Удар по НПЗ Jazan усилил глобальный дефицит дизеля — Goldman Sachs предупреждает о беспрецедентном сжатии предложения

По данным отраслевых сообщений, повреждения затронули комплекс Integrated Gasification Combined Cycle (IGCC) — систему, которая снабжает нефтеперерабатывающий завод электроэнергией и паром, — а также резервуарный парк . Ориентировочная дата завершения ремонта — 15 августа, однако фактический срок восстановления зависит от масштаба повреждений .

Jazan считается комплексом с высокой долей дизельного и другого среднедистиллятного топлива в выпуске. Поэтому его остановка особенно чувствительна именно для рынка дизеля, а не только для общего баланса нефтепродуктов .

Почему дизель оказался «в эпицентре» дефицита

В обновлённой оценке от 30 июля Goldman Sachs назвал дизель «эпицентром» масштабного сжатия предложения на рынке топлива . По мнению аналитиков банка, сразу несколько факторов ограничивают доступность нефтепродуктов:

• мировая загрузка нефтеперерабатывающих заводов в июле снизилась до минимального сезонного уровня со времени пандемии;
• перебои на НПЗ в России и на Ближнем Востоке, а также слабая переработка в Китае уменьшили глобальный объём переработки примерно на 6,5 млн баррелей в сутки по сравнению с годом ранее ;
• рост производства в Северной и Южной Америке и Африке компенсировал лишь около трети выпавших объёмов ;
• перебои в судоходстве через Ормузский пролив и последствия конфликта на Ближнем Востоке сильнее ударили по рынку готовых нефтепродуктов, чем по рынку сырой нефти .

На этом фоне мировые запасы дизеля и возможности его пополнения сокращаются быстрее, чем рынок способен восстановить предложение. В США запасы, по оценке Goldman Sachs, движутся к августовскому дефициту и находятся на минимальном уровне с 2003 года . Ситуацию дополнительно усугубляет падение международного экспорта нефтепродуктов .

Как остановка Jazan меняет баланс рынка

Остановка мощностей Saudi Aramco на 400 000 баррелей в сутки — это не единственная и не главная причина глобального дефицита. Однако Jazan добавляет новый шок предложения к уже истощённой системе.

Особенно важен момент. Ожидаемый простой приходится на наиболее напряжённую часть летнего сезона в Северном полушарии, когда дизель востребован в грузовых перевозках и сельском хозяйстве. Если ремонт затянется после 15 августа, рынок лишится ещё одного крупного источника преимущественно дизельного топлива именно тогда, когда компенсировать выпавшие объёмы будет сложнее всего.

До атаки Goldman Sachs уже прогнозировал, что маржа нефтепереработки в оставшиеся месяцы 2026 года будет в два-три раза выше среднего значения 2013–2019 годов. Для дизеля банк ожидал превышение довоенных уровней на $19–26 за баррель . Новая остановка Jazan усиливает риск того, что дефицит предложения и высокая стоимость переработки сохранятся дольше.

Прогноз до середины августа и на остаток 2026 года

В краткосрочной перспективе главным фактором станет соблюдение графика ремонта. Возобновление работы Jazan примерно к 15 августа могло бы частично снять давление, но не устранит более глубокие проблемы рынка. Любая задержка продлит выпадение до 400 000 баррелей в сутки перерабатывающих мощностей, значительная часть которых приходится на дизельный сегмент.

Goldman Sachs ожидает, что повышенные маржи на нефтепродукты сохранятся до конца 2026 года . Банк связывает структурную напряжённость с дефицитом мировых перерабатывающих мощностей, ускоренным закрытием европейских НПЗ, снижением выпуска дизеля в Китае и ограниченным предложением тяжёлой нефти . Эти факторы появились ещё до атаки на Jazan и, вероятно, переживут её последствия.

Итог для рынка прост: удар по Jazan не породил кризис самостоятельно, но заметно ухудшил соотношение спроса и предложения в самый острый период. Поэтому именно дизель, по оценке Goldman Sachs, остаётся наиболее уязвимым сегментом всего нефтяного комплекса .