Почему азиатские полупроводниковые акции взлетели после того, как Alphabet пообещал $205 млрд на ИИ-инфраструктуру

Триггер: рекордный отчёт Alphabet за Q2 2026

Квартальные результаты Alphabet были исключительными по всем показателям:

• Общая выручка: $119,8 млрд, рост на 24% год к году, что превысило консенсус-прогноз LSEG примерно в $116,9 млрд .
• Выручка Google Cloud: $24,8 млрд, рост на 82% год к году, что значительно выше ожиданий аналитиков (около $22,4 млрд) .
• Операционная прибыль: $40,77 млрд .
• Чистая прибыль: $112,1 млрд (включая крупный инвестиционный доход), по сравнению с $28,2 млрд годом ранее .
• Прибыль на акцию: $9,11, что существенно превысило консенсус-прогноз .

Особенно выделились показатели Google Cloud. Рост на 82% стал резким ускорением по сравнению с 63% в Q1 2026 и 48% в Q4 2025, что было обусловлено спросом на ИИ-инфраструктуру и корпоративные ИИ-решения . Операционная прибыль подразделения достигла $8,8 млрд по сравнению с $2,8 млрд годом ранее, а операционная маржа расширилась до 35,6% .

«Вопрос на $205 млрд»: прогноз капитальных затрат

Именно прогноз капитальных затрат (CAPEX) Alphabet двинул рынки.

• Фактические CAPEX за Q2 2026: $44,9 млрд, что вдвое больше, чем $22,5 млрд во втором квартале 2025 года .
• Прогноз CAPEX на весь 2026 год повышен до $195–205 млрд по сравнению с предыдущим диапазоном $180–190 млрд, который сам был повышен с $175–185 млрд ранее в этом году .
• Руководство прямо предупредило, что CAPEX в 2027 году будут «значительно выше», чем в 2026-м .

Масштаб увеличения был беспрецедентным. Примерно 60% расходов было направлено на серверы, а 40% — на центры обработки данных и сетевое оборудование .

Парадокс: акции Alphabet упали

Несмотря на сильные операционные результаты, акции Alphabet упали примерно на 5% на постмаркете 22 июля . Инвесторов встревожил рекордный уровень расходов и сопутствующее раскрытие информации о том, что свободный денежный поток стал отрицательным — минус $5,9 млрд во втором квартале — из-за инвестиций в центры обработки данных .

Важен контекст: перед публикацией отчёта акции Alphabet выросли примерно на 1,9% в ходе основной сессии до $357,33 . Падение на постмаркете отражало краткосрочные опасения по поводу прибыли, а не потерю веры в потенциал ИИ.

Раунд азиатских полупроводников: следующий день

Азиатские рынки прочитали тот же самый отчёт о прибылях совершенно иначе. Вместо того чтобы беспокоиться о краткосрочном свободном денежном потоке Alphabet, инвесторы сосредоточились на сигнале об ускорении спроса на чипы для ИИ со стороны крупных операторов облачных центров обработки данных (гиперскейлеров) . Результатом стало широкое ралли во главе с полупроводниками:

• Южнокорейский KOSPI взлетел на 3,7%–4,4%, что вызвало временную остановку программных покупок из-за скорости движения .
• SK Hynix выросла почти на 5%, став главным бенефициаром как ключевой поставщик микросхем памяти для ИИ-центров обработки данных .
• Samsung Electronics прибавила почти 4% .
• Японский Nikkei 225 вырос на 0,46% .
• SoftBank подорожал почти на 4% .
• Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 0,8%–1% .

Китайские ИИ-акции: более сложная история

Китайские акции, связанные с ИИ и технологиями, также приняли участие в ралли 23 июля, но с несколько иной динамикой .

Shanghai Composite немного подрос, в то время как Shenzhen Component вырос на 0,9% благодаря лидерству технологических акций . Китайские акции производителей ИИ-оборудования и чипов уже взлетели более чем на 60% в первом полугодии 2026 года, а некоторые компании из цепочки поставок сообщали о скачке прибыли более чем на 1000% . Однако высокие ожидания после многомесячного ралли делали дальнейший рост всё более труднодостижимым .

Катализатором 23 июля послужило то же самое, что и для всего региона: оптимизм по поводу того, что китайские ИИ-компании выиграют от всплеска глобальных инвестиций в ИИ-инфраструктуру, на который указали планы CAPEX Alphabet .

Более широкий контекст: почему это ралли имело значение

Ралли 23 июля произошло не на пустом месте. Ему предшествовал волатильный период для азиатских акций чипов. За несколько недель до этого рынок переживал «американские горки» из-за геополитической напряжённости, опасений по поводу инфляции и растущих страхов по поводу пузыря на рынке ИИ-акций после ослепительного ралли в первой половине года . Кроме того, в начале июля SK Hynix готовила размещение акций в США примерно на $24,5 млрд, что добавило опасений по поводу предложения . Предшествующая коррекция оставила место для значительного отскока на позитивном катализаторе .

Что заключили аналитики: цикл CAPEX на ИИ ускоряется

Аналитики в целом пришли к выводу, что результаты Alphabet подтверждают: цикл капитальных затрат на ИИ-инфраструктуру ускоряется, а не достигает пика. Ключевые выводы из отчётов и звонков с аналитиками:

• Рост Google Cloud на 82% показал, что спрос превышает вычислительные мощности, что оправдывает повышенные расходы .
• Последовательное повышение прогноза CAPEX на весь год (с $175–185 млрд до $180–190 млрд, а затем до $195–205 млрд) продемонстрировало, что гиперскейлеры вовлечены в многолетний инвестиционный цикл .
• Прямое предупреждение руководства о том, что CAPEX в 2027 году будут «значительно выше», укрепило мнение, что рост расходов продолжится .
• Отрицательный свободный денежный поток широко рассматривался как краткосрочный компромисс ради долгосрочного наращивания ИИ-мощностей, а не как тревожный сигнал для здоровья сектора .

Дополнительные факторы, поддержавшие ралли

Помимо отчётности Alphabet, росту способствовали и несколько макроэкономических факторов:

• Рост цен на нефть (Brent почти достиг $96,50 за баррель) игнорировался фондовым рынком, поскольку ралли в секторе чипов перевесило макроэкономические риски .
• Ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой возобновились после более слабого, чем ожидалось, отчёта по рынку труда США в начале июля, что поддержало возврат к акциям роста и технологическим бумагам .
• Ралли распространилось и на американские акции производителей полупроводников на премаркете после закрытия азиатской сессии, что подтвердило глобальный характер движения .