Глобальный обвал акций чипмейкеров: как слухи о финансировании Nvidia и прорыв Китая обрушили рынки

Более широкий индекс Topix снизился на 2,52% до 3 963,59 пункта . Расхождение — падение Nikkei почти на 4% при снижении Topix примерно на 2,3–2,5% — отражает непропорционально большую зависимость взвешенного по цене Nikkei от небольшого числа дорогих акций чипмейкеров.

Концентрированная распродажа «тяжеловесов» Nikkei

Удар пришелся на дорогие полупроводниковые акции, которые доминируют во взвешенном по цене индексе Nikkei 225 . В числе ключевых акций, понесших значительные потери, оказались Advantest, Tokyo Electron и Kioxia. Акции Kioxia рухнули на 18%, а SoftBank упал более чем на 6% на фоне новой волны распродаж в секторе . Tokyo Electron потеряла более 9%, Advantest — более 8% .

Сообщения о переговорах Nvidia с OpenAI на $250 млрд и страхи «циклического» ИИ

В выходные 25–26 июля The Wall Street Journal сообщил, что Nvidia ведет переговоры о предоставлении OpenAI финансовых гарантий на сумму около $250 млрд, чтобы помочь разработчику ChatGPT арендовать проект дата-центра мощностью 10 гигаватт, разрабатываемый энергетической «дочкой» SoftBank . Кроме того, Nvidia была отдельно вовлечена в финансирование закупок чипов OpenAI на $350 млрд, что является частью более широкого пакета сделок на сумму более $750 млрд .

Эти сообщения вновь разожгли страхи относительно «циклического» ИИ — опасения, что Nvidia фактически дает деньги взаймы OpenAI, чтобы OpenAI могла покупать чипы Nvidia, искусственно раздувая спрос без реальной выручки от конечных пользователей для его оправдания . О структуре «циклических» сделок Bloomberg предупреждал еще в начале 2026 года как о ключевом риске, лежащем в основе бума ИИ . В понедельник, 27 июля, акции Nvidia упали на 5% на Уолл-стрит , а к вторнику этот нарратив распространился на азиатские рынки.

Массовое производство Китаем отечественного DUV-литографического оборудования

27 июля отчет The Information показал, что государственная компания из Шанхая начала массовое производство иммерсионных машин глубокого ультрафиолетового (DUV) литографии — критически важного инструмента для производства чипов, долгое время находившегося в монополии нидерландского поставщика ASML . Ожидается, что машины будут поставлены ведущим китайским производителям чипов, включая SMIC, Hua Hong и CXMT, уже в этом году .

Этот отчет нанес серьезный удар по акциям ASML (падение ~6,8%) и потянул вниз производителей американского полупроводникового оборудования Applied Materials, Lam Research и KLA Corp . К азиатской сессии вторника эта новость усугубила распродажу, поскольку инвесторы переоценили конкурентную угрозу для западных и японских производителей оборудования для чипов .

Переизбыток NAND и давление на рынок памяти

Акции производителей микросхем памяти находились под сильным давлением еще до 28 июля. В понедельник SanDisk упала на 11%, а Micron значительно снизилась, в результате чего индекс полупроводников Филадельфии (Philadelphia Semiconductor Index) упал на 4,2% . Во вторник южнокорейские гиганты памяти вновь понесли тяжелые потери: SK Hynix упала на 11%, а Samsung Electronics — более чем на 8% . Обвал усилился на фоне опасений, что китайский производитель памяти CXMT (ChangXin Memory Technologies) наращивает производство как раз в тот момент, когда переизбыток NAND уже давил на цены .

Более широкие опасения по поводу окупаемости ИИ-инфраструктуры

Индикатор азиатских полупроводниковых акций Bloomberg во вторник рухнул на целых 7,5% . Распродажа отражала растущие вопросы инвесторов о том, принесут ли огромные капитальные затраты на центры обработки данных для ИИ адекватную отдачу . Фьючерсы на Nasdaq 100 упали на 1% на премаркете в США . Опасения по поводу «цикличности» финансирования — что спрос на ИИ искусственно создается производителями чипов, дающими взаймы своим же клиентам — стали объединяющим нарративом, связавшим все триггеры воедино: сделку Nvidia-OpenAI, прорыв Китая в DUV (который угрожает ценообразованию производителей оборудования) и переизбыток памяти (который сигнализирует о том, что спрос может быть слабее, чем предполагают цепочки поставок) .