Инфляция в еврозоне, нефть и политика ЕЦБ: лето 2026 года — как временное перемирие обмануло потребителей, а цены на нефть взлетели до $100

В ЕЦБ отметили, что «медианные оценки потребителями инфляции за последние 12 месяцев значительно снизились, как и их медианные ожидания на ближайшие 12 месяцев» . Однако, как подчеркнуло Reuters, падение было вызвано перемирием на Ближнем Востоке, которое «сбило цены на энергоносители, но оказалось недолговечным» . Агентство Bloomberg также указало, что опрос проводился с 4 по 29 июня — в период, когда действовало американо-иранское перемирие, и «предшествует скачку нефтяных цен, спровоцированному новым обострением конфликта» . Другими словами, оптимизм потребителей базировался на хрупком фундаменте.

Нефтяной рынок: перемирие, коллапс и возвращение к $100

Траектория цен на нефть в эти два месяца полностью определялась динамикой ближневосточного конфликта, в частности, войной США и Ирана и её влиянием на судоходство через Ормузский пролив.

Июнь – начало июля: перемирие обрушивает цены

Временное перемирие между США и Ираном, объявленное в середине июня, привело к значительному восстановлению нефтяных потоков через Ормузский пролив. Согласно июльскому отчету МЭА, цена североморской нефти (North Sea Dated) за июнь рухнула на $31 за баррель, достигнув в начале июля отметки $68 за баррель — самого низкого уровня с начала войны . Эта цена была даже ниже довоенной. Котировки Brent кратковременно колебались в районе $71–72 в начале июля, когда ОПЕК+ согласилась дополнительно нарастить добычу . Казалось, что нефтяной шок позади.

7–8 июля: перемирие рушится

7–8 июля президент США Дональд Трамп объявил о прекращении временного перемирия с Ираном, и США нанесли новые удары по иранским объектам после нападений на коммерческие суда вблизи Ормузского пролива . Иран нанес ответные удары. Brent подскочил на 7% за один день, закрывшись на отметке $79,07 8 июля — максимуме с 19 июня . Хрупкий мир рухнул, и нефтяной рынок снова погрузился в хаос.

Конец июля: нефть штурмует $100

К 16 июля цены на нефть продолжили рост на фоне эскалации конфликта: «усиливающиеся удары» и призыв Ирана к йеменским хуситам заблокировать нефтяной маршрут в Красном море . 23 июля Brent взлетел до $98,49 за баррель, прибавив 24,98% за месяц . Как сообщила The New York Times, глобальные цены на нефть достигли $100 за баррель впервые с мая .

Политика ЕЦБ: июньское повышение, июльская пауза и сигнал на сентябрь

ЕЦБ оказался первым среди крупнейших мировых центробанков, кто начал ужесточать политику в ответ на новый энергетический кризис. Ключевых решений было два.

11 июня 2026 года: ЕЦБ повышает ставку до 2,25%

ЕЦБ повысил три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов, доведя ставку по депозитам до 2,25% . Это было первое повышение ставки среди ведущих центробанков мира в ответ на войну на Ближнем Востоке . В ЕЦБ заявили прямо: «Мы делаем это, потому что война на Ближнем Востоке толкает цены вверх» . Решение было принято единогласно; никакой альтернативы не обсуждалось .

23 июля 2026 года: ЕЦБ берет паузу, но сигнализирует о повышении в сентябре

23 июля ЕЦБ оставил стоимость заимствований без изменений на уровне 2,25%, взяв паузу для оценки масштабов энергетического шока . Совет управляющих заявил, что «внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью роста цен на энергоносители» . Президент ЕЦБ Кристин Лагард дала понять, что банк «готов к возможному действию» в сентябре . Опрос Reuters, опубликованный 16 июля, показал, что большинство экономистов (70%, или 52 из 74) ожидают второго в году повышения ставки в сентябре . Рынки практически полностью оценивали сентябрьское повышение до 2,50% .

Прогноз по инфляции: выше 2% как минимум до начала 2027 года

Официальные прогнозы сотрудников ЕЦБ не оставляли сомнений: энергетическая инфляция останется значительно выше целевого уровня 2% еще долгое время.

Июньский прогноз ЕЦБ предполагал, что общая инфляция составит в среднем 3,0% в 2026 году, 2,3% в 2027 году и 2,0% в 2028 году, то есть останется выше целевого уровня как минимум до начала 2027 года . Отчет о заседаниях ЕЦБ в июне, опубликованный 9 июля, показал: руководители «ознакомились с прогнозами, демонстрирующими, что инфляция останется выше целевого уровня и в следующем году, несмотря на почти три повышения ставок ЕЦБ» . В заявлении по итогам июньского заседания предупреждалось, что «инфляция вырастет до конца лета и останется значительно выше нашего целевого показателя в 2% и в следующем году» . В докладе Европейского парламента отмечалось, что ЕЦБ «стал первым мировым центральным банком, который ужесточил денежно-кредитную политику в ответ на возобновление инфляционного давления, вызванного войной на Ближнем Востоке» .