Рекордный приток капитала на развивающиеся рынки и в Китай: полный разбор

Вот проверенный анализ последних событий по всем четырём направлениям на основе данных Bank of America (BofA) и Глобального опроса управляющих фондами (Global Fund Manager Survey) за июль 2026 года.

1. Рекордный приток капитала в EM и Китай

Фонды развивающихся рынков (EM) продемонстрировали исторический приток. За неделю, завершившуюся 22 июля 2026 года, EM-фонды привлекли $29,6 млрд — это второй по величине недельный приток за всю историю наблюдений . Неделей ранее (до 15 июля) EM-фонды уже получили около $25 млрд, что стало крупнейшим притоком с апреля 2025 года .

Основной вклад внесли китайские фонды. Только китайские фонды привлекли $21,3 млрд за неделю до 22 июля, что стало третьим по величине недельным притоком в истории . Этому предшествовал всплеск неделей ранее (до 15 июля), когда, по данным BofA, Китай зафиксировал самый большой приток с апреля . Нынешний всплеск подпитывается ожиданиями мягкой политики ФРС, новым оптимизмом по поводу китайских стимулов и глобальной ротацией в рисковые активы .

2. Ротация из США и Европы

Основной движущей силой ротации является поиск более высокой доходности на фоне ослабления «американской исключительности».

• Фонды акций США фиксируют устойчивый отток. В конце июля 2026 года американские фонды акций показали очередной отток в $6 млрд — третий случай чистых изъятий за последние пять недель . В записке BofA от середины июля отмечалось, что отток из акций США продолжался несколько недель подряд, поскольку деньги перетекали в EM и Китай .
• Европейские акции также потеряли популярность. После того как в начале марта 2025 года европейские фонды привлекли $4,1 млрд (максимум с февраля 2022 года), недавно они столкнулись с оттоком на фоне геополитических опасений (конфликт с Ираном) . К июлю 2026 года, по данным BofA, европейские фонды демонстрировали отток, что резко контрастирует с притоком в EM .
• Ключевые движущие силы ротации:
  • Ожидания мягкой политики ФРС — инвесторы ожидают снижения ставок, что ослабляет доллар США и делает активы EM более привлекательными .
  • Китайские стимулы — усиление мер поддержки со стороны Пекина вновь подогрело аппетит к китайским акциям .
  • Привлекательные оценки — акции EM и Китая считаются дешёвыми по сравнению с американскими мегакапами .
  • Деэскалация геополитической напряжённости — ослабление напряжённости на Ближнем Востоке снизило премию за риск по EM .

3. Фонды Индии: первые признаки стабилизации

Индийские фонды демонстрируют первые признаки разворота после значительного оттока.

• Ущерб: За первую половину 2026 года индийские фонды акций зафиксировали отток в размере $8,5 млрд, что обратило вспять более половины притока иностранного капитала, полученного после 2023 года . В марте-апреле 2026 года иностранные портфельные инвесторы зафиксировали рекордный месячный отток из индийских финансовых акций, вызванный иранским конфликтом, ослаблением рупии и опасениями по поводу роста затрат на энергоносители . К апрелю объём вывода иностранных средств из индийских акций за четыре месяца превысил пик прошлого года .
• Сигнал стабилизации: К концу июля 2026 года аналитики отметили, что потоки в индийские фонды демонстрируют первые признаки стабилизации, прежде всего за счёт возобновления притока в ETF после месяцев оттока . Приток средств в индийские паевые инвестиционные фонды акций вырос на 26,5% в месячном исчислении в июне 2026 года, восстановившись с годового минимума благодаря ослаблению напряжённости на Ближнем Востоке и мерам по стабилизации рупии . Это самый продолжительный период чистого притока в индийские паевые инвестиционные фонды акций за всю историю (5 лет и 4 месяца) .
• Важное замечание: Несмотря на внутреннее восстановление, отток иностранного капитала из Индии остаётся значительным, и страна «пропускает праздник» по сравнению с Китаем и общим ралли EM .

4. Изменение общих настроений: опрос BofA за июль 2026 года

Глобальный опрос управляющих фондами BofA за июль 2026 года выявил чрезвычайно оптимистичный и склонный к риску настрой среди институциональных инвесторов:

Показатель	Значение	Примечания
Ожидания «мягкой посадки» экономики	Рекордные 54% респондентов ожидают, что мировая экономика избежит как рецессии, так и жёсткой посадки — это самый высокий показатель за всю историю опроса
Уровень кэша	Снизился до 3,6% (с 4,1% в июне) — описывается как «исключительно низкий»
Индикатор «Бык и Медведь»	9,4 — «экстремально бычий» уровень, чуть ниже контраверсионного сигнала к продаже
Распределение в акции	Резко увеличилось; управляющие фондов имеют избыточный вес в акциях на уровнях, не наблюдается с начала 2022 года
Приток в Технологии/ИИ	Рекордные 82% назвали «лонг в мировых полупроводниках» самой перегруженной сделкой ; страх «пузыря ИИ» вырос до 45% как главный хвостовой риск, по сравнению с 28% в июне
Главный системный риск	48% назвали капитальные расходы на гиперскейлеры ИИ наиболее вероятным триггера системного кредитного события, опережая частный кредит, потребительский кредит и макрориски, такие как Иран или тарифы

Итог: Опрос BofA от июля 2026 года рисует картину гипер-бычьих настроений: рекордно низкий уровень денежных средств, рекордный оптимизм по поводу «мягкой посадки» и экстремальная перегруженность технологическими/ИИ-сделками. Обратная сторона: капитальные расходы на ИИ стали самым большим воспринимаемым хвостовым риском рынка, а индикатор «Бык и Медведь» на уровне 9,4 находится вблизи уровней, которые исторически предшествовали коррекциям .