлетела на 60%, но рынок разочарован размером buyback

Совет директоров утвердил второй промежуточный дивиденд в размере $0,10 на акцию, доведя общий размер дивидендов за первое полугодие до $0,20 на акцию . Банк также сообщил, что годовая рентабельность материального капитала (RoTE) за первое полугодие составила 19,1%, что значительно выше годового целевого показателя в 17% .

Обратный выкуп акций на $1 млрд: первый после приобретения Hang Seng Bank

HSBC объявил о программе обратного выкупа акций на $1 млрд. Это первая подобная программа после паузы, взятой в октябре 2025 года для сохранения капитала в связи с приобретением Hang Seng Bank за $14 млрд . Рынок в целом ожидал возобновления выкупа, и сумма в $1 млрд была воспринята некоторыми как более скромная, чем предполагалось .

Выкуп продлится с 6 августа по 23 октября 2026 года и будет осуществляться BNP Paribas Financial Markets SNC в рамках бездискреционного соглашения . Покупки будут проводиться как на Лондонской фондовой бирже, так и на Гонконгской фондовой бирже за счет существующих полномочий акционеров, предоставленных на годовом общем собрании 8 мая 2026 года . Все выкупленные акции будут аннулированы .

Тендерное предложение по облигациям на $5 млрд (впоследствии увеличено до $6,8 млрд)

HSBC запустил тендерные предложения на покупку за денежные средства на общую сумму до $5 млрд (без учета накопленных процентов) по четырем сериям старших необеспеченных облигаций с погашением в 2028 году . Общая непогашенная основная сумма по этим четырем сериям составляет $8,6 млрд и включает :

• Облигации с погашением в сентябре 2028 года ($2,0 млрд)
• Облигации с погашением в ноябре 2028 года ($2,25 млрд)
• Облигации с погашением в мае 2028 года ($1,85 млрд, дополнительный лимит $750 млн)
• Облигации с погашением в марте 2028 года ($2,5 млрд, дополнительный лимит $1,75 млрд)

Для финансирования выкупа HSBC одновременно разместил новый трехтраншевый выпуск долларовых старших долговых бумаг с фиксированной/плавающей ставкой, сроком погашения в 2032 и 2037 годах, а также облигации с плавающей ставкой со сроком погашения в 2032 году . 6 августа 2026 года появились сообщения о том, что HSBC увеличил сумму тендерного предложения до $6,8 млрд .

Реакция рынка: почему акции HSBC упали, несмотря на сильную отчетность

Несмотря на впечатляющие заголовки, в дни после объявления результатов акции HSBC падали. По разным данным, снижение составило:

• SCMP сообщил о падении на 2,5% в Гонконге 4 августа
• QuiverQuant сообщил о снижении на 3,7%
• Investing.com отметил снижение на 1,62% на предрыночных торгах в США, до $106,12

Аналитики указывают на несколько факторов, объясняющих сдержанную реакцию инвесторов:

Скромное превышение прогнозов. Хотя HSBC превзошел оценки как по прибыли, так и по выручке, процент превышения был невелик на фоне и без того высоких ожиданий . Скорректированная прибыль на акцию в размере $2,27 превысила консенсус-прогноз в $2,23 всего на $0,04, то есть примерно на 1,8% .

Размер обратного выкупа разочаровал. Выкуп на $1 млрд сочли слишком скромным, учитывая, что HSBC приостановил выкуп на время сделки с Hang Seng Bank, а акции банка значительно выросли перед публикацией отчетности .

Кредитные риски и вопросы к капиталу. Инвесторы обратили внимание на все еще высокие кредитные отчисления, включая списание в $0,2 млрд, связанное с коммерческой недвижимостью Гонконга . Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) составил 14,1%, что близко к нижней границе целевого диапазона менеджмента в 14,0–14,5% .

Опасения по поводу оценки акций. В комментарии Reuters Breakingviews было высказано мнение, что HSBC «начинает выглядеть переоцененным», отмечая, что рост акций не оставляет места для ошибок .

Главный вывод

HSBC продемонстрировал сильные операционные результаты с 60-процентным скачком прибыли до налогообложения во II квартале и возобновил возврат капитала акционерам в виде выкупа на $1 млрд и масштабного тендерного предложения по долгам. Однако акции упали на 2,5–3,7%, поскольку инвесторы сочли меры по возврату капитала недостаточно щедрыми на фоне завышенных ожиданий, а также учли кредитные риски и вопросы распределения капитала. Объявленные инициативы свидетельствуют о продуманной стратегии управления капиталом, но рынок требует более четкого пути к устойчивому росту.