Ставки заморожены, но напряжение растет: как война США с Ираном раскалывает центробанки и толкает нефть выше $100

На последней неделе июля 2026 года три крупнейших центробанка мира — Федеральная резервная система (ФРС), Банк Англии и Банк Японии — как ожидается, сохранят свои ключевые процентные ставки без изменений. Однако за этим внешним единодушием скрываются глубокие различия в движущих силах и острые внутренние противоречия. Устойчиво высокая инфляция, резкие скачки цен на нефть выше $100 за баррель на фоне продолжающегося конфликта между США и Ираном, а также растущие разногласия внутри руководства каждого из банков создают один из самых неопределенных прогнозов по ставкам за последние годы.

Нефтяной шок — главная объединяющая сила, которая смешала все карты. Он остановил или обратил вспять любые разговоры о снижении ставок, углубил внутренние расколы (особенно в Банке Англии и ФРС) и вынудил Банк Японии ускорить цикл ужесточения денежно-кредитной политики после июньского повышения до 1,0%. Реальная возможность нового повышения ставок осенью существует для всех трех регуляторов и будет зависеть от того, как сложатся цены на нефть и данные по инфляции.

Ожидаемые решения на последней неделе июля 2026

Центральный банк	Дата заседания	Текущая ставка	Ожидаемое решение в июле	Ключевые источники
Федеральная резервная система (ФРС)	29 июля	3,50%–3,75%	Пауза — почти консенсус в опросе Reuters; фьючерсы показывают ~15% вероятность повышения на этом заседании, ~65% — к сентябрю	опрос Reuters, CME FedWatch, протоколы FOMC
Банк Англии	30 июля	3,75%	Пауза — Reuters и BBC сообщают, что изменений не ожидается; в тот же день будут опубликованы протоколы июльского заседания MPC и Денежно-кредитный отчет	Reuters, график BoE
Банк Японии	30–31 июля	1,0%	Пауза — широко ожидается, что ставка останется без изменений после июньского повышения до 31-летнего максимума; будут опубликованы свежие квартальные прогнозы роста и цен	Reuters, Nikkei/Yahoo Finance, Japan Times

Федеральная резервная система — пауза с ястребиным наклоном

Инфляция остается значительно выше целевого уровня. Предпочитаемый ФРС показатель — индекс цен PCE — вырос на 4,1% в годовом исчислении в мае, что значительно выше показателя в 2,5% годом ранее. Базовый индекс PCE (без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители) за тот же период составил 3,4% . Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак оценила базовый PCE за июнь в 3,3% .

Внутренние разногласия усиливаются. Несколько руководителей ФРС публично высказались за повышение ставки, но медианный прогноз экономистов в опросе Reuters предполагает, что ставки останутся без изменений до конца 2026 года . Рынки фьючерсов оценивают вероятность повышения в июле в 15%, но к сентябрю эта вероятность возрастает до 65% . Председатель ФРС Кевин Уорш заявил в начале июля, что «цены слишком высоки», и отверг возможность того, что центробанк США будет комфортно себя чувствовать при целевом уровне инфляции выше 2% .

Нефть — главный джокер. Сорт Brent колебался в диапазоне примерно от $78 до $105 во время конфликта США и Ирана . Конфликт неоднократно срывал перемирия и нарушал судоходство в Персидском заливе, включая Ормузский пролив . Goldman Sachs отметил, что скачок цен на нефть напрямую влияет на инфляционные ожидания и траекторию ставки ФРС . Моделирование Dallas Fed показало, что затяжной конфликт может добавить 0,6 процентного пункта к общей инфляции PCE только в четвертом квартале 2026 года .

Банк Англии — расколотый комитет перед лицом инфляционного риска из-за Ирана

Раскол в Комитете по денежно-кредитной политике (MPC) очевиден: голоса разделились 7-2. В июне два члена проголосовали за повышение ставки до 4% . Главный экономист Хью Пилл, отвечая на вопрос о необходимости повышения ставок в ближайший год, сказал: «Краткий ответ — да» . Член MPC Кэтрин Манн заявила, что готова проголосовать за повышение, если более высокие инфляционные ожидания, вызванные войной США с Ираном, сохранятся .

Давление инфляции и цен на нефть нарастает. Инфляция в Великобритании составляет 2,8% . Опрос Банка Англии показал, что инфляционные ожидания населения выросли в связи с конфликтом . Reuters сообщает, что, по мнению рынка, Банк Англии сохранит ставки до конца 2026 года, но «риски инфляции из-за войны с Ираном сохраняются» .

Перспективы экономического роста неопределенны. Июльский Денежно-кредитный отчет, который будет опубликован одновременно с решением 30 июля, будет содержать обновленные прогнозы роста. Ранее Банк Англии снизил ставки с 4% до 3,75%, но предупредил, что дальнейшие решения о снижении будут оспариваться .

Банк Японии — пауза после июньского повышения, но настроен на ужесточение

Июньское решение уже было ястребиным шагом. Банк Японии повысил ставки до 1,0% (максимум за 31 год) голосами 7-1, прямо заявив о цели предотвратить распространение вызванного иранской войной энергетического шока на более широкую инфляцию . Один новый член комитета, придерживающийся «голубиных» взглядов, выступил против повышения .

Июль — это пауза, а не разворот. По данным источников Reuters и Nikkei, Банк Японии оставит ставку на уровне 1% на заседании 30–31 июля, но, вероятно, повысит прогноз экономического роста (с текущих 0,5% до конца марта следующего года) . Заместитель управляющего Утида заявил, что BOJ продолжит повышать ставки и сосредоточится на инфляционных рисках . Barclays и Bank of America сходятся во мнении, что июльская пауза — это лишь тактическая передышка, а не завершение цикла ужесточения .

Нефть подпитывает бдительность. Решение BOJ повысить ставки в июне было напрямую связано с попыткой предотвратить закрепление в экономике инфляционного скачка цен на энергоносители из-за конфликта с Ираном . Центробанк сохраняет свое «форвардное руководство», обещая дальнейшее повышение ставок .

Общий контекст: нефть, развивающиеся рынки и ЕЦБ

Нефть остается вблизи или выше отметки $100 за баррель. Конфликт США и Ирана неоднократно поднимал Brent выше $100, включая скачок до $105,50 в мае и возвращение выше $90 в конце июля . New York Times сообщила, что «спокойствие на рынке нефти разбито» каждой новой вспышкой боевых действий . Reuters сообщило, что Brent может превысить $110 в четвертом квартале, если восстановление экспорта из стран Персидского залива продолжит буксовать .

Влияние на прогнозы роста носит стагфляционный характер: нефтяной шок повышает инфляцию, одновременно подавляя рост. Именно поэтому BOJ может повысить прогноз роста, но сохранить бдительность в отношении инфляции , и почему Банк Англии и ФРС не спешат снижать ставки, несмотря на ослабление спроса.

Что касается Европы, The Guardian сообщил, что скачки цен на нефть из-за столкновений США и Ирана напрямую усилили «ожидания повышения процентных ставок в Европе» . Для развивающихся рынков более высокие цены на нефть ухудшают счета за импорт и усиливают давление на валюты, что затрудняет снижение ставок, даже когда их собственная экономика замедляется. Многие вынуждены сохранять ставки или даже повышать их для защиты своих валют.

Рыночные ожидания относительно будущих шагов

• ФРС: Снижения ставок не ожидается до конца 2026 года; все больше рыночных котировок закладывают повышение в сентябре .
• Банк Англии: Как сообщает Reuters, ожидается, что Банк Англии сохранит ставки до конца 2026 года, при этом риски войны с Ираном являются ключевым фактором, смещающим прогноз в сторону повышения .
• Банк Японии: Наиболее четкий сигнал к ужесточению — рынки ожидают дальнейшего повышения ставок после июльской паузы, и BOJ прямо заявляет о намерении продолжать этот процесс . Половина экономистов, опрошенных Japan Times, по-прежнему считает, что BOJ подождет с очередным повышением до декабря .

Главный вывод

Все три центробанка, как ожидается, сохранят ставки без изменений на последней неделе июля 2026 года, но нефтяной шок, вызванный войной США и Ирана, является доминирующей силой, влияющей на все решения. Он остановил или обратил вспять любые разговоры о снижении ставок, углубил внутренние разногласия (особенно в Банке Англии и ФРС) и вынудил Банк Японии ускорить цикл ужесточения. Риск дальнейшего повышения ставок осенью реален для всех трех регуляторов и будет зависеть от того, как будут развиваться цены на нефть и данные по инфляции. Для инвесторов, домовладельцев и мировых рынков посыл ясен: эпоха дешевых денег и быстрого снижения ставок не вернется в ближайшее время.