Критические минералы: смогут ли ресурсно-богатые развивающиеся рынки вырваться из «ловушки сырья»?

Структурные барьеры, которые выделяет Moody's

Moody's не представляет эту возможность как легкую или автоматическую. В отчете подчеркивается несколько структурных барьеров, которые ограничивают возможности развивающихся рынков по захвату добавленной стоимости:

• Сложные и капиталоемкие процессы переработки — добыча и переработка «сложны и дороги», а Китай уже доминирует в мировых производственных мощностях .
• Длительные сроки реализации — Moody's отмечает, что многие страны находятся «на годы вперед» от возможности перерабатывать минералы в тех же масштабах внутри страны .
• Геополитические и торговые трения — критические минералы стали «экономическими рычагами», и хотя стремление к безопасности цепочек поставок стимулирует политику, оно также создает барьеры для входа новых игроков .
• Существующая хватка Китая — собственная страница Moody's «Macro Views» от 17 июля подчеркивает, что китайские компании сохраняют критическое преимущество в переработке . Сопутствующий отчет для инвесторов, ссылаясь на данные Международного энергетического агентства (МЭА), отмечает, что Китай контролирует от 47% до 87% мировых мощностей по переработке критических минералов и оценочно 94% мировых мощностей по производству редкоземельных магнитов .

Восхождение Индонезии по цепочке создания стоимости никеля

Индонезия — самый яркий пример того, как развивающийся рынок поднимается вверх по цепочке создания стоимости критических минералов. Moody's и связанные источники указывают на нее как на модель и одновременно как на предупреждение.

Политика экспортного запрета. В январе 2020 года президент Джоко Видодо запретил экспорт сырой никелевой руды, обязав перерабатывать весь никель внутри страны перед экспортом . Эта стратегия «даунстриминга» (hilirisasi) была впоследствии распространена на бокситы, а правительство определило 15 приоритетных товаров для переработки .

Масштаб трансформации. Результаты впечатляют. Количество плавильных заводов по производству никелевого чугуна (NPI) выросло с 2 до более чем 44, а совокупные инвестиции в переработку составили примерно 40 млрд долларов США . На долю Индонезии теперь приходится 54% мирового производства NPI, и здесь расположено 74% всех заводов NPI в мире . Добыча никеля примерно утроилась и достигла около 2 млн тонн в год . Стоимость экспорта никеля выросла с 1,4 млрд долларов в 2020 году до 6,8 млрд долларов в 2023 году . К 2024 году экспорт переработанного никеля достиг 34 млрд долларов, увеличившись в десять раз .

Продолжающаяся динамика. В первом квартале 2026 года инвестиции в переработку минералов достигли 98 трлн индонезийских рупий, причем лидировал никель с показателем 41,5 трлн рупий, затем медь и бокситы . В настоящее время Индонезия контролирует примерно две трети мировых поставок рафинированного никеля .

Ключевая оговорка — контроль Китая. Независимые оценки последовательно указывают на главную проблему: новые мощности в подавляющей степени принадлежат и контролируются Китаем. Китайские компании построили более 90% никелевых плавильных заводов Индонезии, контролируют примерно 75% мощностей по переработке (около 8 млн тонн), а 94% стоимости экспорта ферроникеля идет в Китай . В тематическом исследовании SOAS по никелевому буму в Индонезии говорится прямо: «Политика даунстриминга была разработана для создания промышленного потенциала Индонезии. На практике она создала контролируемые Китаем мощности в Индонезии» . Отчет Energy Shift Institute о цепочке создания стоимости никеля в Индонезии делает вывод, что страна достигла «доминирования без глубины» — она является крупнейшим в мире производителем никеля на стадии плавки (Уровень 3), но не продвинулась в производство компонентов (Уровень 2) или готовой продукции (Уровень 1) .

Прогнозы ЮНКТАД по спросу: почему все спешат

Контекст со стороны спроса, объясняющий спешку с созданием перерабатывающих мощностей, дает июньский 2026 года Global Trade Update ЮНКТАД по критическим минералам. Ключевые цифры следующие:

• Спрос на литий, по прогнозам, вырастет на 353% в период с 2024 по 2040 год, что обусловлено потребностями аккумуляторов для электромобилей, накопителей энергии и электрификации сетей .
• Спрос на графит за тот же период вырастет на 131% .
• Спрос на медь резко растет за счет центров обработки данных ИИ, инфраструктуры для зарядки электромобилей и возобновляемой энергии .
• Предложение остается «высококонцентрированным» в нескольких странах как по запасам, добыче, так и по переработке, и правительства ввели почти 100 новых экспортных мер в гонке за обеспечение цепочек поставок .

Организация Объединенных Наций призвала к «честной игре» в глобальной гонке за критические минералы, отметив, что богатые ресурсами развивающиеся страны находятся в центре формирующихся цепочек создания стоимости, но рискуют остаться с экологическими издержками и ограниченными выгодами .

Фонд IFC-Appian на $1 млрд: ответ на дефицит финансирования

В октябре 2025 года Международная финансовая корпорация (IFC), входящая в Группу Всемирного банка, и Appian Capital Advisory запустили партнерство на сумму 1 млрд долларов для ускорения ответственного развития проектов в сфере критических минералов, металлов и горнодобывающей промышленности на развивающихся рынках . IFC выступает якорным инвестором фонда с первоначальным взносом в 100 млн долларов . Это первый специализированный горнодобывающий инструмент IFC для развивающихся рынков и первое партнерство с частным специалистом по горнодобывающему акционерному капиталу . Фонд был создан как прямой ответ на глобальный дефицит критических минералов и концентрацию цепочек поставок . Он существует именно потому, что одного частного капитала было недостаточно для преодоления разрыва на развивающихся рынках.

Постоянные ограничения инфраструктуры и финансирования

Имеющиеся данные подчеркивают, что пробелы в инфраструктуре и финансировании остаются сдерживающими факторами для способности развивающихся рынков продвигаться вверх по цепочке создания стоимости:

• Moody's подчеркивает, что переработка является «сложной и дорогой» и требует длительных сроков реализации .
• Фонд IFC-Appian был создан потому, что частного капитала в одиночку было недостаточно .
• Собственный опыт Индонезии показывает, что, хотя инвестиции в переработку были огромными (около 40 млрд долларов), большая их часть поступила от китайского государственного капитала, а не от международных или внутренних частных финансов в значительных масштабах .
• Многие страны, обладающие минеральными ресурсами, все еще не имеют промышленной экосистемы — надежных энергосетей, квалифицированной рабочей силы и объектов для переработки. Например, Бразилия обладает вторыми по величине запасами редкоземельных металлов в мире, но только начинает создавать перерабатывающие мощности, а США уже предприняли шаги по обеспечению влияния на сбыт через поддержку проекта Serra Verde со стороны Корпорации по финансированию развития .

Риск остаться на нижнем уровне цепочки

Многочисленные источники предупреждают, что без продуманной промышленной политики и устойчивых инвестиций богатые ресурсами страны рискуют остаться на нижнем уровне цепочки создания стоимости:

• Moody's формулирует этот риск неявно: «возможность перейти на новый уровень» существует, но доминирование Китая в переработке означает, что большинство стран по-прежнему экспортируют сырую руду и импортируют переработанную продукцию .
• Независимый анализ никелевого бума в Индонезии прямо предупреждает, что страна построила контролируемые Китаем мощности в Индонезии, а не индонезийский промышленный потенциал .
• Отчет Energy Shift Institute о цепочке создания стоимости никеля в Индонезии делает вывод, что страна достигла «доминирования без глубины» и не продвинулась в производство компонентов или готовой продукции .

Предупреждения США и МЭА о концентрации цепочек поставок

На странице Moody's «Macro Views» от 17 июля отмечается, что стремление обеспечить цепочки поставок критических минералов ускоряется благодаря спросу со стороны обороны, ИИ и возобновляемой энергетики, а страны предпринимают шаги по укреплению своих цепочек поставок . Более широкий контекст заключается в том, что США и их союзники стремятся уменьшить зависимость от китайской переработки через Партнерство по безопасности минералов и аналогичные инициативы.

Предупреждения МЭА категоричны. Данные МЭА, цитируемые в отчете для инвесторов от 7 июня 2026 года, указывают, что Китай контролирует от 47% до 87% мировых мощностей по переработке многих критических минералов и, по оценкам, контролирует примерно 94% мировых мощностей по производству редкоземельных магнитов . Глобальные исследования JP Morgan подтверждают эту картину, отмечая, что Китай поставляет 91% рафинированных редкоземельных металлов и 92% магнитов . МЭА неоднократно предупреждало, что инвестиции в новые перерабатывающие мощности за пределами Китая значительно ниже необходимого уровня для удовлетворения сценариев спроса 2030 и 2050 годов, что создает структурный риск концентрации цепочек поставок .

Итог: узкое окно

Отчет Moody's за июль 2026 года представляет окно возможностей для богатых ресурсами развивающихся рынков продвинуться вверх по цепочке создания стоимости критических минералов. Но это узкое окно, ограниченное подавляющим контролем Китая над переработкой, огромными капитальными затратами, многолетними сроками реализации и риском того, что иностранные инвестиции создают мощности, но не развивают местную промышленность — как наглядно демонстрирует история с никелем в Индонезии. Возможность реальна, но она потребует продуманной промышленной политики, международного финансирования в значительных масштабах и готовности противостоять структурным барьерам, которые на протяжении поколений удерживали богатые минералами страны на нижнем уровне глобальных цепочек поставок.