Рекордный рост акций Microsoft: $450 млрд за день, $678 млрд портфель заказов по ИИ и триггеры исторического ралли

Портфель заказов на ИИ в $678 млрд (коммерческий RPO)

• Коммерческий показатель невыполненных обязательств (RPO) — законтрактованная, но ещё не признанная выручка — взлетел на 84% год к году — до $678 млрд, что примерно вдвое превышает годовую выручку компании .
• Примерно ~$203 млрд (около 30%) ожидается к признанию в течение 12 месяцев .
• Финансовый директор Эми Худ сообщила, что без учёта OpenAI коммерческий RPO вырос на 25%, то есть на OpenAI приходится примерно 32% всего портфеля .

Рост Azure и облачные достижения

• Выручка Azure выросла на 43% в квартале, а менеджмент прогнозирует рост примерно на 45% в постоянной валюте в текущем квартале, что выше консенсус-прогноза около 40,9% .
• Выручка Microsoft Cloud достигла $59,3 млрд, увеличившись на 27% год к году .

Тенденции капитальных затрат

• Microsoft потратила $41 млрд на капзатраты (включая дата-центры) в Q4, что на 69,4% больше год к году .
• Однако компания объявила, что будет распределять долгосрочную аренду дата-центров на 25 лет вместо 15, что снижает годовые отчётные капзатраты. Это изменение учётной политики снизило ожидаемые отчётные капзатраты на 2026 фискальный год до ~$175 млрд .
• Реальные планы по расходам остались без изменений, и Microsoft сообщила, что ожидает отчётные капзатраты около $50 млрд в первом фискальном квартале 2027 года .

Контрастные результаты «великолепной семёрки»

Неделя отчётности в июле 2026 года продемонстрировала резкое расхождение среди «великолепной семёрки»:

• Победители: Microsoft (+8%) и Amazon (+10%) получили вознаграждение рынка, потому что убедительно показали связь высоких капзатрат на ИИ с ускорением облачной выручки и видимым спросом .
• Проигравшие: Meta и Alphabet (Google) столкнулись с резким падением акций после того, как не смогли оправдать свои инфраструктурные расходы. Alphabet зафиксировал отрицательный свободный денежный поток впервые в истории, а Meta раскрыла снижение генерации денежных средств на 91% по сравнению с прошлым годом .

Ключевой вывод: рынок наказал техногигантов, которые тратят огромные средства на ИИ без пропорционального ускорения выручки, и вознаградил Microsoft за то, что она продемонстрировала конверсию инвестиций в реальный, законтрактованный спрос .