Политбюро Китая подало сигнал рынку: поддержка будет, но без масштабного стимула

Но о масштабном пакете стимулов речи не пошло. Формулировки указывают скорее на постепенное расширение уже действующей поддержки, чем на единовременную программу спасения рынка.

Рекордное падение китайских технологических акций

Непосредственным поводом для более явного сигнала со стороны властей стал обвал технологического сектора.

Индекс STAR 50, отслеживающий крупнейшие технологические компании, торгующиеся в Шанхае, пережил в июле 2026 года худший месяц за всю историю наблюдений . За месяц он потерял почти 29% после роста примерно на 75% за предыдущие три месяца .

В один из наиболее тяжелых дней распродажи китайские производители микросхем подешевели более чем на 6%. Акции Yuanjie Semiconductor Technology и Hua Hong Grace Semiconductor упали как минимум на 14% каждая . Обвал стер значительную часть начала года роста в популярных китайских компаниях, связанных с искусственным интеллектом и полупроводниками, и особенно болезненно ударил по внутренним взаимным фондам, накопившим крупные позиции в этом секторе .

Глобальная распродажа акций ИИ усилила давление

Китайский обвал развивался не изолированно. Распродажа американских акций полупроводников быстро перекинулась на азиатские рынки. Инвесторы начали сомневаться, что нынешние расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта окажутся устойчивыми, а сообщения о прогрессе Китая в производстве передового чипового оборудования усилили тревогу .

Дополнительным фактором стали сообщения о начале массового выпуска в Китае собственных установок для производства микросхем с использованием глубокого ультрафиолета — DUV . На этом фоне технологический индекс Nasdaq 100 резко снизился и приблизился к зоне коррекции, а Филадельфийский полупроводниковый индекс падал четыре сессии подряд — это была его самая длинная серия снижения в 2026 году .

Удар ощутили рынки по всей Азии: южнокорейский Kospi за один день рухнул более чем на 10%, а основные индексы Японии и Тайваня снизились примерно на 4% . Китайские акции также не смогли избежать этой волны распродаж .

Почему не сработала «национальная команда»

Еще в середине июля Пекин попытался остановить падение прямым вмешательством. Государственные структуры, которые на китайском рынке обычно называют «национальной командой», направили около 60 млрд юаней — примерно $8,86 млрд — на покупку акций материкового Китая .

China Reform Holdings потратила более 50 млрд юаней, сосредоточившись прежде всего на государственных предприятиях и технологических компаниях, и заявила о готовности продолжать покупки . Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) провела экстренную встречу с участниками рынка и пообещала приложить «все усилия» для поддержания стабильной работы биржи .

Однако устойчивого восстановления доверия добиться не удалось. Всего за две недели китайский фондовый рынок потерял около 10 трлн юаней, или $1,48 трлн, капитализации . Государственные покупки создали лишь временный и узкий ценовой барьер.

Аналитики отмечали, что «национальная команда» способна замедлить вынужденные продажи, но не может сама по себе увеличить прибыли компаний, восстановить уверенность домохозяйств или развернуть глобальный отказ инвесторов от сделок, связанных с ИИ . Именно ограниченный эффект этого вмешательства стал одним из факторов, подтолкнувших Политбюро к более прямому обращению к проблемам рынка.

Фондовый кризис отражает более широкое замедление экономики

Падение акций происходит на фоне ослабления китайской экономики. ВВП страны вырос во втором квартале 2026 года лишь на 4,3% — это самый медленный темп более чем за три года и результат ниже нижней границы годового целевого диапазона правительства в 4,5–5,0% .

Дополнительное давление создают слабые потребительские расходы и сохраняющаяся высокая безработица среди молодежи . В официальном сообщении Политбюро прямо упомянуты «трудности и вызовы», с которыми столкнулась экономика .

Что теперь будет определять реакцию инвесторов

Итог заседания стал осторожным компромиссом. Власти дали рынку необходимую политическую поддержку на словах, но не объявили о новой крупной программе стимулирования или очередном пакете прямых покупок акций. Главный акцент сделан на ускорении бюджетных расходов, более активной налоговой политике, поддержке занятости и использовании уже принятых мер .

Первая реакция оказалась сдержанно позитивной. В пятницу китайские фондовые индексы выросли на фоне восстановления акций, связанных с ИИ, а STAR 50 за одну сессию прибавил 6% . Тем не менее ключевые индексы завершали июль с большими потерями.

Поэтому главный вопрос для рынка теперь звучит не так: готов ли Пекин вмешаться? Скорее, инвесторы будут оценивать, приведут ли обещанные «дополнительные меры» к реальному улучшению потребительского спроса, занятости и корпоративных прибылей. Пока устойчивость бумажного отскока технологических акций и сама модель расходов на ИИ остаются под вопросом.