Доходность еврооблигаций резко упала после отмены ударов по Ирану и обвала нефти

Падение доходности 10-летних немецких Bund. Доходность эталонных еврооблигаций снизилась на 6 базисных пунктов до 3,145% после достижения 23 июля 15-летнего максимума в 3,212% . Ранее доходность находилась под постоянным давлением из-за взлетевших цен на нефть, которые напрямую подпитывают инфляционные ожидания и ставки на повышение ставок ЕЦБ.

Краткосрочные бонды лидируют в ралли. Доходность чувствительных к ставкам двухлетних немецких бумаг упала до 2,766%, так как снижение цен на нефть напрямую уменьшило краткосрочные инфляционные ожидания и ставки на дальнейшее ужесточение политики ЕЦБ . Такая динамика — когда краткосрочная доходность падает сильнее долгосрочной — классический сигнал того, что рынки закладывают менее ястребиный курс центробанка.

Стабилизация после волатильного месяца. Доходность Bund взлетела выше 3% в начале июля, когда боевые действия вспыхнули с новой силой , достигла многолетних максимумов, а затем развернулась вниз по мере появления дипломатических сигналов . Движение 3 августа завершило период экстраординарной волатильности на европейском рынке долговых бумаг.

Дипломатическая динамика

Трамп заявил журналистам в воскресенье, 2 августа, что приостановил запланированные удары по Ирану после просьбы Тегерана и других стран Ближнего Востока, а переговоры должны начаться во второй половине дня в понедельник . Он также отметил, что был готов начать самый масштабный военный удар со времен Второй мировой войны, но его отговорили союзники США .

Ключевым вопросом стал Ормузский пролив — критическая точка для глобальных нефтяных поставок, которая была нарушена конфликтом. Трамп дал понять, что сделка по открытию пролива является частью переговоров . Впрочем, представитель МИД Ирана заявил, что никакие переговоры с США не ведутся, создав с самого начала ноту дипломатической неопределенности .

Это стал второй крупный дипломатический разворот в 2026 году. Мирное соглашение между США и Ираном в середине июня уже привело к падению доходности и нефти, однако боевые действия возобновились в июле, вновь подтолкнув вверх нефть и доходность, когда Трамп поставил под сомнение то промежуточное соглашение . Объявление 3 августа возродило нарратив о деэскалации, но одновременно подчеркнуло его хрупкость.

Прогнозы аналитиков

Инфляционное облегчение. Аналитики подчеркнули, что устойчивое снижение цен на сырую нефть убирает ключевой фактор роста инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, снижает давление на ЕЦБ, вынуждающее его продолжать повышать ставки . До обвала нефти рынки закладывали примерно 30%-ную вероятность очередного повышения ставки . Мохит Кумар из Jefferies ранее отмечал, что ЕЦБ, вероятно, завершил цикл повышения ставок после июньской сделки .

Переоценка снижения ставок. Снижение цен на нефть заставило трейдеров свернуть свои «ястребиные» ставки на ЕЦБ: краткосрочная доходность упала сильнее всего — сигнал, что рынки теперь видят более четкий путь к снижению ставок . До августовского объявления денежные рынки ожидали 36 базисных пунктов дальнейшего ужесточения политики ЕЦБ к концу года; эти ожидания были существенно скорректированы вниз .

Осторожный оптимизм. Несмотря на широкое ралли, некоторые аналитики отметили хрупкость дипломатического процесса. Предыдущие сделки срывались, и любой провал переговоров может быстро обратить движение вспять . The Guardian сообщила, что европейские фондовые рынки также значительно выросли на этих новостях . The Wall Street Journal отметил, что недавнее решение ОПЕК+ увеличить добычу нефти примерно на 188 000 баррелей в сутки в сентябре также могло способствовать снижению цен на нефть .

Общая картина

Движение 3 августа наглядно демонстрирует, насколько тесно рынки еврооблигаций сейчас связаны с геополитическими событиями на Ближнем Востоке. Уязвимость региона к импортным ценам на энергоносители означает, что любой сбой в поставках нефти через Ормузский пролив — через который проходит около 20% мировых поставок нефти — напрямую транслируется в европейские инфляционные ожидания и ставки на политику ЕЦБ . Для инвесторов в облигации дипломатический цикл Трампа и Ирана в 2026 году создал необычайно волатильную среду, в которой доходность Bund колебалась более чем на 100 базисных пунктов в течение нескольких месяцев.