Инфраструктурный «суперцикл» ИИ: как Nokia, Google, TSMC и ASML подтвердили бум во втором квартале 2026

Что привело к повышению годового прогноза

Уверенность менеджмента в сохранении позитивного тренда до конца 2026 года базируется на трёх столпах:

• Взрывной рост доходов от ИИ и облака — более чем удвоение выручки благодаря заказам гиперскейлеров на оборудование для ЦОД .
• Расширение маржинальности — сопоставимая операционная маржа выросла до 9,0% с 8,3% годом ранее за счёт смещения структуры продаж в пользу более дорогого оборудования для ИИ-сетей .
• Видимость будущих доходов — портфель заказов на €2,8 млрд обеспечивает предсказуемость поступлений на несколько кварталов .

Как трансформация Nokia выглядит на фоне Google, TSMC и ASML

Главный вывод: все четыре компании движутся в одной волне ИИ-инфраструктуры, но на разных этажах стека:

• Alphabet представляет сторону спроса гиперскейлеров — конечного заказчика, тратящего десятки миллиардов долларов на ЦОД для ИИ-нагрузок. Рост облачного бизнеса на 82% и годовой план капвложений в $205 млрд показывают, что спрос не только не ослабевает, но и ускоряется .
• TSMC — это «бутылочное горлышко» контрактного производства чипов. Именно её фабрики в одиночку производят самые передовые ИИ-ускорители для Nvidia. Рекордная выручка, рост прибыли на 77% и масштабные инвестиции в новые мощности в Аризоне подтверждают, что спрос на чипы для ИИ остаётся «ненасытным» .
• ASML — производитель оборудования для производителей чипов. Без её установок экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии невозможно создавать самые современные ИИ-чипы. Повышение годового прогноза продаж и планы расширения мощностей на 30% указывают на то, что полупроводниковая отрасль ожидает продолжения цикла .
• Nokia в этой цепочке — игрок на рынке сетевой инфраструктуры для ЦОД. Оптический транспорт, IP-маршрутизация и фиксированный доступ, соединяющие серверы в дата-центрах. Её трансформация из классического поставщика телеком-оборудования в вендора сетей для дата-центров — именно то, что позволило удвоить продажи в сегменте ИИ и повысить годовой прогноз .

Примечательное расхождение: скромные 8,3% роста выручки Nokia выглядят бледно на фоне 36% TSMC или 24% Alphabet, однако темпы изменения в её ИИ-сегменте (+100% год к году) столь же драматичны, как и у лидеров. Nokia, по сути, разворачивается от стагнирующего телеком-рынка к гиперросту в вертикали дата-центров. TSMC и ASML уже являются чистыми бенефициарами спроса на ИИ-полупроводники; Nokia находится на более ранней стадии этой трансформации, что и объясняет, почему превзошедший ожидания отчёт и повышение прогноза были восприняты рынком с таким энтузиазмом — акции компании достигли 16-летнего максимума после результатов первого квартала и продолжили рост .

Фактор неопределённости: Акции Alphabet упали примерно на 3% на постмаркете, несмотря на сильный отчёт, — потому что новый прогноз капвложений в размере $195–205 млрд вызвал у Уолл-стрит опасения, окупятся ли такие гигантские инвестиции в ИИ . Этот риск «покажи мне результат» менее актуален для Nokia, TSMC и ASML, которые продают «лопаты и кирки» для золотой лихорадки ИИ вне зависимости от того, когда окупаемость наступит у гиперскейлеров.