Кризис нефтепереработки: война, рекордная прибыль и система без резервов

Мировая нефтеперерабатывающая промышленность охвачена худшим кризисом за последние десятилетия. Речь идет не о нехватке сырой нефти, а о шоке предложения: военные конфликты вывели из строя почти 9% глобальных мощностей по переработке. НПЗ за пределами зон боевых действий работают на полную катушку — в системе практически не осталось «подушек безопасности» . Рекордная прибыль от переработки достается ExxonMobil, Chevron и Shell, а политическая реакция уже вылилась в несколько правительственных расследований. Аналитики предупреждают: нынешняя «золотая эра» — хрупкое явление, построенное на войне и дефиците, а не на реальном оздоровлении отрасли .

Ключевые аспекты кризиса

Рекордная загрузка НПЗ вне зон конфликтов. Еще в августе 2026 года Saudi Aramco предупредила, что заводы за пределами активных боевых действий работают на пределе своих возможностей, и в системе практически не осталось амортизаторов, способных смягчить рост цен на топливо . Кризис вынудил эти предприятия работать на абсолютном максимуме, делая всю систему крайне уязвимой.

~5 млн баррелей в сутки мощностей уничтожено. Война с Ираном (которая привела к фактическому закрытию Ормузского пролива 28 февраля 2026 года) и продолжающийся конфликт России и Украины вместе лишили мир более 5 миллионов баррелей в сутки (б/с) нефтеперерабатывающих мощностей . Торговая компания Vitol подтвердила, что около 3 млн б/с мощностей в Персидском заливе остановились, а еще примерно 2 млн б/с было потеряно из-за ударов украинских дронов по российским НПЗ и других сбоев . К маю 2026 года почти 9% мировых мощностей по переработке нефти бездействовали . Международное энергетическое агентство (МЭА) сообщило, что средний объем переработки в мире во втором квартале 2026 года составил всего около 78 млн б/с — примерно на 5 млн б/с ниже нормы .

Рекордная прибыль нефтяных гигантов от переработки. Дефицит предложения привел к чрезвычайно высоким доходам:

• Chevron зафиксировал самую высокую квартальную прибыль как минимум за шесть лет — $12 миллиардов скорректированной чистой прибыли за второй квартал 2026 года . Доходы от переработки в США подскочили почти в 6 раз по сравнению с прошлым годом — до $2,41 миллиарда .
• ExxonMobil заработал $14,5 миллиарда за второй квартал 2026 года, что более чем вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года .
• Shell отчитался о $10,8 миллиарда чистой прибыли — втором по величине квартальном показателе в своей истории .
• Маржа переработки в США для бензина и дизеля достигла абсолютных рекордов. Средняя маржа за баррель (так называемый «крэк-спред 3-2-1», показывающий прибыльность производства двух баррелей бензина и одного барреля дизеля из трех баррелей нефти) в середине июля 2026 года поднималась до $70 за баррель — максимального уровня за всю историю наблюдений .

В совокупности Chevron, ExxonMobil и Shell в среднем зарабатывали около $404 миллионов прибыли ежедневно в течение последних трех месяцев второго квартала 2026 года .

Хрупкие перспективы — прибыль обусловлена войной, а не фундаментальными факторами. Reuters озаглавило свой анализ «Иранская война открывает золотую эру нефтепереработки. Она не продлится долго» . Рекордная маржа — прямой результат военного уничтожения поставок: закрытия Ормузского пролива, прямых атак на НПЗ на Ближнем Востоке и ударов украинских дронов по российским перерабатывающим заводам . Управление энергетической информации США (EIA) оценивает, что для восстановления довоенных уровней производства и торговых потоков потребуется время до конца 2026 или начала 2027 года . МЭА предупредило, что в 2026 году мировая добыча нефти сократится на 3,9 млн б/с только из-за конфликта . Аналитики единодушны: эти прибыли временны и не отражают структурного здоровья отрасли.

Политическая реакция и множественные расследования. Всплеск цен на топливо спровоцировал агрессивный политический ответ:

• Президент Дональд Трамп в июне 2026 года поручил Министерству юстиции проверить Exxon и Chevron на предмет завышения цен на бензин, обвинив крупные нефтяные компании в ценовом сговоре .
• Сенаторы Адам Шифф, Шелдон Уайтхаус и Элизабет Уоррен отдельно потребовали федеральных расследований в отношении возможного завышения цен и получения сверхприбыли .
• Минюст и Федеральная торговая комиссия (FTC) в июле 2026 года совместно призвали всех генеральных прокуроров штатов присоединиться к расследованию розничных цен на бензин .
• Цены на бензин в США выросли на 52% с начала войны с Ираном, а 27 нефтегазовых компаний, по данным Сената, заработали более $40 миллиардов только в первом квартале 2026 года .

Структурное предупреждение Aramco. Помимо немедленных потерь, вызванных войной, вице-президент Saudi Aramco по анализу рынка и устойчивому развитию Мусааб Аль-Мулла предупредил в июне 2026 года, что сектор переработки хронически недоинвестировался годами: около 3 млн б/с мощностей уже было потеряно в период с 2020 по 2023 год из-за отсутствия новых проектов — еще до недавних конфликтов . «Теперь мы понимаем, что наличие этих НПЗ могло бы значительно смягчить последствия нынешнего кризиса», — заявил Аль-Мулла на конференции S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas в Лондоне . Этот структурный дефицит означает, что у системы не будет запаса прочности, даже когда мир в конечном итоге вернется.

Что это значит для потребителей

Кризис переработки напрямую бьет по кошельку автомобилистов. Производство дизеля и авиакеросина в Азии, по прогнозам, должно было сократиться как минимум на 1 млн б/с только в апреле 2026 года, поскольку НПЗ из-за ограничений поставок перерабатывали более легкие сорта нефти . Запасы бензина находятся вблизи многолетних минимумов в основных регионах-потребителях . Даже частичное восстановление добычи сырой нефти (которое несколько улучшилось после временных окон для экспорта из Персидского залива) не сняло «бутылочное горлышко» переработки, потому что сами заводы повреждены, остановлены или не могут получить доступ к привычным сортам нефти. Управление энергетической информации США (EIA) прогнозирует, что для возобновления нормальных торговых потоков потребуется время до начала 2027 года, а значит, высокие цены на топливо, скорее всего, сохранятся .