Крупнейшее IPO в Азии: основатель CXMT дарит сотрудникам $5,6 млрд после взлёта акций на 466%

Ниже — проверенный разбор всего, что нужно знать об обещании, IPO и компании.

Что именно пообещал Чжу Имин сотрудникам

Чжу Имин, основатель и глава CXMT, пообещал передать сотрудникам акции примерно на $5,6 млрд — около 40% от своего состояния в $13,9 млрд — в качестве бонуса после выхода компании на биржу в Шанхае . План охватывает 768 млн акций (все принадлежат Чжу), которые будут распределены среди примерно 6 760 сотрудников (около 35% штата) .

Ключевые условия программы мотивации:

• Блокирующий период в 3 года: первый транш акций становится доступным только через 36 месяцев после листинга .
• График наделения правами в течение 10 лет: акции распределяются траншами в течение 10 последовательных календарных лет после блокирующего периода .
• Чжу исключает себя: основатель не имеет права на получение этих поощрительных акций .

Чжу также взял на себя обязательство не продавать свои акции CXMT в течение 10 лет после листинга. Во второе десятилетие он может продавать не более 20% оставшихся заблокированных акций в год .

Личные жертвы Чжу Имина

Обещание Чжу согласуется с его необычной моделью личной приверженности делу CXMT:

• Семь лет без зарплаты: в 2018 году Чжу ушёл с поста генерального директора GigaDevice и полностью посвятил себя CXMT. Сообщается, что он пообещал: «Пока проект не станет прибыльным, я не буду получать ни зарплату, ни бонус» — это более 2 500 дней без вознаграждения .
• 10-летний личный мораторий на продажу акций: как указано выше, Чжу также согласился не продавать ни одной акции CXMT в течение первых 10 лет после листинга .

Детали IPO и листинга

CXMT привлёк 57,92 млрд юаней ($8,6 млрд) в ходе размещения, а вырученные средства планируется направить на расширение производственных мощностей и НИОКР .

Финансовые показатели и рыночные результаты

CXMT демонстрирует взрывной рост благодаря спросу на чипы памяти DRAM со стороны ИИ:

• Выручка за 1 квартал 2026 года: взлетела на 719% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до около $7,5 млрд (50,8 млрд юаней), что обусловлено спросом на DRAM со стороны ИИ .
• Первое полугодие 2026 года: ожидается, что выручка вырастет более чем в семь раз по сравнению с прошлым годом .
• Доля на мировом рынке DRAM: CXMT является четвёртым по величине производителем DRAM в мире с долей рынка около 7,7% по состоянию на 2025–2026 годы . Отраслевые аналитики приводят цифры от 7% до 7,67% . Данные Omdia, процитированные в проспекте CXMT, указывают на долю в 7,67% в четвертом квартале 2025 года .
• Влияние ИИ: аналитики Morningstar и другие эксперты называют спрос со стороны ИИ структурным драйвером роста для чипов памяти CXMT .

Структура собственности

CXMT — не чисто частное предприятие. Его структура собственности отражает глубокую государственную поддержку:

• Инвесторы, связанные с правительством Хэфэя: крупнейшим акционером является Hefei Qinghui Jidian с долей 21,67%. Вместе с другими структурами, аффилированными с властями Хэфэя (Hefei Changxin IC, Hefei Jixin, Anhui Investment Group), совокупная доля государственных структур Хэфэя составляет примерно 36,8% .
• Государственная собственность в целом: с учётом китайского Big Fund Phase II (Национальный фонд развития интегральных микросхем) и других государственных венчурных фондов, общая доля государственных структур достигает примерно половины компании . SemiAnalysis отмечает, что государственные венчурные фонды в совокупности владеют «более 30%» в дополнение к доле Qinghui Jidian в 21,67% .
• Другие заметные инвесторы: Alibaba Cloud и Alibaba (China) Network Technology вместе владеют примерно 4,97%, а GigaDevice — 1,80% .

По состоянию на момент подачи заявки на IPO долг CXMT составлял около 118,8 млрд юаней, а накопленные убытки — 36,6 млрд юаней, что подчёркивает капиталоёмкость бизнеса DRAM .