Китайские нефтепереработчики проигнорировали рекордное снижение цен на нефть из Саудовской Аравии

Импорт сырой нефти в Китай упал до минимума за десять лет

Импорт сырой нефти в Китай в июне 2026 года сократился на 41,3% в годовом выражении — до 29,27 млн тонн, что стало самым низким показателем с октября 2016 года . Причиной падения стала загрузка НПЗ на десятилетнем минимуме из-за ослабления внутреннего потребления топлива и введённых Пекином ограничений на экспорт нефтепродуктов для обеспечения энергетической безопасности на фоне войны с Ираном . К маю китайские НПЗ уже сократили производство почти на 20% от довоенного уровня .

Поскольку для работы заводов требовалось меньше нефти, у переработчиков не было стимула выбирать дополнительные контрактные объёмы, даже с большой скидкой. Вместо этого многие предпочли расходовать накопленные запасы, а не брать новые партии .

Скидка в $11 оказалась недостаточной

Августовская официальная отпускная цена (OSP) Saudi Aramco на сорт Arab Light была установлена со скидкой в $1,50 за баррель к бенчмарку Oman/Dubai — это первый дисконт с 2020 года и самое большое месячное снижение за более чем два десятилетия данных . Однако конкурирующие производители с Ближнего Востока, из Африки и Америки предлагали ещё более агрессивные условия . Спотовая нефть от других поставщиков давала лучшую цену, и несколько китайских покупателей нашли более дешёвые альтернативы или предпочли продолжить использовать хранящуюся сырую нефть .

Даже после самого глубокого сокращения цен за поколение саудовская нефть не стала самым конкурентоспособным вариантом на рынке .

Ормузский пролив был фактически закрыт

Пожалуй, самым решающим фактором стала логистика. Ормузский пролив остаётся практически блокированным с конца февраля 2026 года после начала американо-иранского конфликта . К началу июля, когда китайские НПЗ согласовывали августовские номинации, возобновившиеся боевые действия между ВС США и Ираном практически остановили движение танкеров: 9 июля через пролив прошло всего два танкера .

Страхование для судов, проходящих через пролив, было недоступно или запредельно дорого, а моряки отказывались совершать рейс . По состоянию на середину июня около 80 мин оставались в центральном фарватере, что делало невозможным возвращение к нормальному судоходству в краткосрочной перспективе . Даже если бы НПЗ хотел купить саудовскую нефть, её вывоз из Персидского залива и доставка в китайские порты были сопряжены с операционными и финансовыми рисками.

Некоторые НПЗ всё равно не могли получить поставки

Помимо добровольного отказа, по сообщениям, как минимум два китайских НПЗ вообще не запрашивали контрактных поставок на август, а несколько других так и не получили предварительных объёмов от Saudi Aramco . Это свидетельствует о том, что сам производитель управлял ограниченными экспортными мощностями в условиях блокады Ормуза, фактически ограничивая предложение независимо от спроса.

Итог: цена сама по себе не может исправить разрушенный спрос и закрытый морской путь

Рекордное снижение цены на $11 было необходимым условием для сохранения конкурентоспособности саудовской нефти, но его оказалось недостаточно. Слабый внутренний спрос уже обрушил китайские потребности в импорте, а нарушения в Ормузском проливе сделали физически сложным и дорогим вывоз баррелей из Персидского залива. Китайские НПЗ отказались от августовских контрактных партий — и ценовой сигнал саудовцев в значительной степени не сработал .