Стагфляционная ловушка России-2026: Удары дронов, остановка НПЗ и мировой дизельный шок

Что подпитывает страхи стагфляции

Давление на российскую экономику оказывают три взаимосвязанные причины.

Разрушение НПЗ из-за ударов украинских дронов. С середины 2025 года Украина систематически атакует российские нефтеперерабатывающие заводы и терминалы. К июню 2026 года от 25% до 33% перерабатывающих мощностей России были остановлены — практически все крупные НПЗ в центральной части страны прекратили или сократили работу . Международное энергетическое агентство (МЭА) предупредило, что это снижение продлится как минимум до середины 2026 года .

Первое за три года квартальное падение ВВП. Экономика России сократилась на 0,2% в первом квартале 2026 года — это первое квартальное падение после немедленных последствий вторжения 2022 года . Рост замедлился примерно до 1% в 2025 году по сравнению с 4,9% в 2024 году . Аффилированный с правительством аналитический центр ЦМАКП понизил прогноз роста на 2026 год, заявив, что высокие цены на нефть сами по себе не спасут российскую экономику, поскольку удары дронов и санкции напрямую препятствуют производству и экспорту .

Ускорение инфляции, несмотря на высокие ставки. Дефицит топлива толкает цены вверх по всей транспортно-зависимой экономике, добавляя давление к и без того высокой инфляции, которую Центробанк не может обуздать, удерживая высокие ставки почти три года .

Как реагирует Кремль

Эскалация запретов на экспорт топлива. Россия ввела запрет на экспорт бензина в апреле 2026 года , затем — на экспорт авиакеросина до конца ноября после рекордного месяца атак в мае и, наконец, на экспорт дизеля в начале июля 2026 года . Запрет на дизель первоначально был установлен до 31 июля .

Нормирование на АЗС. Почти во всех 83 регионах России наблюдаются перебои с бензином или его дефицит; многие заправки вводят нормирование, а водители выстаивают многочасовые очереди . В Крыму 21 июня было введено чрезвычайное положение с полным запретом на продажу топлива населению .

Официальное признание кризиса. В июне 2026 года российские власти впервые признали, что усилившиеся украинские атаки на нефтяной сектор привели к «временным осложнениям с поставками» . На той же неделе вице-премьер Александр Новак публично заявил, что удары Украины вызывают дефицит топлива .

Дилемма Центробанка

Крайне ограниченный цикл смягчения. 19 июня 2026 года Банк России снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов, до 14,25% — меньше, чем ожидавшиеся рынком 50 б.п., сославшись на проинфляционные риски из-за мягкой бюджетной политики и спада в производстве топлива . Глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала понять, что регулятору «могут потребоваться паузы» для оценки поступающих данных .

«Нечестивая троица». Аналитики описывают положение Центробанка как ловушку между рецессией, инфляцией и фискальным давлением: он не может агрессивно снижать ставки для стимулирования роста, не разжигая инфляцию, но не может и держать их высокими, не углубляя спад . Собственные принципы денежно-кредитной политики ЦБ признают, что среднесрочные проинфляционные риски всё ещё перевешивают дезинфляционные .

Как выразился один из экономистов Центра Карнеги «Россия-Евразия», влияние на экономику двойное: потеря около 1% ВВП из-за снижения перерабатывающих мощностей и общее инфляционное давление, вынуждающее Центробанк дольше удерживать высокие ставки .

Внутренние экономические последствия

Дефицит топлива и недовольство населения. Кризис бьёт по повседневной жизни — от поставок топлива для сельского хозяйства до военной логистики. Общественные настроения меняются, так как сочетание экономических трудностей и ударов дронов создаёт давление, не похожее на предыдущие потрясения . К июлю 2026 года, по оценкам, 50 миллионов человек (примерно 35% населения России) были напрямую затронуты ограничениями на топливо .

Рекордный бюджетный дефицит. Несмотря на сверхдоходы от взлетевших цен на нефть (Brent подскочила с ~$72 до почти $120 за баррель в начале 2026 года из-за конфликта на Ближнем Востоке ), дефицит бюджета России побил все рекорды, что говорит о том, что военные расходы и потеря доходов от переработки перевешивают выгоду от высоких цен на сырьё .

Напряжение в цепочке военных поставок. Топливный кризис также душит поставки горючего для армии, усугубляя логистические проблемы на поле боя . The Washington Post сообщает, что Кремль пытается реагировать на кампанию беспилотных атак, которая теперь поражает не только НПЗ, но и заводы по производству вооружений в глубине России .

Глобальные экономические последствия

Рост европейской маржи на дизель. Эталонная европейская маржа на дизель достигла рекордных $60,17–$60,77 за баррель к премии Brent сразу после объявления Россией запрета на экспорт дизеля . Фьючерсы на дизель в США подскочили на 11% (до $154 за баррель) после объявления .

Острый глобальный дефицит. Запасы топлива в мире находятся на «опасно низком уровне», по данным Reuters . Запасы дизеля в Северо-Западной Европе упали примерно на 20% с начала иранской войны, и сокращение российского экспорта усугубляет нехватку важнейшего для промышленности топлива .

Рынки топлива сигнализируют о стрессе независимо от сырой нефти. Несмотря на относительно спокойные цены на сырую нефть, рынки бензина и дизеля указывают на суровый дефицит — предупреждение о том, что энергетический шок далёк от завершения . Европейский парламент отметил, что сбои в российской переработке способствуют «значительному росту» стоимости топлива для европейских потребителей, который накладывается на скачок цен на нефть из-за иранского конфликта .

Влияние на Великобританию и Европу. Цены на дизель в Великобритании выросли на 8 пенсов за литр только за первую неделю июля 2026 года, достигнув в среднем 164,8 пенса за литр; эксперты предупреждают о дальнейшем росте, поскольку Россия — второй по величине экспортёр дизеля в мире — прекращает поставки .

Кратко: Россия оказалась в стагфляционной ловушке, во многом созданной ею самой: потери НПЗ из-за войны вызывают одновременное падение ВВП и ускорение инфляции. Ответ Кремля (последовательные запреты на экспорт) лишь временно защищает внутреннее предложение, в то время как у Центробанка почти нет пространства для манёвра. В глобальном масштабе потеря российского экспорта дизеля и бензина усугубляет и без того шаткую ситуацию с поставками топлива, отправляя маржу европейских и американских НПЗ на рекордные уровни.