Почему медь дорожает до рекордных уровней

Иными словами, предложение не успевает за спросом. Даже если отдельные предприятия постепенно восстановят работу, запуск новых крупных рудников обычно занимает годы, поэтому быстро закрыть дефицит невозможно.

Почему спрос продолжает расти

Медь необходима для передачи электроэнергии, электромобилей, дата-центров и модернизации сетей. Особенно быстро растёт спрос со стороны инфраструктуры искусственного интеллекта: один крупный ИИ-дата-центр может потреблять 40 000–50 000 тонн меди .

Энергетический переход усиливает эту тенденцию. Медь используется в электромобилях, интеллектуальных электросетях, солнечной и ветровой энергетике. По оценке S&P Global, мировой спрос на металл может вырасти на 50% — до 42 млн тонн к 2040 году .

Дополнительную поддержку котировкам оказывает оптимизм относительно восстановления китайской экономики и государственных инвестиций в инфраструктуру .

Как политика ФРС повлияла на рынок

Федеральная резервная система трижды снижала ставку на 25 базисных пунктов — в сентябре, октябре и декабре 2025 года. Более мягкая денежно-кредитная политика ослабила доллар, а значит, сделала медь, которая торгуется в долларах, дешевле для покупателей, использующих другие валюты .

Снижение ставок действует на рынок сразу по двум каналам:

1. слабый доллар поддерживает международный спрос на сырьё;
2. меньшая доходность денежных инструментов снижает альтернативную стоимость владения сырьевыми активами и может привлечь спекулятивный капитал.

ФРС также допускала продолжение цикла смягчения в начале 2026 года . Для промышленных металлов это стало дополнительным попутным ветром.

Тарифы создали искусственный дефицит

Ожидание американских тарифов на рафинированную медь подтолкнуло компании в США к ускоренному импорту. Бизнес стремился завезти металл до возможного введения пошлин, то есть сформировать запасы заранее .

Такие закупки временно уменьшили доступность меди за пределами США и подняли цены на LME. В результате региональные котировки разошлись, а к цене добавилась премия, связанная не столько с физическим потреблением, сколько с торговой политикой. Аналитики называют это «тарифной рулеткой» .

Горнодобывающие акции стали одним из главных бенефициаров

В 2025 году медь подорожала на 43,93%, что резко изменило ожидания инвесторов относительно доходов производителей . Акции горнодобывающих компаний и биржевые фонды, ориентированные на медь, выросли вслед за металлом: более высокая цена напрямую увеличивает маржу компаний при сохранении объёмов добычи .

Руководитель BHP предупреждал, что повышенные цены вряд ли быстро снизятся, а инвестиционные банки ожидают продолжения бычьего тренда в 2026 году, поскольку ограничения предложения носят структурный характер .

Однако рост акций не означает, что рынок полностью уверен в бесконечном ралли. Если перебои на рудниках ослабнут, тарифные риски будут сняты, а накопленные запасы выйдут на рынок, бумаги производителей могут отреагировать снижением быстрее самой меди.

Риск коррекции: дефицит есть, но ралли перегрето

У нынешнего роста есть важная оговорка. Goldman Sachs, Macquarie и другие аналитики считают, что значительная часть движения объясняется не только реальным физическим спросом, но и спекулятивными покупками и накоплением запасов из-за тарифной неопределённости .

Видимые запасы меди с начала 2025 года выросли более чем на 870 000 тонн: 444 000 тонн пришлось на 2025 год и ещё 429 000 тонн — на 2026 год . Это не обязательно противоречит тезису о дефиците: запасы распределены по регионам неравномерно, и значительная их часть могла оказаться в США, тогда как рынки за пределами страны испытывают нехватку.

Тем не менее развязка тарифного вопроса или улучшение ситуации на рудниках способны вызвать коррекцию. Поэтому текущий рывок меди отражает сочетание реального долгосрочного спроса и временной премии за дефицит и неопределённость.