Доходность немецких облигаций взлетела до двухмесячного максимума: возобновление конфликта США и Ирана подстегнуло инфляционные ожидания

Через Ормузский пролив проходит около пятой части мировых поставок нефти, что делает нестабильность в регионе прямым катализатором роста цен.

Доходность немецких облигаций выросла до двухмесячного максимума, усилились ставки на повышение ставки ЕЦБ

Нефтяной шок подстегнул инфляционные ожидания в Европе, оказав давление на государственные облигации еврозоны. Доходность 10-летних немецких бундов достигла 3,13% 16 июля, самого высокого уровня с 20 мая, увеличившись на 9 базисных пунктов за неделю и на 26 базисных пунктов за июль . Механизм был прямолинейным: более высокие цены на нефть повысили инфляционные ожидания, что усилило рыночные ставки на то, что Европейскому центральному банку придется ужесточать политику дальше . Разрыв между доходностью немецких и 10-летних американских облигаций сократился примерно до 144 базисных пунктов — минимального значения за месяц .

Доходность казначейских облигаций США была сдержана мягкими данными по инфляции за июнь

Со стороны США два правительственных отчета сдержали повышательное давление на доходность:

• Июньский CPI (опубликован 14 июля): вырос на 3,5% в годовом исчислении, что ниже консенсус-прогноза в 3,8%. Базовый CPI вырос на 2,6% г/г, в основном за счет снижения цен на бензин .
• Июньский PPI (опубликован 15 июля): индекс цен производителей для конечного спроса неожиданно снизился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидался небольшой рост .

Эта более мягкая инфляция снизила подразумеваемую рынком вероятность дополнительного повышения ставки ФРС до примерно 40%, что сдержало рост доходности казначейских облигаций США, несмотря на скачок цен на нефть .

Более широкие последствия для рынка

Несмотря на мягкие данные по CPI/PPI, на торгах доминировали геополитическая тревога и опасения по поводу инфляции:

• S&P 500 упал на 0,51% 16 июля под давлением слабости в полупроводниковом и технологическом секторах. (Пользователь указал 0,79%; фактическое закрытие было примерно на 0,5–0,6% ниже, согласно нескольким источникам .)
• Nasdaq Composite снизился на 1,47–1,55%, лидируя в падении, поскольку акции производителей чипов были распроданы .
• Промышленный индекс Доу-Джонса снизился более скромно, примерно на 0,2% (речь не идет об обвале на 800 пунктов; при уровне Доу около 52 650 пунктов для движения в 0,8% потребовалось бы около 420 пунктов). Цифра в 800 пунктов, вероятно, относится к внутридневным или другим сессионным данным .
• Золото оставалось под давлением, упав до ~$4 025–4 027/унцию 16 июля, поскольку рост реальной доходности и укрепление доллара компенсировали спрос на безопасные активы . Уровень ~$4 058 не был подтвержден данными на закрытие.

Ключевые оговорки

• Падение S&P 500 на 0,79% и обвал Доу на 800 пунктов, упомянутые в вопросе, не соответствуют данным закрытия Reuters, CNBC или TheStreet за 16 июля; эти источники показывают снижение S&P примерно на 0,5% и практически неизменный Доу (-0,2%). При уровне Доу около 52 658 пунктов движение на 0,8% потребовало бы изменения примерно на 420 пунктов.
• Золото на уровне $4 058 не наблюдалось 16 июля; оно закрылось вблизи $4 025–4 027.